一家上市公司天神娛樂曾經上了微博熱搜，原因是這家公司發佈業績預告，2018年預虧73億—78億，成為2018年預虧最多的上市公司虧損王，更讓投資者大跌眼睛的是，這家公司的市值只有44億，敢情2018年不僅虧光市值，還要讓股民倒貼30多億，這個雷確實夠大夠響夠奇葩，不愧為充滿娛樂精神的天神！
聽說天神娛樂的老闆朱曄之前還花了234萬美元請對面的股神巴菲特吃了頓飯，巴菲特可不是這樣教你的，老闆真是個大壞人吶。
01 A 股奇葩年年有，只不過今年特別多
除了天神娛樂，在2018年裡，有1148家預告業績虧損或者預減，其中虧損超過30億的有15家，虧光市值的有7家，分別是天神娛樂預虧78億，華業資本預虧50億、利源精製預虧48億、金龍機電預虧23億、*ST華信預虧36億、天山生物預虧19億、華映科技預虧55億。
預虧的都是捱打屁股的主，屎尿一身臭，手裡拿著票的投資者們得趕快跑啊！
為什麼最近頻繁暴雷呢？這與證監會規定有關。下圖是所有板塊業績披露日曆。
證監會規定，1月31日之前，主板的股票有條件強制披露上年度年度預告，創業板股票強制披露年度預告。所謂好事不瞞人，瞞人無好事，好的企業早就把成績單亮出來了，剩下的差生，拖拖拉拉，儘量憋到最後幾天，屎尿一把梭，爆個驚天大雷。
02 點燃大雷的引線：無收購， 不商譽
我們的股神巴菲特在飯桌上說：當一家過度興奮的公司管理層以荒誕的價格買下另一家公司時，那麼由於這項荒誕的差額實在沒地方放，所以就只好把它塞到商譽科目上。看來，天神娛樂老闆朱曄只聽懂了下一句，而且充分發揮，天神2018年的商譽減值就幹掉了49個億。
商譽，是會計人在併購時創造的名詞，它等於支付對價減去購買的可辨認淨資產公允價值。簡單來說，天神娛樂要併購一家A企業，它的淨資產值5個億，而天神娛樂眼都不眨10個億直接打到對方賬戶了，多出來的5億要說是天神娛樂腦子進的水，他肯定跟你急，會計人看不下去了，找個科目放這個5億吧，就是商譽。
根據現行的會計準則規定，商譽不折舊、不攤銷，只需要每年做個減值測試，看看被併購的企業完成業績承諾了沒？併購過來是不是協同發展、業績蒸蒸日上，一往無前了沒？如果這一切都打NO的話，得，不好意思了，今年來個減值吧，虧得連它媽都不認識。
A股的商譽確實太大了，證監會還專門發文提示過風險。大到什麼程度呢？截止2018年三季度末，A股3000多家企業，總商譽為1.45萬億元，而2013億這一數字是0.21萬億，不到五年時間，增長近7倍，這個增速，連北京房價都得“俯首稱臣”。
03 經濟商譽VS會計商譽
我們的巴菲特還說：直接或間接的從商經歷，讓我對那些擁有巨大持久商譽而僅需極少量有形資產的企業興趣濃厚。巴菲特所指的商譽就是經濟商譽，它可以是消費特許權，可以是強大的品牌，亦或是政府特許權，總而言之，經濟商譽可以理解為企業的核心競爭力，是超額回報的資本化。
而我們的會計商譽常常是虛假的，是我們A股的大佬們“腎上腺素”的資本化。遙想2014—2015年，此時的A股牛氣沖天，平時名不見經傳的小公司都市值幾十個億，A股的娛樂天神們唱著“向天再借五百年”，兜裡揣著增發募集來的錢，浩浩蕩蕩坐上併購的大船，在市場上搏殺，他們動不動來個溢價幾十個億的收購，還把“溢價”作為資產保留在賬面上，美其名曰：商譽。
出來混總是要還的，今天的果就是昨天的因，當初的山盟海誓有多堅定，今天的一地雞毛就有多狼狽。
