因新冠疫情和流動性困難，“13海航債”希望展期一年，這原本在投資者可預期範圍內，但讓投資者無法接受的是海航對債券持有人大會規則的輕視與違反
“大型翻車現場”、“永久解決債券違約難題新型工藝”……4月14日晚，海航集團突擊召開次日即將到期的“13海航債”持有人非現場會議，表決將延期兌付一年，市場對此一片譁然。
“13海航債”發行於2013年4月15日，規模11.5億元，期限5+2年；回購後，現在剩餘規模3.9億元，在中債登託管與中證登託管份額均為1.95億元，且因為是3A公募債，個人及機構投資者都有持債。但從此次參與持有人電話會議的投資者人數看，不到100位。
“我們是（14日）下午收盤後突然接到海航電話，被要走了郵箱，只說是要發開會通知。”廣東一位私募人士劉輝（化名）告訴財新記者，“13海航債”躺倒並不在市場意料之外，但未曾想到的是以這樣的方式。
劉輝稱，收到電話時，海航並未主動提及此次開會要表決哪些議案，是在其一再追問下才獲知要表決展期。而海航緊急召開此次主要表決兩大議案，一是豁免發行人未期召集會議的相關法律責任，相當於確立此次開會的合規地位；二是將“13海航債”展期一年，至2021年4月15日兌付，展期間按基準利率（LPR）計息。
雖然沒有參與當晚的網絡會議，但劉輝已相對幸運——持倉量小且私募較為靈活可快速蓋章，可以行使投出反對票的權利。而據財新記者瞭解，實際上，這場會議開始前一個半小時持有人才獲知要開會；更弱勢的則是部分散戶，甚至自始至終都不知道已經開完了會（參見財新我聞|金融人·事2020年4月15日 “一個半小時突擊開會 海航債展期緣何惹爭議”）。
“這對於稍微大點的機構來說，下班時間還要在半小時以內準備材料蓋章，根本不可能走的完流程。”海航的倉促開會和流程漏洞，讓債券持有人怒不可遏，會上直斥海航“騙子”“卑鄙”“遺臭萬年”。
據財新記者多方獲悉，“13海航債”持有人電話會議主要爭議有三：一是召開會議的程序存在違規。現行規定中，監管要求在會議召開前通常為至少10個交易日內發佈召開持有人會議的公告，大多數債券募集說明書中都會明確，選擇債券持有人會議通知應至少於會議召開前15日以公告形式向全體本期債券持有人及有關出席對象發出。
從過往的案例來看，當天通知且未進行公告就召開持有人會議的少之又少。2020年1月19日，東旭光電曾在到期前一夜通知第二天召開持有人會議，也曾引發眾怒。
第二大爭議在於，持有人認為，海航集團在開會前未對兩大議案進行公告，未公開披露的議案不應被表決，因此表決的合法性受到質疑。。
現場在多次尷尬的沉默後，主承銷商安信證券回應稱，公司已將公告內容第一時間上傳到交易所網站，但是“由於交易所網站關的披露的通道關閉的比較早，沒有及時發出去”，因此是以打電話、發郵件的方式通知了登記在冊的所有投資者。
多位投資者則告訴財新記者，他們並沒有收到電話通知。更為關鍵的是，公告並不等於電話通知。截至4月15日財新記者發稿，上交所仍未見海航集團的開會通知；國家發改委網站有所披露，但披露時間顯示為4月14日晚間9點01分，也就是持有人會議結束半個小時後，此時已來不及投票。
財新記者觀察到，在整場債券持有人會議中，作為會議發起人的海航，幾乎鮮有回答問題，始終是安信證券被推到前臺；而安信證券的回答時常伴隨著難堪的沉默，也未讓投資者滿意，造成會議一度罵聲四起，混亂中斷，有持有人直接發起提議“集體投反對票”。
安信證券是否應承擔一定責任？多位投資者認為，安信證券也知道發行人臨時突擊開會，十分可疑，涉嫌明顯配合發行人刻意採取不正當手段，侵害債券持有人相關利益。一位投資者在會上直接發問：“主承刻意配合發行人採取突擊開會的方式，損害債券持有人的相關利益，承擔什麼樣的責任？”
但安信證券則回應稱，“作為主承銷商，我們已經盡力做出維護大家權益的；作為投資者，應該是瞭解到‘13海航債’是有債權代理人的。”
企業債並未有受託管理人制度，按照國家發改委有關規定，債權代理人其角色定位更接近於公司債的受託管理人，但這場會議債權代理人從頭到尾並未出現，連債權持有人也並未注意。財新記者翻閱公告發現，“13海航債”的債權代理人並未曾披露更換，一直是工行海口新華支行。
據“13海航債”募集說明書，海航特為債券持有人聘請工行海口新華支行擔任本期債券的債權代理人，代理債券持有人監督發行人經營狀況，與發行人之間進行談判及債券持有人會議授權的相關事項。 而海航與與工行海口新華支行為本期債券制訂了《債券持有人會議規則》， 明確了債券持有人會議的權限範圍、召集方式、召開方式、議案表決方式等事項。這意味著，工行海口新華支行手中或許對持有人會議規則應該最為清楚，也應該為債券持有人爭取權益。 但自始至終，工行海口新華支行在4月14日晚的會議中沒有出現過。
海航主要是因新冠疫情為由將債權兌付展期，這本在投資者預期之中。另外，海航的流動性危機尚未解除。據財新記者瞭解，在海南省政府派員成立工作組進駐海航後，海南省政府協調債委會給海航集團新增流動性，但是多家債權行已經退避，不願跟進。“本來之前海航債務大部分移交給海南省分行處理了，但是實在搞不下去，現在又回到了總行，總行是不會鬆口的。”一家大行相關人士透露。
雖然4月15日凌晨，海航在其官微上致歉，但繼續被指沒有誠意。海航解釋稱，一直與主要投資人協商展期事宜，並通過召開投資人電話會議方式進一步溝通並對展期方案進行表決。但由於投資人數量較多，會議通知和準備工作存在一定不足，使得會議程序較為倉促。諷刺的是，海航集團宣佈以後“將吸取此次經驗”，“更加公開透明地披露相關信息，保障投資人合法權益”。
“‘13海航債’頂破天債權人也就100來人，‘15康美債’快4000人，也沒這麼倉促。”一位持有“13海航債”的券商資管人士表示，對海航缺乏誠意的致歉不能接受。
