濟南：山東老大哥的倔強

來源：YY評級、ratedog

濟南市經濟發展水平尚可，但與中國經濟第三大省、人口第二大省省會城市的地位不匹配，目前與臨近的鄭州和青島相比有一定差距。

但濟南受省政府的重視程度逐漸提高，先行區的設立打開了發展空間，其他種種規劃也陸續出臺，省政府明顯更加用心地考慮濟南的地位，爭取吸收齊河縣的計劃更是短暫的出現在政府官網中，打開了想象空間。

截至目前，濟南市有13家有存續債的發債平臺。其中，市級和市級開發區平臺雖然槓桿水平高，但區域財力強，且債務負擔不重，提供了較好的信用支持；至於區縣級平臺，新併入的萊蕪區和鋼城區經濟發展水平一般，平臺資質較弱。

但是市場目前來看，隨著經濟水分較大的擠出，區域負面觀感較為濃烈，可能在現階段來看，隨著信用環境的緊縮，利差可能仍有上行空間，發展前景曖昧不明。但是作為山東省會，資源的加持和相關的產業政策，仍有一定聚焦，如若區域因調整利差走闊，不妨有一定介入空間。

1.1 現狀:濟南的窘境

濟南GDP近萬億且穩步增長，綜合實力不弱，但作為中國經濟第三大省、人口第二大省的省會城市，差強人意。2019年，濟南市實現GDP9,443.40億元，同比增長7.00%，穩步增長（相較省內其他地市，水份相對較少，2018年山東全省調減GDP9,820億，濟南僅調減一百億左右），高於全國平均水平。但合併了萊蕪市後（萊蕪與濟南市區隔著泰山山脈，合併萊蕪市對濟南的提升作用不大），經濟總量仍排省內第二，有失省會老大哥的顏面。從全國範圍來看，在各省會城市中，濟南的表現也不出眾，與合肥、福州和西安GDP體量相當，與第一梯隊有一定差距。

濟南對省內人口的吸引作用不強，人口支撐一般。作為人口總量破億大省的兩大核心城市，濟南與青島兩市的常住人口卻均不足千萬，分別僅佔全省的8.85%和9.43%，人口聚集效應不強。山東省連續多年位列人口淨流出榜首（口徑為常住人口增長-自然增長人口，2019年淨流出約20萬人），究其原因與省內缺少一個起帶頭作用的超級城市和以重化工為主的產業結構相關。

現階段濟南的發展水平與臨近的鄭州和青島有一定差距，只在科教文衛上保持優勢。濟南位於鄭州和青島中間，向西向東都缺乏足夠的影響力。鄭州的崛起大家有目共睹，引進富士康帶動起了一波經濟快速增長，國家中心城市+米字型高鐵奠定了長遠發展的基礎。濟南需要面對的現實是，舉全省之力發展的鄭州目前已將其甩在了身後。而青島受益於海洋經濟，經濟體量和知名度均壓省會一籌，是中日韓經濟圈的重要港口城市。

1.2展望濟南的倔強

總體看，雖然濟南目前發展水平相對尷尬，但仍具備做大做強的可能。

（1） 首先，濟南的受重視程度逐漸提高。

作為省會，濟南是山東省政治、文化和交通中心，但經濟地位一直不被重視，GDP在2018年才反超煙臺。不同於四川和湖北等省份的強省會戰略，山東省過去一直以來都奉行均衡發展戰略，在支持建設國家中心城市的問題上也在濟南和青島這兩座城市間徘徊不定。近期，省政府逐漸意識到濟南市在山東省內的重要性（從地理位置上來看，青島處在膠東半島上，離魯西太遠，強青島弱濟南會出現中間區域人口被鄭州過度吸引的情況；另外青島的發展受大國間博弈的影響大），濟南的定位逐漸被拔高（支持建設國家中心城市的提法），政策和資源或將逐步傾斜。

（2）其次，從產業結構來看，濟南市的轉型負擔相對較輕。

山東省產業結構過重，在十三五初期“傳統產業佔整個產業的70%，其中70%都是鋼鐵、石油等重化工業”，新興產業總量偏小，目前整體經濟增速低於全國平均水平。2018年省政府出臺《山東新舊動能轉換綜合試驗區建設總體方案》尋求破局，推動區域產業轉型升級。

而濟南市產業負擔不重，是山東省新舊動能轉換的先行區。信息技術（浪潮和超算中心）、裝備製造（中國重汽、山東重工）、鋼鐵（萊鋼）和生物醫藥（齊魯製藥）這四大支柱發展良好，代表企業具備一定行業地位。2019年發佈的《濟南新舊動能轉換先行區發展規劃(2020—2035 年）》定下橫跨黃河兩岸的先行區，未來濟南的發展將逐步突破“油條型”發展格局的限制。2020年出臺《關於加快建設工業強市的實施意見》，定調工業強市，對空間保障（不低於全市建設用地總面積30%的工業用地保障紅線）、投資支持力度等方面做出了規定。從對濟南市的種種戰略規劃也可見省政府對濟南的用心程度明顯提高。

（3）吸收齊河可期

在10月28日發佈的《濟南綜合交通樞紐發展戰略規劃（徵求意見稿）》中，提到要“合理調整行政區劃，積極爭取濟南樞紐城市合理調整行政區劃，爭取將齊河縣劃歸濟南”，民間討論多年，這是三四十年來官方首次發聲，現在這份徵求意見稿已經下架，無論是有心還是無意，濟南吸收齊河可期。

齊河對於濟南的意義在於：齊河與濟南聯繫密切，隔黃河與濟南市區相鄰，佔據著濟南市區西、北出口位置（南出口由泰山把持，東出口往膠東半島），緊鄰先行區，而行政規劃卻屬於德州市。此前，黃河兩岸不搞大開發以及齊河區劃的問題一直困擾著濟南的發展，先行區的規劃首先突破了黃河的限制，而如果成功的吸收合併了齊河，濟南的發展想象空間遠超吸收萊蕪市。

濟南市整體債務負擔不重，平臺市場認可度還好（原萊蕪市平臺除外）。截至2020年10月末，濟南市共有14家發債平臺（有存續債平臺共13家），包括7家市級平臺、1家市級開發區平臺和6家區縣級平臺。