格雷厄姆給投資的定義是 “投資是以深入分析為基礎，確保本金安全，並獲得適當回報的業務。 不滿足這些要求的業務就是投機”。
這裡的確保本金安全，也就是保證不賠錢的意思，可能每個人理解不一樣，很多人膚淺的認為只有股票不下跌，淨值不回撤才是確保本金安全，但這樣理解並不符合價值投資的定義，因為格雷厄姆也說過市場先生是個瘋子，我們無法預測瘋子短期的行為，無法避免短期波動。
我的理解“確保本金安全”是指在一定時間內或在一定條件下，無論如何投資者都能夠得到合理的回報。這種最低要求的回報不以市場喜好，不以市場波動為轉移。價值投資在沒有判斷錯誤情況下必然會獲得合理收益。
這裡就主要有幾種情況，在格雷厄姆那個大蕭條時期，格雷厄姆的策略是尋找淨資產大幅折價甚至公司持有現金減去負債大幅度大於市值的公司，然後控股得到變現套利。這是一種當時特殊價值實現的方式。
而目前很少有這樣的機會，即使存在對於普通投資者也是無法做到的。
我們又怎麼確保本金安全呢？我認為主要有這幾種途徑。1.好公司不斷成長實現增值收益，當然這種收益不必須通過股價上漲來實現。我通常說是“股價上漲會賺錢，股價下跌會賺錢，股價不漲不跌也會賺錢。”這就是一種確保本金安全的途徑，買入低估和優秀公司，你可以滿足以上要求。
如果股價上漲賺錢很好理解。
股價下跌賺錢怎麼理解呢？那就是通過公司不斷髮展股票分紅越來越多，比例越來越高，通過時間槓桿，最後發現股票長期下跌分紅再投可以獲取最大的收益。這個可以去算一算，其中要達到這種情況，兩方面不能少，一個是非常低估而具有較好的紅利收益，一個是持續成長。越低估，分紅越高加上越成長在股票
下跌過程中達到賺錢的時間就越短。不夠低估和成長性太差會大大延長價值實現的時間，或者無法完成價值實現。股價不漲能夠賺錢實際上也是通過分紅來實現，這裡也是靠分紅和成長，也是需要買入是夠低估加上成長更容易實現。其實大家可以去算一算優秀內房股這幾年如果股價不漲，同樣也是可以獲得巨大回報的。就是因為低估和高成長。
這裡認真分析後保證本金安全的意思實際上就是在不判斷錯誤情況下無論如何我都能賺錢的意思。格雷厄姆為了避免投資者出錯的情況導致賠錢，再加了一條適度分散，這樣即使偶爾出錯，也同樣能夠獲得適當的長期收益。
這種保守策略是在好的價格，好的公司，還有較長的時間及適度分散這幾個條件下保證獲得適當回報的。
這是一種必然。
但不是沒有難度，這種難度主要在面對市場大幅度波動情況下對人性貪婪恐慌的本性的挑戰。還有對公司未來的判斷。
說說你的理解。
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