文 | 华商韬略 吴苏
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11月2日晚间，“马云被约谈”的消息迅速霸屏，引起网友广泛关注。与此同时，更多有关蚂蚁集团的讨论接连涌现，其中，“蚂蚁的天花板有多高”，是一个屡被提及的话题。
这也不难理解，毕竟，蚂蚁已是“巨兽”。10月29日，蚂蚁集团开启A股网上网下申购，标志其沪港两地募资总额接近2300亿元，成为史上最大IPO。
问题是，蚂蚁集团未来的成长空间还有多大？
要回答这个问题，先得了解蚂蚁集团的主要收入来源。据蚂蚁招股书显示，蚂蚁集团的主要收入来自四个板块，分别是数字支付与商家服务、微贷科技平台、理财科技平台和保险科技平台。
从近年的营收状况来看，支付板块的收入所占比重有所降低，微贷、理财和保险三大板块比重在持续上升。
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对于未来增长潜力，在IPO路演时，蚂蚁集团CEO胡晓明表示，蚂蚁集团所服务的金融业务会有非常广阔的空间，这个天花板足够高、足够宽。
与此同时，胡晓明提供了具体的数据分析，包括：
第一，数字支付领域。过去12个月，支付宝交易规模是118万亿元。预计到2025年，支付宝会有412万亿元的交易规模，年度增长率为29%。
第二，微贷科技领域。蚂蚁集团旗下花呗、借呗、网商贷共有2.2万亿元的信贷余额。预计2025年，中国会有50万亿元的微贷规模，而蚂蚁只占2025年规模的4%。
第三，理财科技领域。蚂蚁集团理财规模是4.1万亿元。预计到2025年，中国财富管理是287万亿元的规模，而蚂蚁只占到3%不到。
第四、保险科技领域。蚂蚁集团保险收入是518亿元。预见到2025年，中国保险市场规模是9万亿元，蚂蚁在保险的增长空间还是非常大。
胡晓明认为蚂蚁集团“天花板足够高、足够宽”，数据支撑来自营收主力的四大板块，但其实，仅占全部收入0.75%的“创新业务及其他”，还蕴含着无限可能。
有媒体认为，蚂蚁集团的创新业务及其他业务，“虽然贡献给公司的营收不到1%，但属于其发展方向，代表了蚂蚁市值‘天花板’的高度”。
“创新业务及其他”板块中，有两项业务至关重要。第一项，是蚂蚁链。
在蚂蚁开始筹备上市不久，胡晓明参加上海外滩大会时便表示：“如果（蚂蚁链）马上能赚钱，这不是我们做的事情，是其他人做的事情，我们是10年的规划……即使区块链业务很长时间没盈利，我们也仍会乐此不疲的投入。”
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而蚂蚁集团董事长井贤栋更是直言：“区块链对蚂蚁来说是一种信仰。”
正因为这一种认识，蚂蚁集团在区块链业务上的投入紧锣密鼓。截至2020年7月31日，蚂蚁集团申请专利26279项，获得583项区块链专利证书，一举成为在拥有区块链专利数量方面全球第一的公司。
蚂蚁集团上市筹备期间，蚂蚁链发布了“区块链+跨境支付”战略级产品，即Trusple平台；上个月，蚂蚁链又正式宣布数字版权服务平台向全社会开放。
蚂蚁链不断进击的同时，“创新业务及其他”板块还藏着另一项对蚂蚁而言极为重要的业务，这就是芝麻信用。
在多个场合，马云都表达过对这项业务的期待，甚至说：“支付宝是蚂蚁集团的皇冠，芝麻信用就是皇冠上的明珠。”
对于芝麻信用，大家的普遍印象可能是信用替代押金。
确实如此，相关数据显示，自芝麻信用成立以来的5年时间里，已经为消费者节省了超过2000亿元的押金。从最低不过百元的充电宝，到5000元一晚的高端酒店，只要有足够的信用分，都可以免除押金，押金彻底消失，正在成为可能。
但芝麻信用的发展并非一帆风顺。用蚂蚁董事长井贤栋在招股书公开信中的话说，蚂蚁十六年来试图解决的核心问题，就是“建立信任”：“我们死磕信任问题，因为信任成本是生意中最大的障碍和成本。”
而信用体系的建立，不是一蹴而就的。
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但芝麻信用一直在努力。比如，芝麻信用与花呗合作的“芝麻go”，“先充值再优惠”变成“先优惠再消费”，商家获得了客户的粘性，消费者则不必承担资金被占用和损失的风险。
不要小看这点滴的变化，同样的设计，正被广泛用于视频会员、餐饮优惠券等多个领域，芝麻信用已经开始产生规模化效应，越来越多的商家主动接入芝麻信用，行业的改变和重塑因此而发生。
按照马云最初的设想，由云计算作为底层、信用体系居于其上，所有的支付、交易、信贷都由从信用体系中自然生长，芝麻信用显然还有很长的路要走。换句话说，科技和金融决定蚂蚁集团赚多少，但“信用”这两个字，决定它能走多远。
不难看出，从作为营收主力的四大板块，到谋局未来的“创新业务及其他业务”，蚂蚁集团都有极大空间。一场新的竞逐，早已开始。
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