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金融投资报记者 黄彦韬
今年的原油市场，可谓是事件频出：前不久国际原油价格闪崩“油价不如水”（详情）的影响余波还未过去，眼下又搞出了一项新的纪录：美油价格首次跌成了负值。
看得一众吃瓜网友也是各种好奇，难道卖油的还要向买油的倒给钱？对我们究竟有哪些影响？莫非还可以趁机抄底一波？
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美油跌至“负油价”
“炒家”出逃导致踩踏
北京时间周二凌晨，美国5月份的西德州轻质原油期货WTI价格创下了历史新低，甚至直接跌为负值，盘中一度跌超-40美元每桶，最后收盘时仍下挫超过300%，收于-37.63美元每桶。
这是纽约商品交易所1983年开设轻质原油期货交易以来从未出现过的现象。据预计，2020年全球石油需求将比2019年下降至少1/4，疫情导致需求萎缩规模达到2500万桶/日。
简单来说，美油暴跌当时的过程，在网友眼中大概就是这个效果：
如此夸张的跌法，不但“桶比油贵”，甚至“倒贴钱”，自然也引来了无数"吃瓜党"围观——
通常来说，期货价格要高于现货价格，远期期货价格要高于近期期货价格，因为期货市场存在持仓费用，也就是时间价值的体现。
那么，这笔“负油价”的账是怎么来的呢？难道卖油的还真要给买油的付钱？其实，就是将油运送到炼油厂或存储的成本，已经超过了石油本身的价值。
一些分析看来，眼下可用库存短期内将被填满，而美油即将于周二到期的5月份原油期货合约马上将要交付，可新冠疫情影响下美国大部分地区仍处于禁售状态。该合约期货的唯一买家是那些像炼油厂或航空公司那样实际接收交割的实体。但这些机构的储油设施是满的，换句话说，已经不会再有买家为这一合约的期货支付费用了。
然而，此前市场中更多目的只是“炒”一波差价，从中获利的华尔街，自己却并不想拉真正的石油回家，因为运输和仓储都是钱，于是“炒家”余下的选择也只有卖卖卖了……
毕竟，美国疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题，原油很难外输或储存。纯粹为了经济性而关井停产是有风险的（如重油或稠油一旦停产可能导致石油凝固，损失巨大），所以要接着生产。如果储罐库容不够或者存储成本过高，即便是生产商，也宁愿接受负油价都不得不赔钱让买家拉走。
不过，这并不意味这6月的原油期货也会同样降至零下。芝商所消息显示，WTI5月合约将在当地时间4月21日（北京时间22日凌晨02:30）进行交割，多数经纪商会在4月16日-20日展期。为了避免被强制平仓，部分交易者往往会提前平掉5月份的合约，重新建仓6月的合约，造成价格大跌。
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影响：别急考虑“抄底”
但部分A股可以关注
“负油价是为快速去产能提供手段，过去低油价去产能速度较慢。”川财证券分析师白竣天在4月21日发布的研报中指出，美国、加拿大与沙特和俄罗斯的原油减产不同，沙特和俄罗斯是通过行政手段降低原油产出从而达到稳定油价的目的，而美国和加拿大等国家为了在短期快速去产能，通过期货负油价的手段尽快降低国内的原油产量，更多的体现市场化配置的因素。复盘历史上低油价去产能的过程，其持续时间普遍超过1-2年，但对于本次疫情导致的供给过剩可能不适用。
也有分析表示，“负油价”更令市场恐慌的，还有石油行业中小企业可能出现的大片破产。
据央视报道，对部分中小企业来说，无论是5美元，1美元，还是负油价都已经毫无意义，因为企业“活下去”这三个字已经不靠市场了。只希望客户们不要倒闭，否则合同款项都收不回来。油价重挫之下，大企业面临的危机远远不及已经无法贷款的中小油企们，而如果更多中小企业纷纷破产，在市场中将会看到能源产业遭遇多米诺骨牌效应。
且油价带来的影响，也远不止期货市场、石油行业那么简单。
周一，石油期货负值也导致了美国能源股的全面重挫。标普500中，西方石油跌7.63%，ATMOS能源跌7.38%，雪佛龙跌4.2%，埃克西尔能源跌4.17%，康菲石油跌1.9%。
经济学家管清友认为，美国5月期货合约出现负价格，除了冲击到石油公司外，美国债市也面临很大压力
。石油公司发行的大量垃圾债，面临违约。又是连锁反应，这是比石油市场波动更大的动荡。白竣天认为，原油期现价差较大，利好原油储运行业。因全球原油库存趋向饱和，储存原油可以实现期现套利，第三方原油储存公司的存储费用大幅上涨；VLLC既可以运输原油也可以储存原油，其储存原油套利将使得运价出现上涨。
至于大家想象的加油会继续“降价”的问题，只能说可能性不大了。
业内人士表示，对普通消费者来说，原油期货价格暴跌并不等于日常加油会大幅降价。据国家发改委《关于进一步完善成品油价格形成机制有关问题的通知》，当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于40美元时，国内成品油价格不再下调。
有分析认为，6月合约是当前纽约市场交易最活跃的主力合约，交易价为每桶20美元以上，即5月负油价还是极端市场的极端价格。不过，由于换月可能会导致06合约远期升水变成相对高估，空方有了更大的空间，抄底依然需要谨慎。
A股方面，光大证券21日发布研报表示，站在当下的拐点时刻，虽然有种种悲观的现实和言论，但是前景已经非常清晰，应该积极利用这个比较好的时间窗口，逐步配置与油价走势有关，但关联度不高的标的。建议关注卫星石化、东华能源、宝丰能源、中海油服、海油工程、万华化学、华鲁恒升、扬农化工、浙江医药、新和成、安迪苏、长青股份、利民股份、海利尔等
编辑|陈雨禾 审核|贾秋红
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