自2月下旬以來，政策性銀行債（以下簡稱“政金債”）周度發行規模持續保持在1000億元以上，為歷史罕見。數據顯示，本週政金債發行規模料破1200億元，有望創下歷史新高。
分析人士認為，為應對疫情衝擊，政金債規模大增，而當前低利率環境也為政金債的發行提供了較好條件。未來隨著積極財政政策加大力度，政金債可能還會繼續放量助力逆週期調節。
發行量明顯增加
Wind數據顯示，截至4月15日，本週已發行近700億元政金債。16日-17日還有560億元政金債將發行，本週發行規模大概率超過1200億元，將創歷史周度發行量新高。
春節後，政金債發行規模增速較平穩，2月發行近3800億元，較1月環比增長18.93%。
進入3月，政金債發行規模持續放量，當月共發行4864億元，創下月度發行量新高。今年一季度政金債發行規模接近1.2萬億元，也為季度發行量歷史最高水平。
中信證券(港股06030)首席固定收益分析師明明表示，從去年開始，高層會議多次提出政策性銀行要在自己的本職領域更多發揮作用。今年不管是脫貧攻堅、支持實體融資還是穩定外貿，壓力都顯著增加。從全年來看，政金債發行量相對去年也會有明顯增加。
當前低利率環境也為政金債發行提供了良好時機。自2月以來，央行通過降準和公開市場操作等方式向銀行體系投放了大量流動性，還通過降息和下調超儲利率的方式促使利率曲線下移。“近期政金債的井噴源於前段時間利率的下降和財政政策的擴張。政策性銀行會趁資金成本較低時加速發行，擴充負債，使更多資金加速進入基建領域，穩定經濟增長。”中銀國際證券固定收益首席分析師楊為斆表示。
農業發展銀行16日披露，該行4月15日發行的1年期、10年期金融債券票面利率分別為1.08%、2.96%，較2月初發行的同期限債券票面利率分別下行129個基點和70個基點。二級市場上，10年期國債活躍券190215收益率已經跌破2.9%，較1月末下行超50個基點。
資金需求旺
分析人士認為，雖然政金債發行量已經處於歷史高水平，但目前宏觀經濟面臨較大壓力，逆週期調節力度也會隨之加強，未來政金債發行可能繼續放量。
近日高層會議提出，下一步要在擴大實施前期有效政策基礎上，多措並舉加大積極財政政策實施力度。明明認為，發揮政策性銀行的作用則是較好補充。
“二、三季度各方面的壓力是年內高點，對政策資金的需求也更強。在發行節奏上，還是宜早不宜遲。”明明表示。
考慮到目前利率水平已經處於低位，政金債發行增速可能趨緩。楊為斆認為，現在基礎利率繼續下降的空間不大，政金債發行增速可能會略有收斂，但規模仍會在高水平上。
Wind數據顯示，4月1日-20日（16日更新）政金債發行規模為3201.5億元（未發行債券按計劃發行額計），而3月同期實際發行規模為3430億元。
本文源自中國證券報
