市場君 國家金融與發展實驗室財富管理研究中心
內容摘要
報告期內，央行公開市場操作共計實現淨回籠2113億元；A股市場基本上呈現出了先揚後抑的走勢；糟糕的經濟數據預警疫情對美國經濟的衝擊將會很深，美股震盪收跌；美元指數震盪上行，非美貨幣漲跌互現；以美元為單位的國際大宗商品市場價格漲跌互現；央行：發佈《2019年中國城鎮居民家庭資產負債情況調查》；銀保監會：就《個人保險實名制管理辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見；證監會：嚴厲打擊上市公司財務造假。
一、貨幣市場
報告期內，本週開展561億元定向中期借貸便利（TMLF）操作，另有2674億元定向中期借貸便利（TMLF）操作到期，綜上所述，央行公開市場操作共計實現淨回籠2113億元（見表1）。
除了大幅縮量續做外，TMLF利率也下調20個基點至2.95%，與1年期MLF操作利率持平。本月央行貨幣市場操作較為平淡，但這並非意味著貨幣政策收縮，經過前期多輪降準後，目前市場流動性充裕，資金利率整體上保持低位。
表1 央行資金投放明細（單位：億元）
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
二、股票市場
1.A股市場：報告期內，A股市場基本上呈現出了先揚後抑的走勢。具體來看，上證指數週跌幅為1.06%；深圳成指周跌幅為0.99%；創業板指周跌幅為0.84%。
隨著A股公司一季度報告的逐步披露，海外QFII基金今年在A股的投資也逐步揭開謎底。截至4月23日，有大約40家上市公司的前十大流通股股東名單中現身QFII的身影，消費、醫藥、製造業成為QFII在疫情背景下持股的三大方向。
2.歐美股市：報告期內，糟糕的經濟數據預警疫情對美國經濟的衝擊將會很深，美股震盪收跌。受疫情影響，3月份美國零售銷售的環比降幅創1992年有記錄以來的最大，4月初消費者信心指數的環比降幅亦達到1952年有記錄以來的最大。疊加近期居高不下的初請失業金人數，消費引擎預計將繼續失速，進一步加劇美國經濟的衰退深度。另一方面，本次疫情對美國經濟的衝擊預計將大幅超過2008-2009年國際金融危機。根據IMF最新預測，2020年美國經濟實際增速預計為-5.9%，衰退深度不僅為1980年以來之最，亦為2009年危機低谷時期的兩倍有餘。標普也預計美國經濟增速為-5.2%，其預計新冠病毒對全球經濟的影響比預期更長久和深遠。具體來看，香港恆生指數報收於23831.33點，周跌幅為2.25%；美國道瓊斯指數報收於23775.27點，周跌幅1.93%；日本日經225指數報收於19262.00點，周跌幅為3.19%；英國富時100指數報收於5752.23點，周跌幅為0.60%；德國DAX30指數報收於10336.09點，周跌幅為2.73%（見
表2）。 表2 全球主要股票市場概況
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
三、外匯市場
報告期內，美元指數震盪上行，報收於100.29點，周內漲幅為0.57%。非美貨幣漲跌互現：其中，歐元兌美元報收於1.0824，周內下跌0.45%；美元兌日元報收於107.47，周內下跌0.06%；英鎊兌美元報收於1.2366，周內下跌1.07%；美元兌港幣報收於7.7503，周內下跌0.00%；美元離岸兌人民幣報收於7.0907，周內上漲0.18%（見表3）。
表3 全球主要匯率市場概況
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
四、大宗商品市場
報告期內，以美元為單位的國際大宗商品市場價格漲跌互現。具體來看，路透CRB商品指數報收於112.75點，周跌幅為8.93%；布倫特原油期貨價格報收於25.18美元/桶，周跌幅為10.33%；COMEX黃金報收於1645.7美元/盎司，周漲幅為2.76%；LmeS_銅3報收於5188.00美元/噸，周跌幅為0.37%；波羅的海BDI指數報收672.00點，周跌幅為10.52%（見表4）。
表4 全球主要大宗商品市場概況
數據來源：WIND，國家金融與發展實驗室財富管理研究中心。
五、金融監管動態
央行：發佈《2019年中國城鎮居民家庭資產負債情況調查》。近日，調查統計司城鎮居民家庭資產負債調查課題組發佈《2019年中國城鎮居民家庭資產負債情況調查》，該調查於2019年10月中下旬在全國30個省（自治區、直轄市）對3萬餘戶城鎮居民家庭開展了資產負債情況調查。
從調查結果看，有以下五點內容值得關注：
第一，城鎮居民家庭戶均總資產317.9萬元，資產分佈分化明顯；家庭資產以實物資產為主，住房佔比近七成，住房擁有率達到96.0%；金融資產佔比較低，僅為20.4%，居民家庭更偏好無風險金融資產。
第二，城鎮居民家庭負債參與率高，為56.5%，負債集中化現象明顯，負債最高20％家庭承擔總樣本家庭債務的61.4%；家庭負債結構相對單一，負債來源以銀行貸款為主，房貸是家庭負債的主要構成，佔家庭總負債的75.9%。
第三，城鎮居民家庭淨資產均值為289.0萬元，分化程度高於資產的分化程度。與美國相比，我國城鎮居民家庭財富分佈相對均衡（美國淨資產最高1%家庭的淨資產佔全部家庭淨資產的比重為38.6%，我國為17.1%）。
第四，城鎮居民家庭資產負債率為9.1%，總體穩健，少數家庭資不抵債；居民家庭債務收入比為1.02，略高於美國居民水平（0.93）；償債能力總體較強，償債收入比為18.4%，居民家庭債務風險總體可控。
第五，需關注兩方面問題。一是居民家庭金融資產負債率較高，存在一定流動性風險。二是部分家庭債務風險相對較高，主要表現在以下幾個方面：部分低資產家庭資不抵債，違約風險高；中青年群體負債壓力大，債務風險較高；老年群體投資銀行理財、資管、信託等金融產品較多，風險較大；剛需型房貸家庭的債務風險突出。
銀保監會：就《個人保險實名制管理辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見。其主要內容有：
一是明確適用範圍和實名信息種類。《辦法》適用於自然人辦理的保險業務，並明確實名信息包括姓名、身份證件類型、證件號碼、證件有效期和所辦理保險業務的種類、基本內容、投保人實名繳費信息。
二是將實名查驗登記要求嵌入保險業務全流程。《辦法》規定，保險期間為7日以上且保險費總額為人民幣200元或等值外幣以上的投保、人身保險合同效力恢復、保單批改等業務，保單質押貸款業務，以及金額為人民幣1萬元或等值外幣以上的退保和理賠業務，需對相關投保人、被保險人或者受益人身份證件信息進行實名查驗。
三是明確查驗責任主體、查驗內容、不同業務的查驗流程和查驗要求。《辦法》明確，查驗責任主體為保險公司、保險中介機構。查驗內容包括確定人證相符和所提供信息真實兩個方面。查驗流程是保險公司、保險中介機構首先根據相關投保人、被保險人或者受益人提供的身份證件確定人證相符，之後將身份證件信息上傳至保險實名查驗登記系統與國家相關數據庫進行信息真實性查驗。針對查驗結果不真實的情形，《辦法》規定了原則上保險公司、保險中介機構不得辦理業務、特殊情況下在記錄後辦理業務的處理規則。此外，《辦法》對電銷、網銷等非現場辦理業務以及委託代辦、特殊業務等情形的實名查驗登記作出了相應規定。
四是突出消費者權益保護和實名信息安全管理。《辦法》規定保險公司、保險中介機構為消費者辦理業務時，必須明確告知查驗要求、所需資料和用途，不得以保險實名信息查驗的名義強迫、誘導消費者提供實名信息之外的信息，並完善信息安全管理制度，規範信息採集行為，合法合理使用實名信息，加強對合作機構管理，制定相關應急預案。同時，《辦法》規定，保險實名查驗登記系統所記錄的實名信息保存期限原則上不超過相應保險合同有效期，並在保險合同有效期結束後主動刪除相應的實名信息記錄。承擔保險實名查驗登記系統建設和運行管理工作的機構，要採取相應管理措施和技術措施，保護實名信息安全。
五是強化對違反實名登記規定行為的監督管理。明確違反本《辦法》的相應罰則，並將違規行為納入失信聯合懲戒工作體系。對於侵害消費者實名信息安全的行為，《辦法》規定將依照《中華人民共和國保險法》《中華人民共和國消費者權益保護法》的相關規定予以處罰。
證監會：嚴厲打擊上市公司財務造假。證監會將繼續堅持市場化、法治化原則，重拳打擊上市公司財務造假、欺詐等惡性違法行為，用足用好新《證券法》，集中執法資源，強化執法力度，從嚴從重從快追究相關機構和人員的違法責任，加大證券違法違規成本，涉嫌刑事犯罪的依法移送公安機關，堅決淨化市場環境，保護投資者合法權益，切實維護市場紀律和市場秩序，促進資本市場健康穩定發展。
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財富管理研究中心（Research Center for Wealth Management of the NIFD, CASS）是中國社科院金融研究所、國家金融與發展實驗室的下屬單位，始創於2005年。
