10月14日，萬華化學收盤價80.15元，漲幅1.33%，市值首次突破2500億元大關，達到2516.51億元。
據“2020年9月山東A股上市公司市值TOP100”榜單，市值超過1000億元的有7家，而萬華化學高居榜首，市值達2167億元，是山東唯一一家市值突破2000億元的上市公司。
萬華化學2020年半年度報告顯示，2020年上半年，萬華化學實現營業收入309.07億元，同比減少2.00%；歸屬於上市公司股東的淨利潤28.35億元，同比下降49.56%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤24.90億元，同比下降50.62%。
雖然業績增速放緩，萬華化學仍未停下化工領域擴張的腳步。處於建設期的多個項目進展如何？未來計劃怎樣佈局？
| 01 百萬噸乙烯項目成本優勢顯著
位於煙臺工業園的乙烯生產基地計劃在年內投產，年產能為100萬噸。該乙烯項目於2018年開工，目前項目進展順利，預計四季度將正式投產，成為萬華化學石化板塊的重要一環。
作為萬華煙臺工業園二期工程的核心——百萬噸乙烯項目，是第一個落地山東省的百萬噸級乙烯項目，總投資168億元，佔地2400畝，主要建設年產100萬噸乙烯裝置、年產45萬噸LLDPE裝置、年產40萬噸PVC裝置、年產15萬噸EO裝置、年產30及65萬噸PO/SM裝置、年產5萬噸丁二烯裝置以及相關配套輔助工程。
此外，2019年12月23日，萬華聚氨酯產業鏈一體化-乙烯二期項目環境影響評價第一次公示，將新建120萬噸/年乙烯及下游一體化項目。
據分析，萬華乙烯項目成本優勢突出，主要表現在：
1)輕烴裂解路線本身就比石腦油和輕柴油裂解工藝收率高、成本低;
2)萬華在LPG採購上具有較強的議價能力;
3)公司巨大的LPG儲存能力使其可以靈活地應對LPG市場的價格波動，降低採購成本。
乙烯項目的投產將有利於完善萬華煙臺工業園聚氨酯產業鏈一體化，有利於解決工業園聚醚多元醇生產過程中需要的原料環氧乙烷、環氧丙烷，並可以消耗異氰酸酯產業鏈的副產品HCl，推動產業平衡發展。
乙烯項目的盈利中樞歷史回測結果為27.63億元：利用歷史回測法預測萬華化學乙烯項目的盈利中樞大約為27.63億元，現金流中樞大約為40.23億元，以2019年100億左右的淨利潤和45億左右的期末現金餘額為基準，乙烯項目的投產將給公司帶來近30%的業績增幅(長期年化)，同時也將極大地補充公司的現金流(長期年化)。
| 02 生物降解材料PBAT與PLA協同佈局
可降解塑料分化學法和生物法，萬華研究的是生物法，生物法又分PLA和PBAT兩種。10月16日，萬華化學（四川）有限公司年產6萬噸PBAT生物降解聚酯項目環評第二次徵求意見稿公示，目前PBAT項目預計2022年上半年投產。
PLA法萬華實驗室已經攻破技術難點，開始準備中試。 萬華準備將這兩種可降解塑料協同起來，在中國打造具有競爭優勢的全新的產業，相信未來會成為萬華重要的增長點。
圍繞國內大循環，萬華化學將進一步發揮技術優勢，疏通影響國內大循環的瓶頸，挖掘下游的市場增長潛力,圍繞PBAT和聚乳酸兩種可降解塑料產品，開展原料、技術、性能三位一體的研究，“十四五”期間，實現萬噸級PBAT和PLA的產業化;
突破乙烯齊聚高性能催化劑、POE催化劑、齊聚/POE反應器工程放大以及POE脫揮技術等，形成乙烯齊聚制辛烯-1、乙烯/辛烯-1共聚制POE成套工程化技術。
此外，萬華化學還在建設位於福建和四川的兩座工業園。今年3月，萬華化學與福建石油化工集團組建了合資公司萬華福建，意圖在國內東南地區佈局新的化工生產基地。根據半年報披露，萬華化學今年4月斥資1億元，收購了煙臺卓能鋰電池有限公司。
