概述：
资料显示，帝尔激光2016年、2017年、2018年公司的营业收入分别为7696.37万元、1.65亿元及3.65亿元，保持了三年翻倍的高速发展；2019年上半年，收入3.41亿，同比继续大增114%，继续翻倍；
往大了说，PEEC技术的出现，一定意义上改变了单晶硅与多晶硅的竞争格局，重塑了目前光伏市场的格局；而帝尔激光的技术，则是加速了PERC技术的成熟；从这个意义上讲，改变光伏格局的，不光是金刚线革命，还有帝尔激光的设备；
帝尔激光虽然在激光设备行业，但其只专注于光伏行业，所以也可以看做是光伏设备行业，这源于其创始人的技术背景与商业眼光；目前看，帝尔激光具备很强势的市场竞争地位和产品竞争实力；
公开信息显示，截至2018年底，光伏电池厂商的PERC工艺产能中约77%采用了公司的设备，SE工艺产能中约86%采用了公司的设备，由于帝尔激光所在的光伏行业，设备以定制为主，行业壁垒和客户粘性较高，因而公司在保持行业高市占率的情况下，公司面临的短期竞争不大；
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一、专注光伏行业的激光设备商
帝尔激光成立于2008年，由归国博士李志刚在武汉创立创立；李志刚是华中科技大学和新加坡南洋理工大学联合培养的归国博士，专业是激光专业，而方向就是光伏；因而，帝尔激光的成立，也就天生带有使命感；
往大了说，PEEC技术的出现，一定意义上改变了单晶硅与多晶硅的竞争格局，重塑了目前光伏市场的格局；而帝尔激光的技术，则是加速了PERC技术的成熟；从这个意义上讲，改变光伏格局的，不光是金刚线革命，还是帝尔激光的设备；
凭着对光伏行业坚定看好与技术背景，靠着租借华中师范大学科技园的一间小厂房和50万的注册资金，帝尔激光一直瞄着这光伏行业的大型激光设备，并一步步发展，凭借着PERC技术在电池片领域的成功推广，十年一剑终于磨成;
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二、十年一剑 浮出水面
起步于OERC 受力于531新政
生不逢时，刚成立的帝尔激光就经历了2008年的光伏行业低潮，以及2012年，美国和欧盟对中国光伏产品采取巨额惩罚措施所造成的行业剧震；但凭借着对光伏行业的坚持与专注，加强创始人的技术背景，靠着2014年PERC激光消融技术的成功推广，帝尔激光业绩开始飙升；
而在此之前，帝尔激光营业收入不过千万，扣非净利润在2013年和2014年分别为-86万和-32万；
而过了2015年后，公司增长开始呈现几何速度；资料显示，2016年、2017年、2018年公司的营业收入分别为7696.37万元、1.65亿元及3.65亿元，保持了三年翻倍的高速发展；
相对于传统工艺的太阳能电池制造，PERC高效太阳能电池制造只需要增加氧化铝镀膜设备、激光加工设备及其它少量辅助设备即可完成生产线的升级和改造，可以兼容现有生产线，有利于以相对较低的成本提升电池技术参数和生产效率，对太阳能电池制造企业具有很强的吸引力。
自此，帝尔激光的设备不不断推广开来；在生产太阳能电池的过程中，一些传统的打孔、切边等设备，都可以用激光代替，帝尔激光将它做成专用设备，向生产厂家提供，这样既能提高效率，又能降低成本。也正因优势明显，帝尔的激光设备销售规模不断扩大。
2018年5月31日，国家发改委、财政部、国家能源局发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，光伏装机市场受531新政影响巨大，产业链价格平均降幅30%；531新政，对光伏行业的绝大部分企业都是一大冲击，但对帝尔激光来说，也是反倒是一大利好；
5.31政策以后，产业链各环节产品价格平均降幅超过30%，降本增效成为光伏产业链的终极任务；传统电池竞争会加剧，客户受到更大的压力，因而对节能高效的新高池技术的需求更加迫切，正因如此，帝尔激光的订单量、需求量较以前反而出现更快速的增长，531新政无意之中，给帝尔激光一大助力；
最新半年报显示，2019年上半年，收入3.41亿，同比继续大增114%，利润高达1.48亿，净利率高达43%-这是一个很彪悍的数字，那么是什么能让帝尔激光有如此高的利润率呢？
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三、公司几大看点
1、定制化带来超高毛利率
通过与激光行业上市公司对比，公司综合毛利率在60以上，原高于行业平均36%的水平；
公司销售的主要产品为太阳能电池激光加工设备，此类设备根据客户生产线的特点专项定制，产品具有技术含量高和定制化的特点，相较于以上同行业可比上市公司的量产化设备具有价格高的优势，也能看出目前公司所受到的行业竞争压力不强，未来如何还需要跟踪；
2、大客户优势 市占率超高
继2017年PERC电池产线升级爆发后，2018年，光伏行业迎来了PERC+SE电池产线升级需求的大幅增长期。SE技术能在与现有PERC电池线兼容的基础上，提高产出电池的光电转换效率。PERC+SE电池较普通PERC电池的光电转换效率绝对值提高0.2%至0.3%。因此，“PERC+新工艺”成为光伏行业提升电池效率的重要选择方向。
截至2018年底，主要光伏电池厂商的PERC工艺产能中约77%采用了公司的设备，SE（选择性发射极）工艺产能中约86%采用了公司的设备，公司市占率极高，短期受到竞争威胁的可能性不大；
晶科能源、天合光能、隆基股份、阿特斯、晶澳太阳能、东方日升等2017 年全球光伏组件前十大生产企业目前均与公司开展合作，2015 年至2017 年公司对其销售金额占当期销售收入的比例分别为 58%、47%和 48%。
3、轻资产运营
作为激光设备商，帝尔激光的固定资产只有360万，而在建工程不过47万，是非常难得的轻资产运营的企业；
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四、未来发展
光伏行业“531新政”的发布使得国家补贴政策退坡、平价上网提前到来，太阳能电池制造企业逐步转向生产效率更高、发电成本更低的电池，以增强产品的市场竞争力，PERC逐渐成为主流的工艺技术。伴随PERC渗透率提升，高效太阳能电池工艺对应的激光加工设备市场规模逐渐扩大，行业大发展产生新工艺拉动上游设备需求，形成公司业绩高增长核心驱动力；
光伏装机量未来仍将保持每年20%的增长，机构预计2021年全球光伏电池产能将达到约200GW，其中PERC电池产能预计约为165GW左右，占比超80%，对光伏设备需求依然广阔。激光设备作为电池片等环节的精密加工设备，公司有望持续受益于光伏行业景气度提升和光伏平价时代带来的上游设备需求。
公司对未来的预计更为乐观，也更加霸气:
根据Trend Force的预测，至2020年，光伏电池产能将达到138吉瓦，PERC电池产能预计为73吉瓦左右，占比约53%。考虑新增PERC产能对应的激光设备包括PERC、裂片机等设备，按照至2020年PERC电池的产能73吉瓦计算，相关激光加工设备市场总量将超过19亿元。其它高效太阳能电池加工工艺也在培育发展中，包括MWT、SE等，MWT、SE工艺可与PERC工艺叠加，预计至2020年，MWT、SE及其他激光加工设备市场总量将超过18亿元。
最后，公司来了一句客观而自信的总结：按照公司目前在手订单情况，上述关于PERC电池产能等行业指标的预测可能较为保守(源自公司招股说明书）；
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五、风险因素
最后，风险因素不能不防；
1、研发偏弱，根据公司招股说明书，帝尔激光研发人员只有38人，学历结构也参差不齐，感觉只有董事长一个技术大拿；
有着60%毛利率和40%净利率的行业，目前已经市占率达到76%的帝尔激光，靠什么抵抗外部竞争者的进入，个人认为这是帝尔激光最大的风险点所在；
2、产业周期性波动
光伏行业属于资金密集型行业，受国内外宏观经济形势、财政政策、货币政策影响会产生周期性波动，相应影响行业企业对激光加工设备的需求量。
这个问题目前看不存在问题，只是逻辑上的周期风险，光伏行业可遇见的未来几年需求不会下来，但更大的风险在于技术风险；
3产品更新换代
光伏行业属于高新技术行业，以技术为导向，具备先进技术的企业更具竞争优势。行业技术迭代较快，不同技术路线原则上对应不同的激光加工工艺，产品的更新换代对太阳能电池激光加工设备的发展方向具有一定影响。
如果不是PERC技术得以推行，帝尔激光恐怕还只是几千万营收收入的小微企业，而目前虽然手握10亿的订单，一旦光伏行业有技术路线的重大更新，就会是帝尔激光的巨大挑战，好在它在其它技术路线中也做了技术储备；
截至2018年12月31日，公司在研项目除包括PERC、MWT、SE、LID/R工艺优化外，
其他在研项目还包括：激光扩硼技术、超快激光消融技术、激光退火技术等。公司的主要技术研发方向，对N型电池和P型电池技术均有涉及；全文完，感谢阅读！
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