近日，迪阿股份有限公司提交了創業板IPO申報材料。公司成立於2010年，主打DR品牌（Darry Ring），深耕婚戀市場。在不到十年的時間裡，DR通過互聯網營銷成功塑造了品牌形象，並以定製鑽戒和一系列附加服務獲得了消費者的認可，成為國內知名珠寶品牌之一。
塑造品牌情感內涵
DR 鑽戒的成功離不開優秀的品牌故事，DR鑽戒主打“男士一生僅能定製一枚”，強調求婚鑽戒的獨特性和唯一性。相比其他品牌，DR賦予了鑽戒更多的情感內涵，把握了消費者的心理，引領了互聯網時代的求婚文化。在“一生·唯一·真愛” 的愛情觀下，公司累積了一批認同其品牌文化的“DR族”粉絲，擁有較高的品牌忠誠度。
注重互聯網營銷
DR鑽戒以營銷為核心，公司整體的宣傳推廣費用率相比同類企業高出兩倍以上。相比國內其它品牌，DR更加註重互聯網營銷，在微博、抖音等社交媒體上，官方賬號會發起以情感方面的討論話題，與粉絲進行互動，講述購買者的愛情故事，由此建立起與消費者的情感聯結。消費者也會自發地在社交媒體上秀出鑽戒，無形中也推動了品牌的推廣。同時，DR還充分利用明星效應，通過對吳京&謝楠、戚薇&李承鉉等明星婚禮的跟蹤報道，屢次在互聯網平臺上引起熱議，提升了品牌的影響力。現在，DR鑽戒在各大互聯網平臺擁有超過1600萬粉絲，粉絲數量、互動率均在行業內遙遙領先。
高度自主化的業務模式
資料顯示，公司主要採取自營和定製銷售兩種業務模式。在“一生只能送一人”的模式下，男性顧客必須提供身份證，註冊成為DR會員後，才能進行訂婚戒指的定製，此後才能夠進行其它產品的購買。因此，DR從品牌創立之初就建立了完善的會員管理體系並積累了大量的客戶消費數據，能夠實現線上線下數據共享。雖然產品的定製週期可能長達15-30天，但仍有很多消費者十分認可該模式。
自營門店能夠有效地進行營銷宣傳和品牌形象塑造，也能夠方便進行價格和款式的統一。2017年至2020年，品牌的門店數量由130家快速增長到298家，相較綜合性的內資、港資珠寶品牌仍有較大差距，但考慮到其門店全為自營店，這樣的拓展速度已十分可觀。此外，DR鑽戒還在北上廣深、香港、巴黎設有真愛體驗旗艦店，提供更為高端的產品展示和會員服務。除了線下全自營門店，DR鑽戒也進行了線上業務的拓展，已建立包括官網、小程序、天貓和京東旗艦店等全方位的線上購物體系。目前，線上業務貢獻了營業收入的約10%。
穩定的財務表現
DR鑽戒的主要產品為求婚鑽戒和結婚對戒等鑽石鑲嵌類飾品，其中求婚戒指佔比最大，在2017-2019年期間均佔到整體銷售額的80%以上。
公司近三年的營業收入保持了較快的增長，但增速有所減緩，且淨利潤和營業收入均略低於同類企業的平均水平。由於主打鑽石鑲嵌類產品以及採用全自營的銷售模式，公司毛利率接近70%，高出同類企業約20個百分點。同時，淨利潤在2019年出現下降，這主要是由於銷售費用率由2017年的28%攀升至2019年的40%。銷售費用上升的原因主要來自門店增加引起的工資薪金、租金、物業管理等費用的變化。此外，從2017年到2020年上半年，公司市場推廣費用佔銷售費用的40.63%、 27.93%、20.47%和 17.24%，研發費用佔比也高於行業內平均值，與其強調營銷的策略相吻合。
定製模式能夠保持較低的存貨水平和穩定的現金流。公司近三年存貨週轉率顯著高於同類企業，但近期出現顯著下降，由2017年度的3.88次逐漸降至2020年上半年的1.13次。另外，刻字選款等定製模式，以及門店協辦求婚儀式、真愛承諾查詢、真愛協議等服務，以較低的服務成本帶來了較好的客戶體驗，從而提升了消費體驗，對毛利率形成了進一步的支撐。
小結
2019年至今，已有多家珠寶企業提交了上市申請，其中中金珠寶、曼卡龍已成功過會，珠寶企業的A股之路正在逐漸重啟。自迪阿股份有限公司招股說明書披露以來，一些財經文章對其的毛利過高、業績下滑、存貨較高等方面表達了隱憂，但結合公司發展策略和近年來珠寶行業整體情況來看，其相關財務數據均處於合理水平。迪阿股份有限公司是否能成功過會，為珠寶上市公司再添新軍，讓我們拭目以待。
