來源：時代週報
作者：孫一鳴
開庭公告顯示，10月13日，上海金融法院開庭審理國民信託有限公司（以下簡稱“國民信託”）訴天津財富置業有限公司（以下簡稱“天津財富”）、上海國之傑投資發展有限公司（下稱“上海國之傑”）營業信託糾紛一案。
上海國之傑為安信信託（*ST安信，600816.SZ）控股股東。隨著安信信託的爆雷，國民信託與天津財富、上海國之傑之間的鉅額信託糾紛案亦浮出水面。國民信託已向法院申請財產保全，凍結、查封、扣押其銀行存款約22.9億元或同等價值的財產。
事實上，國民信託不只是踩雷上海國之傑。《創業圈》注意到，它還因金融借款合同糾紛將資金鍊緊張的泰禾投資集團訴至法院。
自1987年成立以來，國民信託已幾度易主，經營業績卻一直不溫不火。目前其註冊資本仍停留在10億元規模，在68家信託公司中排名倒數第五。2019年，國民信託的營收和信託資產規模雙雙大降，不良資產規模同比大增4.45倍，單一類信託資產規模佔比近9成。
早在2016年，國民信託多隻產品捲入渤海鋼鐵債務違約事件。當年12月底，擁有17年金融監管工作經驗的肖鷹以董事身份加入國民信託，2019年接任董事長。
幾番踩雷已令國民信託資金流動性吃緊。截至2019年末，國民信託貨幣資金僅1.61億元，同比大降4成。為了補充流動性，今年5月，國民信託向匯豐保險出售其所持匯豐人壽50%的股權。
9月29日，《創業圈》多次聯繫國民信託有關人士採訪，併發送採訪提綱，但截至發稿仍未獲回覆。
實控人為張峻，一年內兩度易主拖累增資
作為一家老牌信託公司，國民信託儘管也經歷了信託行業黃金時代，但實力始終一般，經營不溫不火，多年來公司資產規模在行業中排名均相對靠後。
同花順iFinD顯示，截至2019年末，在66家已披露年報數據的信託公司中，國民信託以32.38億元的總資產排名第62位。
年報顯示，2019年，國民信託的營業收入為7.03億元，同比下降19.63%。其中，手續費及佣金收入為5.49億元，同比下降34.34%；利息收入為870.2萬元，同比下降57.06%。需注意的是，同期68家信託公司中，近6成公司實現營業收入正增長。
截至2019年末，國民信託的信託資產總額為2230.73億元，同比下降42.14%；當年，國民信託的人均淨利潤僅79.49萬元，遠低於重慶信託2076.07萬元的人均淨利潤，後者是國民信託的26.12倍。
公開資料顯示，截至2019年末，國民信託共有4名股東，分別為上海豐益股權投資基金有限公司、上海璟安實業有限公司、上海創信資產管理有限公司、恆豐裕實業發展有限公司，持股比例分別為31.73%、27.55%、24.16%、16.56%。除上海璟安實業有限公司外，其他3家股東均是張峻控制的富德系公司。
國民信託的前身是中國人民建設銀行浙江省信託投資公司，成立於1987年，其後經歷改制、遷址、更名，最終於2007年更為現名，實際控制人多次變更。其中，香港新世界集團控股時間最長，自2003年起前後長達十年。
值得一提的是，國民信託曾在一年內兩易其主。2014年中，佳兆業實控人郭英成獲得國民信託的控制權，交易對價接近30億元。但不久後，郭英成又將所持控制權轉讓給張峻控制的富德系企業。
國民信託的控制權由此穩定至今，張峻控制國民信託至今已有5年。但一年內兩度易主留下的隱患，則是導致其增資擴股的申請遭監管否決。根據監管規定，信託公司出資人3年內不得轉讓所持股份。
截至目前，國民信託的註冊資本金僅10億元，仍停滯在2008年的水平。
踩雷安信信託大股東，不良資產去年末翻兩番
在“去通道、去嵌套”監管政策的要求下，信託公司合規展業壓力持續增加，風險資產也逐步暴露，資產風險率持續提升。
中國信託業協會數據顯示，截至2020年一季度末，信託業資產風險率為3.02%，較2019年末提升0.35%。這是自2018年以來信託業的資產風險率連續九個季度處於上升態勢中。2018年以前，信託行業的資產風險率始終在0.5%—0.6%的區間徘徊。
一般而言，集合信託主要是面向普通投資者發行的，由信託公司進行風控審核；
單一信託主要是向金融機構發行，信託公司是作為一個發行通道，而風控審核由認購方進行審核，因此單一類信託常被視為通道業務。
財報顯示，截至2019年末，國民信託的單一類信託資產規模為1922.05億元，同比下降42.72%，但單一類信託資產規模佔比仍高達86.16%。此外，國民信託的被動管理信託資產規模為2034.14億元，佔比為91.18%。
需注意的是，截至2019年末，國民信託的不良資產總額為6.57億元，金額較2018年末的1.21億元大增4.45倍，而2018年末，國民信託的不良率已高達3.31%，2019年末國民信託對不良資產進行100%計提撥備。
《創業圈》注意到，今年5月，國民信託向法院申請財產保全，請求凍結被申請人天津財富和上海國之傑名下的銀行存款22.9億元，或查封、扣押相應價值的其他財產。上海國之傑是安信信託的控股股東。今年6月，安信信託公告，該公司實際控制人高天國因涉嫌違法發放貸款罪，被上海市公安局刑事拘留。
公開資料顯示，2018年6月，國民信託與上海國之傑簽訂《債權轉讓合同》，約定上海國之傑將其依據《借款合同》和《股權質押合同》對天津財富享有的債權及相應的擔保權利全部轉讓給國民信託，轉讓期限為24個月，但上海國之傑未按約定支付溢價回購款。
事實上，上海國之傑已陷入財務泥潭。據9月19日安信信託公告，截至目前，上海國之傑直接負債逾期金額合計約 62.45 億元，對外擔保涉訴金額約 84.21億元。
多次踩雷令國民信託的流動性吃緊，增資擴股之路遙遙無期，就只能售賣資產了。今年5月，國民信託向匯豐保險出售所持匯豐人壽50%的股權。早在2016年國民信託旗下信託產品深陷“渤鋼系”產品違約事件時，時任董事長楊小陽在與投資者溝通時就曾提出三項流動性補充辦法，其中就包括轉賣所持匯豐人壽股權、申請信託保障基金支持、大股東增資。
彼時，楊小陽表示：“國民信託本身流動性很差，淨資產有20個億，其中15個億都在匯豐人壽身上，剩下的5個億都基本被固有業務佔用了。”
如今，國民信託的資金流動性並未改善。2019年年報顯示，截至當年末，國民信託貨幣資金僅1.61億元，較2018年減少1.13億元，同比下降41.12%。
2019年2月，楊小陽因退休辭去董事長職務，肖鷹接任，其任職資格已獲銀保監會核准。同年4月，石俊志不再擔任公司總經理，由肖鷹代為履行總經理職責至今。
公開信息顯示，肖鷹於2016年出任國民信託董事一職，具有豐富的金融機構監管和從業經驗。售賣資產後的國民信託，能否在肖鷹董事長的帶領下扭轉頹勢，煥發新氣象？目前還不得而知。
私募排排網信息顯示，10月9日，國民信託-穩鑫39號債券投資單一資金信託的最新淨值僅為0.5023，自今年5月成立以來已大跌49.77%，最大回撤更高達64.8%。公開信息顯示，國民信託-穩鑫39號債券投資單一資金信託是一隻固定收益/純債策略產品。《創業圈》為此向國民信託有關人士求證，但未獲回覆。
