文章來源：財經銳眼
雙節長假期間，A股上市公司紫金礦業（601899.SH）63歲董事長陳景河二婚，娶38歲妻子的事刷爆網絡，兩人25歲的年齡差也讓網友們掀起一陣“相信愛情”的熱潮，
愛情的力量太強大了！
（圖片來自網絡）
不過，雖然38歲嬌妻表示自己“嫁給了愛情”，但網友則更多帶有一股子“酸”勁。銳眼哥認為，不管是為了錢也好，還是抱得美人歸也好，這都是人家兩口子的事，與眾多“熱心”的網友關係都不大，沒必要過分“解讀”。既是喜事，作為路人誠心祝福就好。
婚禮上，新婚妻子稱，她與陳景河第一次見面，這位礦業專家就發現，眼前這位姑娘是一座高品位金礦。她還對陳景河說：“我將用一輩子的時間來證明你的眼光。”
她說的不錯，陳景河確實是一位礦業專家，更是一位發掘金礦的高手，在中國擁有“金王”的稱號。
“中國金王”陳景河
在中國，金有陳景河，銅有王文銀，鋁有張士平。王文銀被稱為“世界銅王”，而陳景河則被稱為“中國金王”，這個金王還得從他所學的地質專業說起。
（紫金礦業官網截圖）
據資料介紹，1957年陳景河出生於福建永定，1978年21歲的他考入福州大學地質系。大三的時候，因無意中看到《汀江府志》記載：“宋康定年間，紫金山盛產金，因名。”
由此開啟了陳景河與紫金山、紫金山礦業的故事。
從福州大學畢業後，陳景河被分配到福建省閩西地質大隊，隨即到紫金山進行地質勘探工作。1983年在紫金山主峰發現了一個437平米的金礦區，他斷定，紫金山的金礦儲量超過200噸，銅礦超過250萬噸。
隨即他就與第一任妻子商量，希望調回紫金山工作，這在他第一任妻子去世之後，陳景河寫的一篇《憶愛妻金蓮》的文章中有所提及，他的第一任妻子叫金蓮，2019年1月因病去世。
（《憶愛妻金蓮》文章部分截圖）
說到這，銳眼哥說句題外話，有興趣的可以去網上看一下《憶愛妻金蓮》這篇文章，從中可以感受一下“金王”陳景河與前妻的愛情和婚姻故事，也可以看到他艱苦創業的大致歷程。而這篇文章中提到的“上金下銅”的猜測，直到現在還影響著紫金礦業的業務結構。
要求調回紫金山之後，陳景河被調到當時的上杭縣礦產公司，這個公司就是現在紫金礦業的前身，當時的上杭縣礦產公司連年虧損，甚至連工人工資都發不出來了。到1993年，終於開採出來了5公斤純度不高的黃金，但至少讓當時連續虧損的廠子開始有現金進來了。
2000年6月，陳景河決定將上杭縣礦產公司進行股份制改革，改成“紫金礦業”，新華都的陳發樹以4800萬入股成為第二大股東，當年紫金礦業總資產已達6億、營收4億。
2003年12月23日，紫金礦業H股在港交所上市，最高市值達1500億。2008年4月25日，紫金礦業迴歸A股上市，上市首日最高市值達1740億，這也是紫金礦業上市12年的歷史最高市值！
截至2020年10月9日，紫金礦業A股最新市值為1578億，是國內最大、資源最為豐富的黃金、銅、鉛鋅生產企業。今年7月21日陳景河將自己所持1.27億公司股票中的5100萬股A股轉讓給兒子。
（紫金礦業半年報截圖）
業績穩定增長，或成為全球礦業巨頭
紫金礦業雖然身處週期行業，但是自上市以來公司業績始終保持穩定增長勢頭，營收從2008年的169.83億增長到2019年的1360.97億，年複合增速達到18%，而淨利潤方面則呈現出明顯的週期波動特徵。
（紫金礦業業績趨勢）
身處有色金屬週期行業，業績除了受公司產量影響外，更受國際大宗商品價格影響。從這個趨勢圖可以看出，公司在2013年以前公司淨利率較高，達到10%以上，但自2013年之後，雖然公司營收規模繼續穩步增長，但淨利率水平卻逐年走低。
（紫金礦業毛利率、淨利率趨勢）
出現這個變化的主要原因是，第一，因為紫金山礦產呈“上金下銅”分佈，2013年以前公司依託紫金山主要開採的是上層的金礦，自2013年之後，紫金山金礦逐漸面臨枯竭，一方面導致公司礦產金成本上升，一方面公司業務結構開始轉向開採下層銅礦。
（川財證券研報截圖）
截至2019年，紫金山黃金產量2251公斤、銅產量7.77萬噸。自2012年之後，紫金山黃金產量逐年下降，銅產量逐年提升。
第二，自2011年之後，國際金價持續了5年熊市，從1830美元的高位一路跌至1060美元的低位，到2016年之後才開始有所反彈，到今年才再創新高；國際銅價則持續了9年的熊市，從2016年至今一直在2-3美元之間寬幅震盪。
不過，在行業整體低迷的這段時期，紫金礦業卻從2014年開始了對國際大型金礦、銅礦的頻繁收購，這也是公司營收規模能夠持續穩定增長的一大原因。
（川財證券研究報告截圖）
其中，2014年11月從華友鈷業手上買下的科盧韋齊銅礦，公司不僅2年就建成投產，自建成後就持續為公司創造利潤，2017年為公司貢獻1.7億淨利潤，2018年貢獻5億淨利潤。
不過，由於大舉收購，不僅逐年推高了公司的負債率，而且也為公司帶來了旗下項目不能達預期的額外風險。
特別是公司在2015年8月收購的波格拉金礦，雖然是巴布新幾內亞第二大礦山、世界十大黃金礦山之一，但是，今年4月24日，巴布新幾內亞總理聲明，出於環境問題、安置問題等方面考量，決定拒絕波格拉金礦的採礦權延期申請，目前還在與政府談判中。
雖然存在很多不確定性，除了外國政府政策變動風險外，紫金礦業近年收購的大多是在建礦業，但是，如果所有項目都順利投產，公司有望成為全球前幾的大型銅礦生產企業。
受益大宗商品漲價，年內股價已翻倍
今年以來，受全球新冠肺炎及弱勢美元影響，以美元計價的資產迎來上漲。其中，國際金價暴漲40%，突破2011年的高點，再創歷史新高，國際銅價也從年初的最低2美元漲到目前3美元附近，漲幅超過50%。
受益大宗商品價格上漲，主產金礦和銅礦的紫金礦業股價，今年以來也持續上漲，前復權後股價自年內低點3.17元/股漲到最高7.49元/股，漲幅超過136%。
（紫金礦業年內股價走勢截圖，前復權）
總的來看，紫金礦業這家公司其實還可以，由於身處強週期行業，公司利潤率水平一直不高，但由於公司在行業低谷時期積極的進行“逆週期”收購，在維持公司礦產穩步增長的同時，也鞏固了公司在行業的地位。
就投資而言，如果是公司的中小股東，其實可以借董事長二婚這件事再評估一下公司管理層，當然好與壞全在你自己。長期來看，作為礦業企業，它的投資價值主要還是看公司礦產儲量，以及對行業週期性變化的把握。
對於不是紫金礦業投資者的人，這個事就當看個熱鬧就完了！
