年產9000億顆LED芯片的絕對龍頭三安光電當下面臨的關鍵問題是什麼？
三安光電股價經歷2018年的大跌之後，目前股價已經企穩回升，而且形成了良好的向上趨勢。
從熱點上來看，公司具有芯片概念、5G概念；
從成長性上來看，公司LED芯片銷量高速增長，2018年公司LED芯片銷量同比增長50.75%，2017年銷量同比增長32.51%；
看起來是欣欣向榮，漂亮極了；
而且公司還處於高速擴張的階段。
這不，2018年三安光電斥資333億元投資芯片、電力電子、特種封裝等產業。
2019年1月，興業信託、泉州金控、安芯基金計劃向三安集團增資不低於54億元；
2019年10月消息，長江安芯以貨幣資金59.60億元向三安集團增資。
2019年11月消息，公告擬非公開發行募集資金70億元，用於泉州三安“半導體研發與產業化一期項目”。
怎麼看三安光電都處於火箭噴發式上漲階段；
但是我們發現一個明顯問題，那就是“增產不增收”；
2018年，公司銷量和產能增長得很厲害，但是LED芯片、產品的收入卻同比下降4.43%。
截止今年前三季度，公司營業收入同比下跌16.6%，淨利潤同比下降55.57%；
另外，公司業績還有高估的成分，因為公司的關鍵資產機器設備的折舊年限明顯比同行業其他公司長，這可能會明顯導致公司的業績高估，具體情況我們會在後面的分析中細細道來。
三安光電可謂是LED芯片行業的絕對龍頭，而且是世界老大；
2018年，三安光電的LED芯片產量高達9112億顆，銷量8385億顆，非常誇張，實力槓槓的。
但是如此強悍的實力也讓我感到隱隱不安，9000多億顆的產量什麼概念？
太多了會不會導致行業產能過剩？
針對以上問題，接下來我們在下文細細分析；
1
說到三安光電，首先要說林秀成；
林秀成是福建安溪湖頭人，據說林秀成起初靠倒賣廢鋼鐵邊角料起家，後來林秀成結識三明鋼鐵，接著進行鋼鐵貿易賺了第一桶金。
而後三明鋼鐵廠和林秀成共同合資成立三安集團。
三安集團包括三安鋼鐵、三安電子、安溪茶廠；
除了以上幾個關鍵企業外，三安集團旗下還包括廈門三安房地產開發有限公司、廈門國光工貿有限公司、廈門市開元區家用電器有限公司、福建省國光工貿有限公司、泉州市國光工貿有限公司和漳州市薌城國光工貿有限公司和安溪三安供銷有限公司等。
經過十多年的努力，目前三安集團已經由單純的鋼鐵冶煉和鋼鐵貿易發展成為集鋼鐵冶金、光電子高科技、茶廠、水電站、房地產、貿易等多種行業在內的多元化企業集團。
2000年,三安光電股份有限公司成立，總部位於廈門；
2002年底，林秀成毅然以54％股份入主安溪茶廠有限公司。
在LED產業方面，2002年,公司第一片外延片成功問世。
2003年,公司研製出具有我國獨立知識產權的LED芯片，打破了過去LED芯片全部依靠進口的歷史。
2003年，公司成為國內首家實現全色系超高亮度發光二極管芯片的生產廠家；
2004年，林秀成將三安總部從安溪搬遷至廈門，同年，三安電子在廈門獲得迅猛發展。也是在這一年，公司太陽電池通過中國航空科技集團公司的測試和使用，填補了國內空白；
2006年，三安看準新能源，加入太陽能發電產業；
而且公司實現從硅太陽能進入到第三代聚光光伏技術，並且建立起了多個聚光太陽能發電基地；
2007年，天頤科技連續三年虧損，公司發生嚴重債務危機，股票於5月被暫停上市。
同年8月，荊州市中級人民法院裁定天頤科技進入破產重整程序。
根據重整計劃，三安集團通過競拍成為第一大股東。
2008年，天頤科技向三安電子非公開發行股份購買三安電子LED類經營性資產實施重大資產重組。
三安光電實現借殼上市；
2018年三安光電斥資333億元投資芯片、電力電子、特種封裝等產業。
截止目前，公司已經成為全國規模最大，全色系，品質最好的超高亮度發光二極管外延及芯片生產商；
2018年公司LED芯片生產量高達9112億顆的生產規模。
目前，公司產能佔到國內總產能的58%，可以說是行業絕對龍頭，不光是全國第一，而且還是全世界第一；
進入到2019年，公司的擴張步伐絲毫沒有停下來的意思，瘋狂擴張依然繼續，我們來看公司今年幾次重大募資動作。
1月，公司引入戰略投資者，興業信託、泉州金控、安芯基金計劃向三安集團增資不低於54億元。
10月消息，長江安芯準備以貨幣資金59.60億元向三安集團增資；
10月26日消息，長沙建芯向三安電子增資70億元。
11月消息，公告擬非公開發行募集資金70億元，用於泉州三安“半導體研發與產業化一期項目”。 發行對象分別為先導高芯(出資50億)，格力電器(出資20億)。
就連格力電器也看好；
另外，2019年公司泉州三安半導體項目順利推進，部分設備進入安裝調試階段，部分產能開始逐步釋放。
泉州高端LED項目總投資額為333億合作協議，一期項目總投資額為138億元。
一期建設項目主要包括三大業務板塊：氮化鎵業務板塊、砷化鎵業務板塊、特種封裝業務板塊。
一期項目達產後預計年銷售82.44億元，淨利潤19.92億元。
而2018年公司營業收入為83.6億元，淨利潤為28.3億元；
按照這個計劃，泉州高端LED項目幾乎是再造一個三安光電；
總結起來就是，三安光電產能正在呈現高速擴張的態勢，也就是三安光電正在高成長；
2
（前方高能預警：有很多專業術語）
從業務上來看，三安光電公司主要從事Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體材料的研發與應用；
什麼是Ⅲ-Ⅴ族？
其實指的是元素週期表中的兩類元素；
一類是ⅢA族元素：硼、鋁、鎵、銦、鉈；
另外一類是VA族元素：氮、磷、砷、銻和鉍；
這兩類組成的化合物半導體材料就是Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體材料。
半導體材料至今經歷了三代演化。
第一代是以硅(Si)、鍺(Ge)為代表的單質半導體。
第二代是以砷化鎵(GaAs)、磷化銦(InP)等為代表的化合物半導體,；第二代相對第一代半導體材料具有電子遷移率高，光電轉換效率高的優點，可作為光電器件和射頻器件材料。
第三代是以碳化硅(SiC)、氮化鎵(GaN)等為代表的半導體，具有大功率特性、抗高溫的優點，可應用於光電器件、微波通信器件和大功率器件。
而三安光電著重於砷化鎵（第二代）、氮化鎵（第三代）、碳化硅（第三代）、磷化銦（第二代）、氮化鋁、藍寶石等半導體新材料所涉及到外延、芯片為核心主業。
三安光電公司業務可分為LED、射頻、電力電子、濾波器與光通訊五大板塊。
而三安光電公司產業化基地分佈在廈門、天津、蕪湖、泉州等地。產能規模居全球第一。
LED領域
公司LED業務包含了LED芯片和LED汽車燈業務。
LED芯片產能中國居全球第一位。
而在中國，三安光電是最大的企業；
根據2016年數據，三安光電的產能就佔到全球市場份額的20%，現在更是進一步上升；
2016年LED芯片全球市場份額
2014年，全球LED芯片的CR3為29%，而2016年LED芯片的CR3為43%，LED芯片市場越來越集中。
LED芯片全球前十大廠商市場份額2010年為66.1%，而2017年提高到85.3%。
其中三安光電就是行業龍頭；
2018年三安光電、華燦光電和澳洋順昌三家廠商就佔據大陸LED芯片60%的份額。
當前LED主流研究方向在 Mini LED、Micro LED、紫外等方面。
而三安光電公司早在2015年就開始佈局Micro LED；
並且三安光電公司把 Mini-LED和Micro-LED 這兩塊業務作為未來公司重點發展方向。
當然，作為行業絕對龍頭，公司發展的方向自然也成了行業發展的方向；
MiniLED背光應用所採用的LED顆數用量要比傳統LED背光多50倍以上，下游應用主要以智能手機、電視等消費電子顯示設備為主。
什麼是背光？
背光源是位於液晶顯示器背後的一種光源，它的發光效果將直接影響到液晶顯示模塊視覺效果。
在LED市場，上游包括襯底、外延片和芯片；中游包括封裝測試；下游包括各種運用；
LED芯片
首先，我們來看LED芯片長什麼樣子；
接下來我們看看LED芯片的製造過程；
首先用晶體生長成為藍寶石晶體，然後再機械加工成為藍寶石晶棒，再進一步加工為襯底；
接著，在襯底進行表面腐蝕，做成圖形化襯底，然後利用關鍵設備MOCVD加工為LED外延片。
LED外延片是一塊加熱至適當溫度的襯底基片。
LED外延片生長的基本原理是：在一塊加熱至適當溫度的襯底基片上，氣態物質InGaAlP有控制的輸送到襯底表面，生長出特定單晶薄膜。猶如原來的晶體向外延伸了一段，故稱外延生長。
外延生長的新單晶層可在導電類型、電阻率等方面與襯底不同，還可以生長不同厚度和不同要求的多層單晶，從而大大提高器件設計的靈活性和器件的性能。
具有單晶結構薄膜的特徵是薄膜中原子排列的有序結構。原子嚴格地按週期排列，存在種種平移對稱性。這種原子週期排列結構擴展到整個薄膜範圍的薄膜是理想的單晶薄膜。
目前LED外延片生長技術主要採用有機金屬化學氣相沉積方法。
最後外延片加電極後製作成LED芯片；
LED芯片封裝後再進行下游運用。
2017年底國內LED芯片廠商總產能達到858萬片/月，同比增長65%，相當於年產1.0296億片，並且大陸芯片佔全球產能的58%。
由於高速成長，各大廠商開始擴大產能。我們也看到三安光電這兩年的擴能動作，不斷的大規模募資，擴建項目；
三安光電公司目前產能位居全球第一，約佔全球LED芯片產能的20%，約佔中國LED芯片產能的29%。
如果按照29%的產能計算，那麼2017年三安光電公司的LED芯片產能為2986萬片；
生產LED芯片需要一種關鍵設備“MOCVD”，而三安光電的“MOCVD”擁有量是全國最大的，所以公司的產量也是最大的；
LED下游
LED是什麼？
其實大家都見過，很多顯示屏上的小燈；
LED是指由含鎵（Ga）、砷（As）、磷（P）、氮（N）等的化合物製成的可以把電能轉化為光能的半導體二極管的一種。當電子與空穴複合時能輻射出可見光，因而可以用來製成發光二極管。
砷化鎵二極管發紅光；
磷化鎵二極管發綠光；
碳化硅二極管發黃光；
氮化鎵二極管發藍光；
為什麼不同的半導體材料做成的二極管發出的光會不同？
因為不同的半導體材料中電子和空穴所處的能量狀態不同。當電子和空穴複合時釋放出的能量多少不同，釋放出的能量越多，則發出的光的波長越短，波長的不同顯示出發光的顏色不同。
理科生都知道，通過三基色和三顏色可以合成各種光，也就是“紅黃藍”或者“紅綠藍”的組合，可以合成我們所見到的各種五顏六色的光。
因此，有以上幾種發光二極管，就可以做成顯示屏了；
LED五大原物料分別是指：晶片，支架，銀膠，金線，環氧樹脂；
發光二極管有很多好處，例如工作電壓很低，工作電流很小，抗衝擊，抗震，壽命長、體積小，發熱少；
而且LED發光效率還很高；
LED電光轉化效率高達60%，壽命長達10萬小時、工作電壓3V即可；而白熾燈電光轉化效率僅為10%左右，壽命大概在1000小時左右，白熾燈發熱溫度高，顏色單一；
LED的用途包括LED顯示屏、交通信號燈、車用燈、液晶屏背光源、燈飾、照明光源；反正就是各種燈；
2017年全球LED應用領域行業規模為5338億元。
其中照明是主要的運用領域，照明佔了LED應用領域64.06%的比重，其次是背光和顯示。
據GGII數據，2017年中國大陸LED照明產值2969億元，全球佔比達到 55.40%。
而且大陸LED照明市場還在呈現穩步上升的趨勢。
在下游，2010年三安光電與奇瑞汽車成立合資子公司蕪湖安瑞光電， 從事LED 汽車照明的研發與製造。
不過2014 年，公司受讓奇瑞持有的49%的股權，安瑞光電成為公司全資子公司。
蕪湖安瑞光電客戶涵蓋博士多媒體、長安汽車、北京汽車、奇瑞汽車、眾泰汽車、廣汽吉奧、北汽銀翔、濰柴汽車、力帆汽車、新大洋電動汽車、比克電動汽車、上海汽車和吉利汽車等。
射頻
除了LED芯片，公司還發展射頻技術；
要了解這項業務，我們得先來了解什麼是射頻；
我們先來看一段物理學知識；
電流流過導體，導體周圍會形成磁場；交變電流通過導體，導體周圍會形成交變的電磁場，稱為電磁波。
當電磁波頻率低於100khz時，會被地表吸收，但電磁波頻率高於100kHz時，電磁波可以在空氣中傳播，形成遠距離傳輸能力，我們把具有遠距離傳輸能力的高頻電磁波稱為射頻；而且頻率越低，波長越長；
射頻前端模塊是射頻收發器和天線之間的一系列組件，包括帶通濾波器、功率放大器(PA)、雙工器、天線開關、天線調諧器、低噪聲放大器(LNA) 等器件，
射頻前端模塊是手機實現通信的基礎。
手機天線通訊原理
我們來看手機工作原理，一段語音信號經過調製混頻後，經過帶通濾波器，篩選出特定的高頻信號，然後功率放大器(PA)放大濾波後的信號，接下來再把信號傳到天線發射出去。
同樣信號進來後經過濾波器過濾，然後在通過低噪聲放大器(LNA)把信號放大，再解調輸出。
2G手機有1個PA模塊，3G手機有3個PA模塊，4G在有4個PA 模塊，據說5G手機內的PA或多達16顆之多。
據Skyworks統計，2016年手機射頻前端模塊和組件的市場規模為101億美元，複合年增長率為14%。其中濾波器佔比過半；
我們來看看射頻產品長什麼樣；
三安光電公司的射頻產品主要是砷化鎵射頻HBT產品；
目前採用的GaAs晶體管類型主要包括HBT（異質結雙極晶體管）、MESFET （場效應晶體管）和pHEMT（贗高電子遷移率晶體管）三種。
其中HBT適合用於功率電路及超高速電路的設計中，目前普遍用於2G/3G/4G 通信模塊。
MESFET擁有工作頻帶寬、噪聲低等優點，廣泛用於低電壓電路的設計，目前廣泛應用於各種微波集成電路。
pHEMT具有耐低溫和工作頻率高的優點，因此適合用於低噪聲電路及功率電路，普遍用於電子對抗領域及衛星接收系統中。
目前全球GaAs產業由美國主導，2016年Skyworks、Qorvo 和Broadcom 三 家IDM廠商佔據了全球66%的市場份額。
而三安光電公司建設了GaAs和GaN高速半導體芯片6寸線各一條，每條產線設計產能外延片30萬片/年，芯片6萬片/年的產能。
一般集成電路6寸片價格在1000-2000美元，價格還是相當高的；
三安光電公司的GaAs製程包括HBT和pHEMT。
截止2018年，三安光電公司砷化鎵射頻HBT產品主流工藝已開發完成，產品全方面涵蓋 2G-4G PA，WiFi；
氮化鎵射頻涵蓋5G領域，三安光電已給幾家客戶送樣，產品已階段性通過電應力可靠性測試，實現小批量供貨。
其中，三安光電的全資子公司三安集成就涵蓋射頻業務。
2018年三安集成公司射頻、電力電子和光通訊業務實現銷售收入1.71億元，收入規模不大，但前景廣闊。
目前，三安集成砷化鎵射頻銷售持續成長，出貨客戶累計73家，達270
種產品，客戶範圍包括日本、韓國、臺灣在內的泛亞太國家和地區；
在電力電子方面，公司生產的電力電子芯片，已達到國際一流水平。並且已實現量產和供貨；
而濾波器產品也進入客戶送樣驗證階段。
光器件
光器件中的有源器件包括激光器和光電探測器(Photoelectric Detector, PD)。
三安光電公司自2013年開始推出光電探測器（PD）系列產品。
公司2017年與GCS成立合資子公司廈門三安環宇集成電路，從事光通信芯片、濾波器等業務。
產品
三安光電的產品共包括LED芯片、太陽能電池、藍寶石襯底、集成電路和光電探測器芯片；
其中最為主要的就是LED芯片；
3
2018年，三安光電營業收入83.6億元；其中來至於LED芯片產品的收入為67.33億元，佔比80.54%；
因此，LED芯片、產品是公司業務的關鍵；
在LED芯片領域，三安光電可謂是行業的絕對龍頭；
我們可以對比同行業的華燦光電、乾照光電、澳洋順昌和德豪潤達；
無論是從總資產規模、淨資產規模、營業收入規模和淨利潤規模來說，三安光電絕對都是老大。
另外，再從三安光電的產銷數據來看，是非常恐怖的；
2018年，公司LED芯片產量超過9000億顆，而且從最近三年的數據來看，產銷數量還在快速增長。
另外，最近三年公司的產銷快速增長，但是庫存也是高速增長；
2016年，公司的LED芯片庫存僅為510億顆；
2018年，公司LED芯片庫存數量高達2310.8億顆，而銷量為8384.7億顆，庫存與銷量之比為27.6%。
根據2018年公司的銷售能力，每月銷售699億顆，那麼需要3個月左右才能清理完庫存。
為什麼公司的庫存增加會這麼明顯？
一種觀點認為是貿易摩擦導致；
據LEDinside數據，2017年我國LED照明產品累計出口金額122億美元，約合850億人民幣；
其中歐盟和美國地區是我國LED照明產品出口的兩大區域；
2016年歐盟地區出口佔比26%，美國出口佔比23%。
受到貿易的影響，出口下降，從而導致庫存增加；
貿易問題是2018年開始的；
所以我們看到2018年國內LED芯片廠商的存貨/收入出現了明顯上升；
從數據走勢來看感覺很合理，但是我卻不這麼認為。
因為對美出口僅僅佔出口的20%多一些，並不是非常大，而且並不是說2018年對美出口沒有了，頂多是有所下降。
我認為更為關鍵的是國內產能過大導致庫存增加；
別忘了，這幾年LED芯片生產上都在瘋狂的擴張產能；
研發
在研發方面，截止2018年，三安光電公司擁有專利及專有技術1700件，多數為發明專利；
2018年，公司研發投入為8.1億元，佔公司營業收入的9.64%，這是一個相當高的比率。
通常在發達國家，R&D的投入佔GDP的比率是在2%到3%之間，所以如果公司願意拿出營業收入3%以上的資金做研發，那麼都算是肯投入的了；
近些年，三安光電的研發投入總體呈現上升趨勢；而且研發投入與營業收入明顯處於較高水平。
如果將公司研發費用與同行對比，三安光電的研發能力確實大大高於同行；
而且高的不是一點兩點；
同行研發投入
4
三安光電這些年的業績確實不錯；
從公司的成長數據來看，這些年公司的業績是高速增長，淨利潤與總資產之比總體也處於較高水平。
2009年，公司的淨資產為14.61億元，而2018年高達212.5億元，年均增速高達34.7%，增速非常快；
三安光電業績從2017年之前總體呈現高速增長的態勢，2018年有所回落；
其實，如果你去看公司的LED芯片銷量，你會發現2018年同比增長50.75%，但是如果你去看公司LED芯片、產品的營業收入，你會發現下降了4.43%。
銷量上升，但是收入卻下降，那這就只有一種解釋，價格下降的速度更快；
為此，我們訪問了公司，公司表示確實是因為相關產品價格大幅下降，從而導致LED芯片、產品營業收入出現下降。
因此我認為，未來三安光電有兩大風險；
第一、產能過剩，例如三安光電2018年LED芯片年產量達到9112億顆，非常誇張，而且庫存也出現快速增長；
第二、價格下跌，產能過剩也是引起價格下跌的直接原因，道理很簡單，供過於求，價格自然下跌；甚至說，價格下跌可能給公司帶來的傷害會更大。
如果查看LED燈泡價格走勢，你會看到總體呈現單邊下跌的走勢，而且下跌速度非常厲害，我認為這將會是三安光電非常關鍵的風險所在。
長期來看LED芯片的價格都是呈現下跌趨勢，這沒什麼問題，但是這兩年下降幅度看起來更厲害。
因為前面即使LED芯片價格下跌，但是三安光電業績依然保持很高的增速。
2018年，三安光電LED芯片的銷量增速比2017年還要高更多，但是收入卻下降了。
因此現在的降價不比以往，先不說後面LED芯片的價格會不會進一步下降，單單就是在低位運行，都會嚴重影響到三安光電的業績。
再說了，LED芯片的價格下降很大原因與產量太多有關，目前三安光電如此大的產能，加上這些年公司還在擴張產能，說不定價格還會進一步下降。
例如截止2018年，公司的在建工程還有27個億，還在擴張；
擴張的產能越大，行業越容易產能過剩，畢竟三安光電就是LED芯片的龍頭，對行業產能的影響是非常巨大的。
我們再看最近的財務數據；
2019年前三季度，三安光電的淨利潤為11.5億元，同比下降55%；
公司的季度營業收入和淨利潤都在下降。
至於說三安光電未來幾年業績會不會進入滯長期或者下降，這還不好說。
因為在LED芯片價格下降的同時，公司的產能和銷量在快速增長。
價格下跌對業績的影響是負面的，銷量的增長對業績的影響是正面的；
正負抵消，就看誰的力量大。
如果公司現在產能不擴張或者擴張緩慢，那麼業績會進入到滯長期，但是你也看到了，公司還在拼命擴張。
先是泉州高端LED項目總投資額為333億；
光是今年：
1月消息引入戰略投資者增資54億；
10月消息長江安芯準備以59.60億元向三安集團增資；
10月消息，長沙建芯向三安電子增資70億元。
11月消息，公告擬非公開發行募集資金70億元。
如此規模的募資，至於後面公司業績會不會繼續增長，就要看產能和銷量的增速能不能遠遠超過價格下降的速度了。
就目前情況來看，最近幾個季度公司的業績都在下滑，但是公司還有幾個大項目正在進行中，所以我說未來幾年業績會不會進入滯長期還不太確定；
但是，總歸一點：我認為價格下降和產能過剩將會是三安光電非常大的風險，我想這也是投資該股最大的風險所在。
如果我們來看三安光電近期幾年的業績，確實不錯，但恐怕這種優秀業績繼續保持是不容易的。
從公司利潤表上看，三安光電公司2018年資產減值損失為2億元，如果沒有這部分損失，那麼公司2018年的淨利潤就可達30億元上下，不過還是低於2017年。
2018年，三安光電公司毛利率為44.7%，非常高；而營業淨利率為33.84%，也很高。
三安光電毛利率和營業淨利率比較接近，這就證明公司的費用不高；
確實，在公司的費用表的，最多的也就是管理費用，一共是5個億；
因此，我們在分析公司成本的時候，費用不是關鍵，關鍵的是營業成本；
在公司的營業成本里，該採購的要採購，該付的工資要付。
但是其中折舊就比較有意思了；
要談折舊，我們就要看公司的資產負債表；
從公司的資產負債表上看，公司的主要資產包括應收賬款、應收票據、存貨、固定資產和無形資產。
首先，公司的存貨快速增長，這就不必說了，因為公司LED芯片產品庫存快速增長。
其次是公司的應收賬款和應收票據，2018年這兩部分一共是50.99億元，與公司總資產之比為16.6%，並不高。
誰家還沒點應收款，而且三安光電絕大部分都是在1年以內的應收款。
接下來我們要講的就是公司的固定資產，2018年，公司的固定資產為89.12億元，佔總資產的29%。
2018年，公司計提的固定資產折舊為12億元，而2018年公司的淨利潤為28.3億元，折舊與淨利潤之比為42.4%。
因此折舊是影響公司業績的重要因素之一；
即使如此，有人認為公司計提的折舊低了。
因為根據同行數據，三安光電公司拉長了折舊的年限。
2018年，三安光電的房屋建築為26.3億元，機械設備為61億，運輸工具0.28億，其他設備1.4億元。
其中針對機器設備計提的折舊為11億，針對房屋建築計提的折舊為0.8億；
問題的關鍵就在於對機器設備計提的折舊。
由於公司對機器設備和房屋建築的折舊年限明顯比同行業其他公司的折舊年限長，所以三安光電在這裡確實有折舊較少和業績高估的嫌疑。
例如公司的機器設備折舊年限是8到25年，而華燦光電的僅為5到10年，乾照光電僅為2到10年。
另外，公司的房屋及建築物的折舊年限是30年，明顯比其他公司的高，例如乾照光電的折舊年限是10到20年，澳洋順昌的是20年。
由於公司的折舊年限較長，所以針對26.3億元的房屋及建築物，2018年僅僅計提了8千萬的折舊。
折舊年限越長，計提的折舊就越少。
例如一臺機器設備預計使用壽命是10年，價值10萬，最後殘值為0，那麼按照直線折舊方法，每年計提折舊費用是1萬元。
但是如果你講說，這臺機器設備能用20年，那每年的折舊就是5千了，這樣折舊低了，公司的業績自然就好了。
行不行，當然行，例如據說清朝時期的紡織機到改革開放的時候都還能用，落後是落後，修修補補照樣用。
但是為了能夠客觀反映公司的真實業績，應該對比同行業其他公司的折舊情況；
對於三安光電這支股票，如果要給出一個結論性的觀點，那麼就是：
公司是行業絕對龍頭，並且公司正在努力擴張產能，但是產能過剩和產品價格下跌是風險；
而且跌價問題和產能過剩問題已經開始體現在了公司業績上，例如今年前三季度公司業績大幅下跌。
有優勢，也有風險；
股價趨勢確實不錯，膽大的就參考參考文中的分析自己權衡吧！
附錄
子公司
