2020年4月21日19点，由上海期货交易所/上海国际能源交易中心、山东隆众信息技术有限公司主办的题为“见证历史的深跌，聚焦史无前例的负油价”的线上会议重磅开启。
线上会议吸引了行业专家、业内同仁和各界媒体的高度关注，整场会议吸引线上观看人数高达5000人。
19点，会议开始首先山东隆众信息技术有限公司副总兼首席战略官闫建涛带来题为“从负气价到负油价”的主题演讲。他表示，相比负油价，其实2019年已有负气价出现。2020年大宗商品波动幅度显著，原油波动幅度高达200%，储存和运输的成本越来越高，可用存储空间越来越少，导致波动率越来越大。
早在今年3月18日，已有-0.19美元/桶的负现货原油价格出现。负油价与美国疫情带来的影响不可分割，疫情直击基础设施和物流，导致即使产油也运不出去。而关停油井再重启成本更高，因此生产商不会贸然选择大面积关井。产能和库存是对形成负油价最重要的因素。全球原油市场是四轮驱动，而四边形最不稳定，库存是供需的调节器，疫情是下跌的催化剂。
图片来源：线上会议课件截图
接下来，凯丰能化投资经理张琳琳带来题为“原油市场的‘黑天鹅’与‘灰犀牛’”的主题演讲。她表示，WTI 5月合约之所以出现负值，主要是交割地剩余可用库容不足和背后的抄底力量所致。WTI的交割制度与国内原油期货不同，可以简要概括为“卖方不找库，买方找库”。目前美国疫情大幅压制需求，使得WTI交割地库欣地区库存不断攀高，剩余库容吃紧，买方也就是多头在无法找到充裕库容的情况下只能选择平仓。但与此同时，WTI 5月合约的持仓量居高不下，反映出背后的散户抄底力量已出现空前扩张。高持仓和低可用库容，导致踩踏式行情发生。本次高持仓背后的抄底力量，海外有以美国USO为代表的、挂钩WTI近月合约的ETF，国内则有已工行、建行和中行为代表的联动WTI近月合约的纸货原油。期货合约是有生命力期限的，负油价并非可以进行一劳永逸的操作，抄底负油价的说法是不合理的。
后市来看，WTI 6月合约也并不安全，大幅下跌的行情依然有可能再度上演，只是会否如4月20日这般极端尚难定论。
国内SC原油期货来看，内外盘高升水，估值曲线也已偏离了合理区间，空头交货利润过于丰厚。SC原油期货当前也并非好的抄底品种，高升水带来的修复风险同样危险，多单面临潜在风险。
图片来源：线上会议课件截图
最后，山东隆众信息技术有限公司成品油产业链资深分析师王倩倩带来题为“负油价对国内成品油市场影响几何”的主题演。她表示，首先，国内成品油定价机制已从“完全计划”发展至“计划、市场相结合”，目前国际油价偏低的时刻，国内依然处于“地板价”的保护机制之中。数据可以看出，当国际油价低于40美元触发“地板价”机制后，国内汽柴油跌幅较之前收缩了6%-12%。国内“地板价”机制有效的抑制了成品油批发价格的下跌幅度，起到了保护国内价格、中和国际油价利空风险的作用。
虽然4月20日国际油价跌至惊人的负值，但国内成品油市场反应并不激烈，观望情绪显著增强，但无论是主营还是民营单位，批发价格都没有出现大幅波动。4月21日国内汽柴油仅小幅波动30-50元/吨，且局部还有零星涨势浮现，国际油价的深跌并未对国内价格形成直接刺激，国内业者关注点开始转移至实际供需面。
不同与美国等海外国家，中国疫情除输入型风险外已基本进入尾声，炼厂多表示近期国际油价大跌对成品油出货影响甚微，贸易商也定时定量进行采购，加油站等终端需求更是在日渐复苏。
展望后市，柴油刚需向好，基建回暖显著拉动需求；汽油虽表现弱于柴油，但需求也较前期出现好转。国内需求端表现显著强于海外疫情国家，是国内成品油价格稳健运行的重要支撑。
图片来源：线上会议课件截图
截止20点45分，本次会议圆满结束，与会客户均给出好评，对各位讲师带来的精彩演讲和答疑解惑表示高度认同和深深感谢。在此，隆众资讯也感谢客户及业内友人、媒体朋友的大力支持和关注。2020年原油创下了很多的史无前例，随着海外疫情的好转，原油的实时动态隆众资讯也将时刻关注，第一时间为行业提供最有价值的热点资讯！未来，同行！
