關於美國製造業迴流的部分，我們已經談了很多，這一次是從美國過度金融化的角度去談。
我們先看美股，自美股五次大熔斷後，到今天位置，道瓊斯已經反彈回了近一半，納斯達克反彈的不止一半，截止到我現在發稿，納斯達克又漲了近2%。
按照這個趨勢，搞不好美股反彈的更高也說不定，所以問題來了：
自2020年3月23日美股完成最後一跌後，美國的經濟有實質上的好轉嗎？
沒有，美國的疫情到4月28日，確診人數已經高達100萬，死亡人數比越戰都多。
既然沒有實質上的好轉，那麼為什麼在這段期間，美股神奇般的“復甦”？推動股價上升，是需要錢的，哪來的錢？
美聯儲提供高達2.3萬億美元的貸款，在熔斷期間鮑威爾將美聯儲資產負債表擴大了50%、聯邦基準利率降到0，美聯儲放水規模遠超2008年金融危機第一階段採取的所有措施總和。
美國廣義貨幣供應量M2同比增長超12%，年化增長率打破已經保持了40年的紀錄。
結果今天的《金融時報》出了新聞了《新冠可能帶來頑固的通縮威脅》，放了這麼多水，你告訴我“通貨緊縮”？
錢去哪裡了？
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過度金融化，是指一國經濟發展重心由生產轉移至金融，導致金融性資本佔比過大，經濟結構失衡。從本質上來看，經濟過度金融化過程就是資本積累方式的轉變過程，金融成為資本積累的主要方式，而傳統的貿易和商品生產在資本積累中的作用下降。
美國很多問題都是來自於此。美國的製造業，不是被日本打垮的，也不是被中國打垮的，是被自己的金融業給擠出去的。
從上個世紀八十年代以後，里根提倡新自由主義，把最高稅率從70%下降到28%，實行了加速折舊法和對投資的課稅扣除，使得美國吸納了大量的全球資本，美國金融在八十年代進行了急速的擴張，其擴張速度堪比後來中國改革開放後的製造業擴張。
銀行，證券，保險，房地產，租賃等等泛金融部門迅速崛起，泛金融部門佔GDP的比重不斷的提高，而相對來說，製造業佔GDP的比重迅速下降，從里根時代的20%一路下降到2016年的13%，特朗普當選以後，在大肆宣傳“製造業迴流”的前提下，又下降了兩個點，到11%。
金融業的快速發展，促使金融部門從業人員的薪資明顯上漲。1948-1982 年，美 國金融部門與私人企業的平均薪資比在 99%~108% 之間。從 1983 年開始，金融從業人員 的薪資上漲幅度明顯快於私人企業平均水平。1998 年金融部門與私人企業的平均薪資比達到 160% 左右，到 2007 年該比例進一步上升至 181%。
在物資生產方面除了高端製造業以外，其產業資本進行了集體的轉移，致使製造業產值不斷下滑，大量從業人員轉移到金融、零售、旅遊等服務行業，呈現出“去工業化”的現象。
一些原本沒有金融業務的公司，也開始大肆設立金融部門，直接或者間接的參與金融投機活動，以之前我講過的通用電氣為例。
通用電氣原本不做金融，但是在所謂的“傳奇CEO”韋爾奇的帶領下，瘋狂的進行併購擴張，追求高財務回報，韋爾奇下臺後，伊梅爾特時期並沒有扭轉韋爾奇瘋狂併購的習慣，通用在伊梅爾特時期進行380次併購，出售370項資產，通用集團本來是以製造業起家的，但是最後發展成為汽車租賃、信用卡、再保險以及設備融資等等一大堆的金融項目。
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為什麼美國公司如此熱衷於金融？
七十年代末，美國經濟進入滯漲階段，為了解決滯漲問題，美國開始放寬金融管制，新自由主義必然導致金融自由化：
1980 年生效施行的《儲蓄存款機構放松管制與貨幣控制法》取消了對定期存款最高利率的限制
1986 年修正後 的《貨幣控制法》廢除了存款利率的管制
1989 年《金融機構改革、振興和強化法》和 1999 年《金融服務現代化法案》允許銀行控股公司通過設立子公司的形式，經營存貸款、證券承銷和經紀、保險等多種金融業務，並對從事多種金融業 務的公司實行傘形監管與功能監管
在多管齊下，美國金融業獲得了突飛猛進的發展，大量的金融衍生品出現，金融產品還能夠自由定價，大量公司從事高槓杆證券化產品以及金融衍生品交易，而這些公司為了獲得更高的收益，為了能夠推出更多，更復雜的金融衍生品，吸納更多的資金進入金融領域，不斷的推動金融部門的槓桿率，整個金融市場對於槓桿的依賴度越來越高。
金融業的交易速度不是製造業，也不是農業可比的。
農業需要收成一年可能就交易一兩次，買化肥農藥種子，把種植出來的東西拿出去賣。
工業需要開礦，冶煉，製造，需要不斷完善的基礎設施，需要大量從事製造業的勞工------製造業這活不好乾，複雜且艱苦。最後才能產生製成品，交易一次。
而金融業呢？幾秒鐘，幾微秒就能交易一次，甚至現在都是自動化控制，量化交易，複雜的算法，任何有理智的人在製造業和金融業之間選擇，都會毫不猶豫的選擇金融業。從這個角度上說，通用公司的選擇是對的，是符合時代要求的。
造汽車多累啊？為什麼不玩金融呢？
我們再看前幾年的美聯儲的問題。鮑威爾執政的美聯儲槽點不斷，在特朗普執政期間，美聯儲完全喪失了獨立性，完全跟著特朗普的指揮棒走，讓降息就降息，讓放水就放水。
2018年，美股出現了大面積的波動，為什麼？
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自美聯儲進入2015年的升息週期以後，整個升息週期如此：
2015年
12月16日 調升25基點 0.25-0.5
2016年
12月15日 調升25基佔 0.5-0.75
2017年
3月16日調升25基點 0.75-1.0
6月15日調升25基點 1.0-1.25
12月14日調升25基點 1.25-1.50
2018年
3月22日調升25基點 1.50-1.75
6月14日調升25基點 1.75-2.00
9月27日調升25基點 2.00-2.25
12月22日調升25基點 2.25-2.50
如上所示，到了2018年12月22日，基點僅為2.25-2.50，而金融危機之前利率多少？
2006年，最高基點為5.25
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加息的目的是減少貨幣供應、鼓勵存款、減緩市場投機
而降息的目的在於加大貨幣供應，鼓勵消費，增加市場消費和投資。
而到了2018年，連續加息，直接導致美股掉頭往下，如果美股在2018年稍微調整一下，現在的情況要好得多的多。
而對於美國金融市場來說，上市公司是希望加息還是降息？當然是降息。
降息釋放流動性可以推動股價，股東受益。
美國很多上市公司是那種職業經理人，一般和公司簽訂的有一系列協議，其中最常見的協議就是公司股價上升到一定地步，對職業經理人進行高額獎勵。
而對於特朗普來說，股市只能漲不能跌，這直接關係到特朗普的連任問題。
所以降息對於公司股東來說，有利。
對於職業經理人這一批精英人士，有利。
對於特朗普，更是有利。
這是到2019年，特朗普三番四次發推，不斷的催促鮑威爾進行降息的重要原因。
鮑威爾也很無奈，在2019-2020年連續進行降息，至美股熔斷前，利率只剩下1-1.25，到美股熔斷後，直接歸零。
剛爆發危機，美聯儲所有的牌都已經打光，不但打光，還借牌來打。
“現代貨幣理論”在今天能夠大行其道，這也是和美國現在所處的環境相關的。
下面就是之前所說的現代貨幣理論：
美國人無限制印鈔，為什麼沒通貨膨脹
在留言區很多人反對現代貨幣理論，認為無限制印鈔本來就是自殺----那能怎麼辦？
股東需要高回報，通用公司當年在虧損的時候堅持給股東分紅，波音借債都要分紅，甚至一年分紅四次。
金融從業人員需要高收益，那些CEO們哪一個不想推動股價上行？認真經營？開玩笑，一個大型公司如果掉頭往下，那是短短一兩年就能扭轉局面的嗎？借錢回購股票，把股票推上去，自己的高額獎金不香嗎？
特朗普這類的高官需要連任，美股不行，他怎麼連任？
過度膨脹的金融業對於資金的苛求是無止境的：
“再吸一口，真的就是最後一口了……”
然後我們看到了特朗普以及一幫共和黨參議員說：要製造業迴流，要搬遷回美國。
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文章來源：恆指早盤分析
