週末我們的文章講，擔心五一節效應，建議節前控制倉位，我個人的感覺來源是擔心五一放假期間，美股不放假，如果美股二次探底，有可能影響五一節後A股開盤。所以短線投機者可以節前控制倉位。價值投資人，要看自己的承受力，我們的經驗是如果你能承受大概10%左右的總體回撤，可以持股過節。另外就是過去的經驗是華爾街諺語是十月買股票，五月賣股票，今年不一定如此，不過還是擔心有些人沒有承受力。
對於醫療股，今年其實表現不錯，我們對於醫療行業下半年的行情是堅決看好的，如果出現回落，我們認為仍然是機會。不過前提是你有錢抄底。我週末講了，沒有承受力的，大概5-8成倉位，有足夠承受力的，企業估值不貴的，其實可以滿倉持股。所以具體的操作，還是要以你手中股票今年業績和估值高低為準，而不是大盤指數。今天，我們把醫療行業一季報總體情況，做一個梳理。
一、醫療行業一季報跟蹤
截止 4 月 20 日，A 股共有 151 家醫藥企業披露了2020 年一季報業績預告 /快報/正文，其中 64 家企業業績同比上漲（譽衡藥業、光正集團、美康生物、泰格醫藥、黃山膠囊、華北製藥6 家企業業績上漲主要由非經常性損益貢獻）， 87 家企業業績同比下滑。整體來看，醫藥行業一季度業績兩極分化嚴重，與疫情直接相關的產品需求量爆發，相關企業業績實現同比大幅上漲；而與疫情不直接相關的產品受疫 情期間短期需求量大幅度萎縮，一季度業績同比嚴重下降。
1 中藥行業：清熱解毒類產品受益疫情銷售額大幅增長清熱解毒/抗病毒類中藥（藿香正氣膠囊、金花清感顆粒、連花清瘟膠囊（顆 粒）、疏風解毒膠囊（顆粒）、防風通聖丸（顆粒）、喜炎平注射劑、血必淨注射劑、參附註射液、生脈注射液等）一季度受益疫情帶來的增量需求，銷售額實現高速增長；而與疫情不相關的其他中藥產品（比如中藥配方顆粒）受疫情影響，需求端短期大幅萎縮，一季報業績同比下滑。從估值來看，無論是否受益於疫情，中藥企業已經恢復正常生產，如果疫情在明年不重來，則新冠相關概念股的估值已經透支了3年業績。
2.化藥行業：抗病毒、原料藥板塊受益疫情，業績同比大增 申萬化藥板塊分為化學制劑和原料藥兩個三級子行業，製劑板塊中與疫情防控直接相關的抗病毒類藥物受益新冠肺炎新增需求，業績同比大增；原料藥 板塊受全球疫情影響、價格持續上漲，相關企業一季度業績也實現同比增長。
南新制藥、振東製藥受益新冠肺炎疫情，抗病毒類產品銷售額大幅上 漲；金城醫藥、東誠藥業、天宇股份、博瑞醫藥等企業為化學原料藥+製劑一體化企業，一季度業績上漲主要受益原料藥價格上漲；
山大華特：子公司達因海洋主打產品伊可新為嬰幼兒剛性需求產品、 同時為OTC 產品，一季度銷售額大幅上漲；
貝達藥業：渠道商出於對疫情的擔憂，加大了庫存量，一季報歸母淨 利潤同比增長140%-160%。
其餘化學制劑企業：受疫情影響，醫院端需求大幅萎縮、OTC 端也受到一定程度影響，與疫情不相關的其他化學制劑銷量大幅下滑。
化學原料藥板塊：受海外疫情影響，原料藥海外供給縮緊，原料藥產 價格持續上漲，1）維生素板塊：新和成、億帆醫藥、金達威一季度業 績同比大幅上漲，而花園生物主打產品維生素 D3 一季度量價雙降（VD3 在 3 月底才開始大幅漲價）導致歸母淨利潤同比下滑 52.46%。2）特 色原料藥：受海外疫情影響，國內企業搶佔更多海外市場份額，一季度業績也同比上升。3）博騰股份、普洛藥業等 CDMO 企業幾乎不受疫情影響，一季度業績實現持續上漲。
3.生物製品行業：血製品/糖皮質激素/多肽受益疫情帶來的 增量需求
血液製品板塊：一季度受疫情影響，靜丙需求爆發、銷售額大增；其餘品種受醫院就診下滑而銷售額下滑，相關企業業績整體未出現下滑，其中華蘭生物與去年同期基本持平；天壇生物同比有所上漲；衛光生物、博雅生物、博暉 創新血製品業務收入同比大幅增加。
疫苗板塊：一季度受國內疫情影響，非一類苗接種暫停，疫苗銷量大幅度 下滑，其中康泰生物、沃森生物業績同比大幅下滑；智飛生物一季度增速放緩，僅實現個位數增長。隨著國內疫情得到控制，疫苗接種逐漸恢復，二季度也許 會迎來集中補種需求，疫苗企業經營業績有望逐步回升。
此外，多肽、糖皮質激素類產品直接受益新冠肺炎，一季度需求大增，相關企業（溢多利、雙成藥業、安科生物等）一季度業績也實現同比大增。其他企業，受疫情影響、下游需求縮減，一季度業績出現下滑。隨著二季度醫院就診逐漸恢復，相關企業業績預計會逐步好轉。
4.醫藥商業行業：零售業務表現亮眼，批發業務大幅下滑受疫情影響，一季度醫藥批發業務同比大幅度下滑；零售業務表現亮眼， 主要是疫情期間防疫類產品（口罩、消毒液、體溫槍、疫情相關藥品）銷量同 比大幅增長。二季度，隨著醫院診療服務恢復，醫藥批發業務預計環比好轉。
5.醫療器械行業：與疫情相關產品銷售收入大增一季度，與疫情直接相關的產品，比如呼吸機、監護儀、一次性手套、測 溫儀、與疫情相關的體外診斷試劑銷售額大幅度增長；與疫情不直接相關的其 他醫療器械產品，比如大型影像設備、高值耗材、低值耗材、與疫情不相關的體外診斷試劑，受疫情影響醫院端和院外需求端採購短期大幅下降，一季度業 績同比下滑。
IVD 板塊：提供新型冠狀病毒檢測試劑盒、相關設備的企業，一季度 歸母淨利潤實現大幅度增長，其中達安基因一季度歸母淨利潤預計同比增長 558.07%-607.6%；其他與疫情不相關的 IVD 企業一季度業績預計同比大幅下滑。
耗材：口罩、防護手套等耗材受疫情影響，需求爆發，一季度銷售額 大幅度增長，相關企業一季度業績表現亮眼，比如英科醫療一季度歸母淨利潤預計同比增長 254.57%-284.11%。與疫情不直接相關的耗材， 疫情期間需求下滑，比如心臟支架、骨科等高值耗材。
大型醫療設備：生命信息與支持產線的監護儀、呼吸機、輸注泵、血氧儀等產品、彩超類影像設備在疫情期間需求增加，相關企業業績同比增長，比如邁瑞醫療一季度歸母淨利潤預計同比增長25%-35%。
6 醫療服務行業:由於中國已經結束，目前國內的CRO 業務受到的影響比其他醫療服務要小，疫情期間，體檢、眼科、口腔等非急性需求大幅度縮減，相關企業（愛爾眼科、通策醫療、美年健康）一季度業績大幅度下滑。綜合醫院方面，除了急診、與疫情相關的醫療服務外，其餘醫療服務全部暫停，相關企業（國際醫學、 創新醫療、恆康醫療）一季度業績也出現大幅度下滑。目前需要持續關注醫療服務公司業務恢復情況，如果二季度業務繼續大幅下滑，則存在全年業績下滑的風險。
CRO 業務中，與醫院不直接相關的業務（比如臨床前 CRO 業務、臨床業務中的數據管理與統計分析業務）正常開展，與醫院直接相關的業務（比如大業 務、SMO 業務）幾乎全面暫停，整體來看，CRO 業務一季度會受疫情影響，但比相對較小。
呂長順（凱恩斯）證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人投資建議，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】
