概述：
資料顯示，帝爾激光2016年、2017年、2018年公司的營業收入分別為7696.37萬元、1.65億元及3.65億元，保持了三年翻倍的高速發展；2019年上半年，收入3.41億，同比繼續大增114%，繼續翻倍；
往大了說，PEEC技術的出現，一定意義上改變了單晶硅與多晶硅的競爭格局，重塑了目前光伏市場的格局；而帝爾激光的技術，則是加速了PERC技術的成熟；從這個意義上講，改變光伏格局的，不光是金剛線革命，還有帝爾激光的設備；
帝爾激光雖然在激光設備行業，但其只專注於光伏行業，所以也可以看做是光伏設備行業，這源於其創始人的技術背景與商業眼光；目前看，帝爾激光具備很強勢的市場競爭地位和產品競爭實力；
公開信息顯示，截至2018年底，光伏電池廠商的PERC工藝產能中約77%採用了公司的設備，SE工藝產能中約86%採用了公司的設備，由於帝爾激光所在的光伏行業，設備以定製為主，行業壁壘和客戶粘性較高，因而公司在保持行業高市佔率的情況下，公司面臨的短期競爭不大；
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一、專注光伏行業的激光設備商
帝爾激光成立於2008年，由歸國博士李志剛在武漢創立創立；李志剛是華中科技大學和新加坡南洋理工大學聯合培養的歸國博士，專業是激光專業，而方向就是光伏；因而，帝爾激光的成立，也就天生帶有使命感；
往大了說，PEEC技術的出現，一定意義上改變了單晶硅與多晶硅的競爭格局，重塑了目前光伏市場的格局；而帝爾激光的技術，則是加速了PERC技術的成熟；從這個意義上講，改變光伏格局的，不光是金剛線革命，還是帝爾激光的設備；
憑著對光伏行業堅定看好與技術背景，靠著租借華中師範大學科技園的一間小廠房和50萬的註冊資金，帝爾激光一直瞄著這光伏行業的大型激光設備，並一步步發展，憑藉著PERC技術在電池片領域的成功推廣，十年一劍終於磨成;
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二、十年一劍 浮出水面
起步於OERC 受力於531新政
生不逢時，剛成立的帝爾激光就經歷了2008年的光伏行業低潮，以及2012年，美國和歐盟對中國光伏產品採取鉅額懲罰措施所造成的行業劇震；但憑藉著對光伏行業的堅持與專注，加強創始人的技術背景，靠著2014年PERC激光消融技術的成功推廣，帝爾激光業績開始飆升；
而在此之前，帝爾激光營業收入不過千萬，扣非淨利潤在2013年和2014年分別為-86萬和-32萬；
而過了2015年後，公司增長開始呈現幾何速度；資料顯示，2016年、2017年、2018年公司的營業收入分別為7696.37萬元、1.65億元及3.65億元，保持了三年翻倍的高速發展；
相對於傳統工藝的太陽能電池製造，PERC高效太陽能電池製造只需要增加氧化鋁鍍膜設備、激光加工設備及其它少量輔助設備即可完成生產線的升級和改造，可以兼容現有生產線，有利於以相對較低的成本提升電池技術參數和生產效率，對太陽能電池製造企業具有很強的吸引力。
自此，帝爾激光的設備不不斷推廣開來；在生產太陽能電池的過程中，一些傳統的打孔、切邊等設備，都可以用激光代替，帝爾激光將它做成專用設備，向生產廠家提供，這樣既能提高效率，又能降低成本。也正因優勢明顯，帝爾的激光設備銷售規模不斷擴大。
2018年5月31日，國家發改委、財政部、國家能源局發佈《關於2018年光伏發電有關事項的通知》，光伏裝機市場受531新政影響巨大，產業鏈價格平均降幅30%；531新政，對光伏行業的絕大部分企業都是一大沖擊，但對帝爾激光來說，也是反倒是一大利好；
5.31政策以後，產業鏈各環節產品價格平均降幅超過30%，降本增效成為光伏產業鏈的終極任務；傳統電池競爭會加劇，客戶受到更大的壓力，因而對節能高效的新高池技術的需求更加迫切，正因如此，帝爾激光的訂單量、需求量較以前反而出現更快速的增長，531新政無意之中，給帝爾激光一大助力；
最新半年報顯示，2019年上半年，收入3.41億，同比繼續大增114%，利潤高達1.48億，淨利率高達43%-這是一個很彪悍的數字，那麼是什麼能讓帝爾激光有如此高的利潤率呢？
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三、公司幾大看點
1、定製化帶來超高毛利率
通過與激光行業上市公司對比，公司綜合毛利率在60以上，原高於行業平均36%的水平；
公司銷售的主要產品為太陽能電池激光加工設備，此類設備根據客戶生產線的特點專項定製，產品具有技術含量高和定製化的特點，相較於以上同行業可比上市公司的量產化設備具有價格高的優勢，也能看出目前公司所受到的行業競爭壓力不強，未來如何還需要跟蹤；
2、大客戶優勢 市佔率超高
繼2017年PERC電池產線升級爆發後，2018年，光伏行業迎來了PERC+SE電池產線升級需求的大幅增長期。SE技術能在與現有PERC電池線兼容的基礎上，提高產出電池的光電轉換效率。PERC+SE電池較普通PERC電池的光電轉換效率絕對值提高0.2%至0.3%。因此，“PERC+新工藝”成為光伏行業提升電池效率的重要選擇方向。
截至2018年底，主要光伏電池廠商的PERC工藝產能中約77%採用了公司的設備，SE（選擇性發射極）工藝產能中約86%採用了公司的設備，公司市佔率極高，短期受到競爭威脅的可能性不大；
晶科能源、天合光能、隆基股份、阿特斯、晶澳太陽能、東方日升等2017 年全球光伏組件前十大生產企業目前均與公司開展合作，2015 年至2017 年公司對其銷售金額佔當期銷售收入的比例分別為 58%、47%和 48%。
3、輕資產運營
作為激光設備商，帝爾激光的固定資產只有360萬，而在建工程不過47萬，是非常難得的輕資產運營的企業；
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四、未來發展
光伏行業“531新政”的發佈使得國家補貼政策退坡、平價上網提前到來，太陽能電池製造企業逐步轉向生產效率更高、發電成本更低的電池，以增強產品的市場競爭力，PERC逐漸成為主流的工藝技術。伴隨PERC滲透率提升，高效太陽能電池工藝對應的激光加工設備市場規模逐漸擴大，行業大發展產生新工藝拉動上游設備需求，形成公司業績高增長核心驅動力；
光伏裝機量未來仍將保持每年20%的增長，機構預計2021年全球光伏電池產能將達到約200GW，其中PERC電池產能預計約為165GW左右，佔比超80%，對光伏設備需求依然廣闊。激光設備作為電池片等環節的精密加工設備，公司有望持續受益於光伏行業景氣度提升和光伏平價時代帶來的上游設備需求。
公司對未來的預計更為樂觀，也更加霸氣:
根據Trend Force的預測，至2020年，光伏電池產能將達到138吉瓦，PERC電池產能預計為73吉瓦左右，佔比約53%。考慮新增PERC產能對應的激光設備包括PERC、裂片機等設備，按照至2020年PERC電池的產能73吉瓦計算，相關激光加工設備市場總量將超過19億元。其它高效太陽能電池加工工藝也在培育發展中，包括MWT、SE等，MWT、SE工藝可與PERC工藝疊加，預計至2020年，MWT、SE及其他激光加工設備市場總量將超過18億元。
最後，公司來了一句客觀而自信的總結：按照公司目前在手訂單情況，上述關於PERC電池產能等行業指標的預測可能較為保守(源自公司招股說明書）；
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五、風險因素
最後，風險因素不能不防；
1、研發偏弱，根據公司招股說明書，帝爾激光研發人員只有38人，學歷結構也參差不齊，感覺只有董事長一個技術大拿；
有著60%毛利率和40%淨利率的行業，目前已經市佔率達到76%的帝爾激光，靠什麼抵抗外部競爭者的進入，個人認為這是帝爾激光最大的風險點所在；
2、產業週期性波動
光伏行業屬於資金密集型行業，受國內外宏觀經濟形勢、財政政策、貨幣政策影響會產生週期性波動，相應影響行業企業對激光加工設備的需求量。
這個問題目前看不存在問題，只是邏輯上的週期風險，光伏行業可遇見的未來幾年需求不會下來，但更大的風險在於技術風險；
3產品更新換代
光伏行業屬於高新技術行業，以技術為導向，具備先進技術的企業更具競爭優勢。行業技術迭代較快，不同技術路線原則上對應不同的激光加工工藝，產品的更新換代對太陽能電池激光加工設備的發展方向具有一定影響。
如果不是PERC技術得以推行，帝爾激光恐怕還只是幾千萬營收收入的小微企業，而目前雖然手握10億的訂單，一旦光伏行業有技術路線的重大更新，就會是帝爾激光的巨大挑戰，好在它在其它技術路線中也做了技術儲備；
截至2018年12月31日，公司在研項目除包括PERC、MWT、SE、LID/R工藝優化外，
其他在研項目還包括：激光擴硼技術、超快激光消融技術、激光退火技術等。公司的主要技術研發方向，對N型電池和P型電池技術均有涉及；全文完，感謝閱讀！
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