招股信息
名称代码：沛嘉医疗（09996.HK）
行业：医疗保健
招股定价：15.36
每手股数：1000
全球发售：15251.1万股
国际发售：13725.9万股
公开发售：1525.2万股
招股期：2020.05.05-2020.05-08
上市日：2020.05.15
入场费：15514.78港币
市值：93.70亿
市盈率：----
绿鞋：有
保荐人：摩根士丹利&华泰国际
概要
沛嘉医疗是一家专注于研发高端经导管瓣膜治疗医疗器械及神经介入手术医疗器械的公司。
经导管瓣膜治疗医疗器械
根据弗若斯特沙利文的资料，沛嘉医疗是中国市场仅有的四名拥有处于临床试验或更后期阶段经导管主动脉瓣置换术（「TAVR」）产品国内参与者之一，就商业化 产品及处于临床试验阶段在研产品的合计数量而言， 于中国经导管瓣膜医疗器械市场排名第三。目前正在 完成第一代TAVR产品TaurusOne®的确认性临床试 验， 预期将于2021年第一或第二季度取得国家药监局批准及推出TaurusOne®。亦在开发具有创新功能的第二代和第三代TAVR产品。产品线包括用于主动脉瓣、二尖瓣及三尖瓣的经导管器械。
神经介入手术医疗器械
根据弗若斯特沙利文的资料，沛嘉医疗在国内该领域中，可凭借临床试验阶段在研产品的合计数量排名第一，其中有5个产品获得中国药监局批准，包括Jasper颅内可电解脱弹簧圈和Presgo机械解脱弹簧圈等；有2个处于审批阶段，分别是球囊扩张导管和中间导管。沛嘉可以说是国内首家将栓塞弹簧圈产品商业化的企业。
沛嘉医疗已建立包含强大研发、制造及商业化能力的协调平台，当前沛嘉合共有26款产品，其中6款已获得注册，另外20款处于不同开发阶段。概述如下：
财务
截止19年12月31日，财务数据显示，公司2018年没有收益，期内亏损8287.60万元，2019年实现收益1869万元，收益成本668万元，毛利率64.2%，同期亏损5.3亿元。
行业竞争力与风险
行业竞争力
●高增长的经导管瓣膜治疗及神经介入手术医疗器械市场的龙头国内企业
●强大的研发能力支持技术先进的新一代产品蓬勃发展；
●优秀的商业化能力、成熟的商业化基建及强大的分销网络；
● 可提高运营效率并支持长期增长的平台策略
●具有远见及经验丰富的管理团队及强大的股东支持
行业风险
(i)我们自成立以来已产生重大经营亏损且于可预见未来仍可能继续产生经营亏损；
(ii)于业绩记录期间，我们录得经营活动现金流出净额，而我们将需要获得额外融资为我们的营运提供资金；
(iii)我们于2019年12月31日的综合资产负债表录得无形资产，且倘我们釐定无形资产将会
减值，则我们的经营业绩及财务状况或会受到不利影响；
(iv)我们的未来增长在很大程度上取决于我们成功将在研产品开发至商业化；
(v)临床产品开发涉及漫长而昂贵的过程，且结果不确定；
(vi)临床试验的初步或中期结果未必可预测最终临床试验结果及可予调整；
(vii)监管批准过程冗长、耗时且本质上不可预测；
(viii)我们的产品及在研产品的相关不良事件可能 使我们受到监管处罚及承担其他责任；
(ix)我们产品的製造非常複杂，并受到严格的质量控制。倘我们的产品及在研产品并未遵守所有适用质量标准生产，我们的业务可能会受到影响；
(x)未能充分保护我们的知识产权可能会对我们的声誉产生不利影响并中断我们的业务；
及(xi)中国的医疗器械行业受到高度监管，而相关规定可能会发生变化，这或会影响我们在研产品的审批及商业化
历史融资
自2012年成立以来，沛嘉医疗接连斩获多家世界级知名基金的投资。沛嘉医疗在A轮融资合共获得1000万美元，2019年2月获得2900万美元，9月-12月C轮和C+轮融资共获得7000万美元。
2019年3月，沛嘉医疗通过换股的方式收购了创始人张一创办的另一企业：加奇医疗。作为扩大器械平台策略的一部分，加奇医疗在五款神经介入手术医疗器械上为公司带来了可观收入。
保荐人摩根士丹利&华泰国际
摩根士丹利已经成了港股打新必打风向标。康方生物、诺诚健华、康宁杰瑞、康希诺均为摩根士丹利保荐的项目。
同行业新股上市情况
医疗保健行业随着诺诚健华与康方生物的市场表现，已经成为热门行业。
中签率预估
康方生物有18万+人申购，一手中签率12%，沛嘉申购人数应该是不会少于康方的，这里按18万人申购预估
一手中签率可能在9%-11%之前。
新股点评和申购建议
康方在前，全力申购，多户多手多融
