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PART 01
探討是否向財務投資者開放
圖片來源：德甲聯賽官網
根據法蘭克福匯報報道，德國足球聯賽DFL將商討是否向國際財務投資者開放。據金融界內部消息，一傢俬募股權公司可能會收購德甲子公司德甲國際(Bundesliga International)的少數股權，後者在國外銷售比賽的媒體版權。DFL的主席團將對此發言。至少有一件事可以肯定：那就是俱樂部或許會在以後做出決定，但絕對不會在今年做出。
從DFL的角度來看，投資者主要可以幫助緩解國外版權銷售收入的可預見下降，但對財務投資者開放是一個根本性的決定，可能在各俱樂部之間引起爭議。另一方面，德甲目前處於困境中，財務需求很大。而從私募股權公司的角度來看，這筆交易延續了財務投資者參與知名體育機構的趨勢。知名財務投資者Advent和CVC目前正與意大利意甲頂級足球聯賽就一家新的營銷公司進行談判。
具體來說，DFL主席團想要討論的方案如下：投資公司可以從德甲子公司德甲國際（以前稱為DFL Sports Enterprises）中一次性收購10％到20％的股份，該子公司自2008年以來一直在全球範圍內銷售版權。
最終將由德甲和德乙的36傢俱樂部決定，他們是否願意出售自己持有的德甲國際的少數股份，如果他們願意出售，那麼就會進行招標。當然，這一決定不會在今年做出。DFL負責德國職業足球聯賽的組織和宣傳營銷。國外的版權銷售涉及大量的個人談判，交易量大不相同：在以色列的低額交易價值約100萬-500萬歐元，而在中國市場上，交易規模則大得多。
基於可預見的收入，業內人士已經給出了德甲國際目前的市值，這將超過10億歐元。如果估值沒有錯誤的話，那麼一次性出售10％到20％的少數股份，DFL將獲得上億歐元的收入。
PART 02
所獲資金可用於支持俱樂部
圖片來源：德甲聯賽官網
據報道，整個交易的目的一方面是確保DFL能夠繼續為俱樂部的流動性資金提供支持，也就是說這筆款項可以轉給各個德甲俱樂部，以應對他們在新冠病毒危機中遭受的損失，這或許是一筆受歡迎的注資。另一方面，財務投資者可以幫助DFL子公司德甲國際發展成為數字內容平臺，以增加子公司的價值，這是戰略性的進步。而擁有少數股權的投資者也會從中受益，這也是除了股息之外的另一種收益，因為投資公司通常希望在十年後以更高的價格打包轉售其此前收購的所有股權。數字化轉型無疑將提升企業的估值。
作為回報，DFL必須長期將其年收入的一部分分配給私募股權投資者。根據該報告，在新冠病毒危機爆發之前，DFL預計來自國外市場的版權銷售收入將高達3億歐元。而現在據估計，2億歐元的銷售額可能更為現實，同時也足夠令DFL感到滿意了。
根據今年4月的報道，由於德甲聯賽因新冠病毒危機而被取消，DFL聘用了一家投行作為顧問。當時，DFL正在與付費電視集團和業務合作伙伴Sky商討預付款的問題，並希望同時確定B計劃，也就是一筆過渡性貸款。該投行幫助DFL詢問財務投資者是否願意在短時間內向德甲提供股權或債務資本，而俱樂部將用未來的媒體版權收入來償還這筆貸款。據悉，目前新的入股項目就是從當時的討論中產生的。當時，CVC的德國負責人Alexander Dibelius提出了財務投資者入股的建議。Advent，Bain Capital，BC Partners和General Atlantic，這些私募股權公司都對該建議很感興趣，可能成為交易的潛在買方。
PART 03
財務投資者對意甲也感興趣
圖片來源：德甲聯賽官網
足球業務對於財務投資者而言並不是新的活動領域。在德國，美國財務投資者KKR已經入股了柏林赫塔俱樂部。2014年，KKR收購了該俱樂部9.7％的股份，並額外提供了3600萬歐元的貸款。此後，KKR不斷增持自己的股份，直至36.3%。兩年前，柏林赫塔從KKR手中以7120萬歐元回購了自己的股份。
財務投資者也參與了德甲以外的其他足球界的業務活動。許多英國俱樂部都歸北美財務投資者所有，例如曼聯和利物浦足球俱樂部。據報道，貝恩資本Bain Capital，CVC和Advent目前都在爭取意大利頂級聯賽意甲的投資項目，這也引起了廣泛關注。意大利的頂級聯賽已經決定向財務投資者開放，並且希望以少數股東的身份與財務投資者共同創立一家營銷公司，現在處於談判階段。
DFL則還未作出最終決定，是否對財務投資者開放。據悉，DFL董事總經理Christian Seifert希望能夠向DFL主席團介紹這個話題。根據目前的最新消息，貝恩資本已經退出了與DFL的談判，而Advent和CVC現已成為獨家談判夥伴。
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