投資要點
事件:10月22日午間,公司公告子公司尚洋環科中標北京市大氣環境質量監測網絡升級項目-大氣監測設備購置項目,中標金額1.35億元。
對此我們點評如下:
尚洋環科大氣業務重大突破,水質監測龍頭又下一城。1)水質監測龍頭:尚洋環科主營水質自動在線監測系統。公司部分業務也涉及到大氣和噪聲監測。水質監測市場主要來自三個方面:地表水責任監測;飲用水、自來水取水/出水口、水庫等水源監測;地下水與近海汙染監測。目前省級以上的站點一共將近1500多個,公司建立700多個站,佔50%以上的市佔率。2)簽下北京大氣監測大單:北京市大氣環境質量監測網絡升級項目9月30日招標,10月21日定標。其中:成套貨物和標準附件共2118套,共1.33億元;運維21個子站,共185萬元,合計1.35億元。尚洋環科13年收入0.84億元,此次簽下1.35億大氣監測大單,業務呈現翻倍增長,檢測行業整體拓展。15~17年尚洋環科業績承諾分別為0.38、0.468、0.6億元。
8月管理層完成換屆,原博微新技術和尚洋環科大股東進入董事會,治理結構理順。公司董事兼副董事長餘艇、董事兼總經理張鵬翔、董事兼副總經理趙勇辭職。同時,朱林生、沈習武、萬慧建、劉笑梅擔任董事。其中,朱林生、沈習武、萬慧建均為此前增發收購博微新技術和尚洋環科的交易對方,增發完成後各持有理工監測2003、1079、401萬股股份。劉笑梅是公司實際控制人之一。此次董事會換屆,置入資產原股東進入管理層,優化了公司的治理結構,有助於在上市公司層面發揮協同效應,利於業務拓展和業績釋放。
10月增發收購事項完成,優質資產完成注入。1)交易方案:發行股份(12.65元/股發行9400萬股)和支付現金5.4億元全資收購博微新技術、尚洋環科;配套融資方案:向向天一世紀、周方潔非公開發行3434萬股,發行價同樣是12.65元/股。2)收購資產:包括博微新技術、尚洋環科。其中博微新技術主營電力信息化產品,與國家電網、南方電網等進行項目定製、開發合作。目前,公司形成從項目造價到後期項目管理的封閉式信息系統。15~17年博微新技術業績承諾分別為1.08、1.30、1.56億元。
投資建議:維持增持評級。我們預計收購完成公司15、16年淨利潤2.31億和2.87億。目前公司市值僅67億元。優質資產注入完成、管理層人事整合完成;尚洋環科大氣監測業務實現重大突破,業務彈性較大。維持增持評級!
風險提示:資產整合進度低於預期。
