文 | 華商韜略 吳蘇
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11月2日晚間，“馬雲被約談”的消息迅速霸屏，引起網友廣泛關注。與此同時，更多有關螞蟻集團的討論接連湧現，其中，“螞蟻的天花板有多高”，是一個屢被提及的話題。
這也不難理解，畢竟，螞蟻已是“巨獸”。10月29日，螞蟻集團開啟A股網上網下申購，標誌其滬港兩地募資總額接近2300億元，成為史上最大IPO。
問題是，螞蟻集團未來的成長空間還有多大？
要回答這個問題，先得了解螞蟻集團的主要收入來源。據螞蟻招股書顯示，螞蟻集團的主要收入來自四個板塊，分別是數字支付與商家服務、微貸科技平臺、理財科技平臺和保險科技平臺。
從近年的營收狀況來看，支付板塊的收入所佔比重有所降低，微貸、理財和保險三大板塊比重在持續上升。
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對於未來增長潛力，在IPO路演時，螞蟻集團CEO胡曉明表示，螞蟻集團所服務的金融業務會有非常廣闊的空間，這個天花板足夠高、足夠寬。
與此同時，胡曉明提供了具體的數據分析，包括：
第一，數字支付領域。過去12個月，支付寶交易規模是118萬億元。預計到2025年，支付寶會有412萬億元的交易規模，年度增長率為29%。
第二，微貸科技領域。螞蟻集團旗下花唄、借唄、網商貸共有2.2萬億元的信貸餘額。預計2025年，中國會有50萬億元的微貸規模，而螞蟻只佔2025年規模的4%。
第三，理財科技領域。螞蟻集團理財規模是4.1萬億元。預計到2025年，中國財富管理是287萬億元的規模，而螞蟻只佔到3%不到。
第四、保險科技領域。螞蟻集團保險收入是518億元。預見到2025年，中國保險市場規模是9萬億元，螞蟻在保險的增長空間還是非常大。
胡曉明認為螞蟻集團“天花板足夠高、足夠寬”，數據支撐來自營收主力的四大板塊，但其實，僅佔全部收入0.75%的“創新業務及其他”，還蘊含著無限可能。
有媒體認為，螞蟻集團的創新業務及其他業務，“雖然貢獻給公司的營收不到1%，但屬於其發展方向，代表了螞蟻市值‘天花板’的高度”。
“創新業務及其他”板塊中，有兩項業務至關重要。第一項，是螞蟻鏈。
在螞蟻開始籌備上市不久，胡曉明參加上海外灘大會時便表示：“如果（螞蟻鏈）馬上能賺錢，這不是我們做的事情，是其他人做的事情，我們是10年的規劃……即使區塊鏈業務很長時間沒盈利，我們也仍會樂此不疲的投入。”
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而螞蟻集團董事長井賢棟更是直言：“區塊鏈對螞蟻來說是一種信仰。”
正因為這一種認識，螞蟻集團在區塊鏈業務上的投入緊鑼密鼓。截至2020年7月31日，螞蟻集團申請專利26279項，獲得583項區塊鏈專利證書，一舉成為在擁有區塊鏈專利數量方面全球第一的公司。
螞蟻集團上市籌備期間，螞蟻鏈發佈了“區塊鏈+跨境支付”戰略級產品，即Trusple平臺；上個月，螞蟻鏈又正式宣佈數字版權服務平臺向全社會開放。
螞蟻鏈不斷進擊的同時，“創新業務及其他”板塊還藏著另一項對螞蟻而言極為重要的業務，這就是芝麻信用。
在多個場合，馬雲都表達過對這項業務的期待，甚至說：“支付寶是螞蟻集團的皇冠，芝麻信用就是皇冠上的明珠。”
對於芝麻信用，大家的普遍印象可能是信用替代押金。
確實如此，相關數據顯示，自芝麻信用成立以來的5年時間裡，已經為消費者節省了超過2000億元的押金。從最低不過百元的充電寶，到5000元一晚的高端酒店，只要有足夠的信用分，都可以免除押金，押金徹底消失，正在成為可能。
但芝麻信用的發展並非一帆風順。用螞蟻董事長井賢棟在招股書公開信中的話說，螞蟻十六年來試圖解決的核心問題，就是“建立信任”：“我們死磕信任問題，因為信任成本是生意中最大的障礙和成本。”
而信用體系的建立，不是一蹴而就的。
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但芝麻信用一直在努力。比如，芝麻信用與花唄合作的“芝麻go”，“先充值再優惠”變成“先優惠再消費”，商家獲得了客戶的粘性，消費者則不必承擔資金被佔用和損失的風險。
不要小看這點滴的變化，同樣的設計，正被廣泛用於視頻會員、餐飲優惠券等多個領域，芝麻信用已經開始產生規模化效應，越來越多的商家主動接入芝麻信用，行業的改變和重塑因此而發生。
按照馬雲最初的設想，由雲計算作為底層、信用體系居於其上，所有的支付、交易、信貸都由從信用體系中自然生長，芝麻信用顯然還有很長的路要走。換句話說，科技和金融決定螞蟻集團賺多少，但“信用”這兩個字，決定它能走多遠。
不難看出，從作為營收主力的四大板塊，到謀局未來的“創新業務及其他業務”，螞蟻集團都有極大空間。一場新的競逐，早已開始。
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