很多人不理解中國為什麼要購買美國的國債，有人提議，拋售美國國債；也有人提議，這麼多外匯，分給老百姓多好！
這樣的想法，其實是對中國經濟的運行方式不瞭解。中國施行的是強制結匯制度，外幣在國內市場是不能流通的。外商在中國投資，首先要將外匯兌換成人民幣；貿易的順差，也是要兌換成人民幣；這些外匯成為外匯儲備，相應的人民幣在國內市場流通。貿易和投資的不平衡，會帶來很多的問題，既包括對逆差國的影響，也包括對順差國的影響。
對於逆差國，顯然，購買別人的商品，錢被別人掙走，還減少了自己就業的機會。對於順差國，其實也有負面影響。首先，會帶來通脹。一個簡單的道理，當國內的銷售商向國外銷售產品、換回外匯時，外管局按照匯率強制結匯，兌換成等值的人民幣給銷售商，這筆錢就會在國內市場流通。這樣一來，對於國內而言，商品減少、貨幣增加，就會引起通脹。同時，這些貨幣可是基礎貨幣喔，按照銀行15%的存款準備金率，貨幣乘數則為100/15=6.67倍。簡單的舉例：掙得100億美元的外匯，換成710億人民幣，經過市場的充分流通，最終產生的貨幣總量為4735億人民幣，變成M2的增量。簡而言之，貿易順差可以引起通脹及M2的增長壓力！
如何解決呢？我們採取發行國債、窗口指導等方式，凍結一部分貨幣，來進行控制。但這同時也帶來了成本，通過這種方式在時間期限內回收了貨幣、鎖定了流動性，達到控制通脹及M2增長速度的目的，但需要支付利息。所以，在強制結匯的制度下，外匯儲備對於國內，已經失去了流動性，因為等值的本幣已經投入了市場，不可能再分給老百姓；同時，還產生了持有成本！
如何保證外匯儲備的安全及保值增值呢？理論上，可以在國際上投資任何資產，但又有哪個資產，比美國國債更安全且有穩定收益？做儲蓄存款的話，本身沒有什麼收益、貨幣且有貶值的風險。所以這就是為什麼一定要持有一定數量的美國國債！
為什麼我們要推行“一帶一路”？好處之一是為外匯投資找到出口、解決國內的產能過剩。常見模式是我們提供貸款、各方合作、進行基礎建設。它有一個很大的特點是投資週期較長，一個基建項目需要多年建設、要持續投入。特朗普看的很準，發動貿易戰，切斷我們投資資金的來源（貿易順差），已投項目有爛尾的風險，給我們帶來了很大的麻煩！
在某個特定時間段，國家也曾經鼓勵國內企業到海外投資，它邏輯是企業拿人民幣換取外匯，再使用外匯到海外投資，減少了基礎貨幣投放，平衡國際貿易和投資，穩定外匯儲備。但一些企業卻藉機玩資產轉移，通過“國內企業向國內銀行抵押資產、國外關聯企業向國外銀行申請貸款、國內銀行向國外銀行提供擔保”的方式，避開了外管局，形成了美元負債，把風險留在了國內。後面才有了銀行全面排查、拋售資產、斷臂求生的故事。由上可知，對於外匯儲備的安排處理，有很多的方法，但保持穩定非常重要。購買美國國債，只是其中的一環！
如果我們短期全部拋售美國國債，情況會怎樣？美國的金融系統會崩潰嗎？美元的霸權地位會動搖嗎？會失去世界貨幣的地位嗎？如果說以前大家是猜測的話，那麼通過這次疫情，看到美國的處理手段及結果，現在可以得到確切的答案：不會！
在這次疫情中，美聯儲繞過商業銀行，直接下場：
1、 每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券；
2、 購買商業票據；
3、 將不限量按需買入美債和MBS；
4、 購買機構抵押貸款支持證券；
這種做法的含義是“開啟無限量印鈔模式，為企業的負債兜底”。作為一個國家，主權貨幣的信用會破產！但結果如何？美元指數反而強勁上漲，超過100。這說明世界的共識“雖然你在耍無賴，但沒辦法，你還是最安全的”。如果中國拋售美國國債，可以想象，美國會直接印鈔接盤，且美元不會受大的影響！
“我就是喜歡看你討厭我但又離不開我的樣子”，拼的是綜合國力！認清現實，我們還有很長的路要走，加油！
