“通縮”不僅是日本央行的噩夢，也是全世界所有央行都想竭力避免的未來。
疫情繼續蔓延，全球發達國家經濟陷入停滯狀態，社會消費和需求快速下挫，受其影響，油價跌至谷底後仍未能反彈恢復，美股更是一度跌入熊市。
在此背景下，有人開始發出警告——當心最可怕的經濟噩夢重現，通縮的幽靈正在暗中窺視。而第一個被襲擊的地方可能就是日本。
分析師Toru Fujioka, Sumio Ito, 和 Paul Jackson聯合撰文指出，受疫情影響，日本經濟受到重創，而油價的大幅下跌更是大幅削弱了其物價進一步上漲的動力。如果形勢繼續惡化，通縮可能會再次席捲日本經濟。
外媒綜合油價、公佈的電價計劃和當前匯率水平等因素進行計算後得出結論：隨著汽油價格和電價雙雙下跌，在未來數月，日本的通脹水平都將繼續收到打壓。不僅如此，如果油價繼續下跌，日本通脹率最早可能在4月就跌至負值。
根據彭博社的預測，單看油價下跌這一個因素，就能使主要通脹指標在4月下降0.1%，並在5月下降0.2%。由於在消費者價格指數的一籃子商品中，能源的佔比僅為8%，所以其他價格的變動依然可以保證通脹水平為正數。
但是，隨著日本進入緊急狀態期（4月7日起至5月6日），公用事業公司將低石油納入其定價計劃，物價將在接下來的幾個月內出現更大的跌幅。
法國巴黎銀行（BNP Paribas），巴萊克銀行（Barclays）和瑞信集團（UBS）都預測日本的通脹水平將在今明兩年的大部分時間都處於負值水平。
巴萊克銀行的經濟學家前田和真表示，因為需求的暴跌，即使全球合力減產，原油價格也會繼續保持在低位。除了低油價，旅遊業等行業的低迷同樣也會推動通脹水平下行。日本經濟的未來將最終取決於疫情的發展狀況。前田稱：
“從目前的情況看，日本經濟走向通縮的風險依然很高。由於經濟慘淡，企業正在突破它們的利潤底線，這將使他們謹慎地對待未來一段時間的投資，消費和招聘活動。”
更可怕的是，作為七國集團裡面第一個面臨通縮危機的國家，日本的遭遇揭示了原油價格暴跌和新冠疫情對全球經濟來說是個多大的威脅，新一輪全球性的通縮浪潮可能就在路上。
分析指出，在經歷了長達7年的大規模貨幣刺激後，今年2月份日本的通脹水平達到了0.6%的水平。不僅如此，日本首相安倍晉三和日本央行此前也剛推出了史上最大的抗通縮行動。
然而，隨著物價的繼續下跌，這些努力都將化為泡影。日本央行物價策略部前主管，岡三債券的首席經濟學家愛宕伸康表示，市場已經開始意識到油價的崩潰是一個真正的風險，人們對於通縮的擔憂火速升溫。
日本曾陷入過長時期的通縮，那個恐怖的經歷不僅是日本央行的噩夢，也是全世界所有央行都想竭力避免的未來。
值得注意的是，早在2016年6月，日本就曾因低油價而陷入通縮。在當時，受低油價的打擊，日本消費者指數直接從0.4%下挫了1.04%。
分析表示，預計日本央行將會在4月的27到28號的政策會議上宣佈最新一輪的通脹措施。
前日本央行經濟學家早川秀夫認為，考慮到日本央行能用來對抗通縮的貨幣政策已經越來越小，日本央行必須開始動用其他手段。日本央行可以學習美聯儲，通過取消發佈經濟預測的方式來減輕市場“無謂”的擔憂。
在週三晚上剛召開的加拿大央行利率決議中，加拿大央行已經率先效仿這一做法，推遲發佈例行的經濟預測數據。對於為什麼不發佈經濟預測，波洛茲指出，不發佈前景預測就不會向市場傳遞錯誤的壞消息。考慮到疫情的不確定性，目前能夠做出的經濟預測都是不可靠的。
彭博社的經濟學家還指出，在多重衝擊之下，日本的消費者價格指標跌至負值或已是日程之內的事情。如果美國和歐洲不能迅速恢復經濟，並提振消費者信心，同樣的噩夢也會在它們身上上演。
