隨著新冠病毒衝擊經濟，全球資產開啟“巨震”模式：衡量美股波動率的VIX指數自年初以來上漲375.62%，而作為避險資產的美國國債與黃金3月中旬也遭到投資者拋售。然而在市場劇烈波動之際，高頻交易者一季度卻收益頗豐。
高頻交易者成為一季度“贏家”
高頻交易是指，利用自動化程序，在極為短暫的市場變化中獲利的交易策略。在市場急劇波動的一季度中，華爾街不少交易商利用高頻交易策略取得不俗業績。
具體來看，最大的高頻交易商之一，Virtu Financial表示，預計第一季度的交易收入在5.09億美元至5.19億美元之間，是去年同期的兩倍以上，並且創公司2015年上市以來的最高單季交易收入。該公司股價也取得不俗表現：截至3月27日，Virtu Financial今年累計上漲了43.18％，而標準普爾500指數下跌了21.34％。另一家上市的高頻交易商則是總部位於阿姆斯特丹的 Flow Traders，今年累計漲幅達到19.81％。
近年來，在波動性較低和市場穩定增長的時期，高頻公司一直在苦苦掙扎。儘管如此，據估計，它們仍佔美國股票交易量的一半左右，已大大取代了曾經控制交易所漲跌的場內交易者。而在今年市場高波動下，高頻交易通過波動差額賺取了可觀的利潤。
此外， 一些普通的快速交易策略也表現良好。拉斯維加斯經紀公司Bright Trading的交易員丹尼斯·迪克（Dennis Dick）表示：“我們的交易員正在經歷幾年來最好的幾個月。”他表示，最有效的策略之一是“逢低補跌”——在大幅上漲後賣出股票，在大幅下跌後買進。
迪克稱，交易員們尋找的是那些在市場大幅波動時被推低或推高的股票，這種波動會拉昇或拉低整個市場。他說，現在很多人買進的是債務水平較低的股票，賣出的是債務負擔沉重的股票，隨著經濟惡化，這些股票可能會受到衝擊。如果低債務股票在大拋售期間受到重創，交易員就會大舉買進，期待它會反彈。
“高頻交易”被指責加劇市場波動
當市場急劇下跌時，高頻算法交易或成為加劇投資者恐慌情緒的“罪魁禍首”。舉例來說，當止損限制被同時提出時，可能會導致滾雪球般的衝擊，從而推動市場陷入螺旋式下跌 。
3月市場多次熔斷，許多人認為高頻交易是背後的助推手之一。高頻交易通過頭條新聞編寫指令，例如如果沒有有關紓困法案的新消息就自動賣空指數。而在許多投資者離開美股的背景下，這種高頻交易加劇了市場波動。道明證券(TD Securities)利率策略主管普里亞•米斯拉(Priya Misra)表示，市場結構的變化——算法交易員和高頻交易員增多——是部分價格波動的原因。
而從歷史來看，高頻交易也被歸咎於造成市場崩盤的原因。例如2010年5月6日，道瓊斯工業平均價格指數在短短30分鐘內下降了約9%，寶潔（Proctor＆Gamble）和通用電氣（General Electric）等公司股價蒸發了數千億美元，隨後又回吐跌幅。而2010年的一份官方報告解釋稱：市場閃崩當日，一家共同基金通過自動執行算法，在20分鐘內賣出了41億美元的迷你標普期貨合約，引發了迷你期貨市場的流動性危機。
華爾街預期波動仍未結束
值得注意的是，儘管在美聯儲的一系列寬鬆政策及“2萬億”美元財政禮包的推動下，風險情緒近期出現緩和跡象，但華爾街仍預期美股仍面臨多空雙方的激烈博弈，壓鑄市場波動的高頻交易策略未來仍面臨機遇。
紐約梅隆銀行（BNY Mellon）美洲貨幣和宏觀策略師約翰·韋利斯（John Velis）不相信市場已經觸底。他指出，各種市盈率和每股收益估算值所顯示的市場情況表明，股票很容易從此處暴跌。“在美國，新冠病毒感染人數仍在增長，我們還沒有接近曲線的峰值。最糟糕的時刻仍未到來，這可能會給企業和員工以及市場帶來更大的痛苦。”
AdvisorShares Focused Equity ETF基金經理Eddy Elfenbein發出了類似的警告。他寫道：“與過去的走勢一樣，空頭很可能會再次進攻並收回大部分漲幅。” 他指出，標普500指數遠低於其50天和200天移動平均線，波動率被提升，經濟運轉緩慢。
高盛則預期：到2020年底，標準普爾500指數將升至3000，因為經濟和收益增長將從其第二季度的低谷反彈，但短期市場仍面臨波動。“我們預計股票風險溢價將下降，而估值將上升。但是從戰術上講，我們認為市場可能在未來幾周內走低，並且提醒短期投資者不要追趕這波反彈。”
