除了車子難賣，車款也不容易收了。
由於市場競爭激烈，不少車企採用賒銷的辦法促銷商品，出售後不立即收取貨款，形成了應收賬款。
南都大數據研究院上市車企研究課題組發現，在車企公佈財報時，營收、利潤固然是引人注目的指標，而應收賬款和應收票據是否合理，同樣是衡量一家企業財務狀況及至競爭力的重要方面。
2020年上半年，行業“龍頭老大”上汽集團不出意外地成為應收帳款金額最大的一家，而ST力帆卻是同比增幅最高的企業。
此外，部分車企存貨週轉速度和應收賬款週轉速度均變慢了。如華晨汽車去年應收賬款週轉日期約為98天，而今年上半年為137天；去年存貨週轉日數為87日，今年上半年變為102日。
上汽應收項目金額最高
“應收賬款”，顧名思義就是應該收回的款項。"應收賬款"是企業因為銷售產品而應當在一年內向客戶收取的銷貨款，說白了就是其他企業欠的貨款。企業因為採用賒銷的辦法促銷商品，出售後不立即收取貨款就形成了應收賬款。相比之下，應收票據主要指尚未到期兌現的商業匯票。
其實，上市企業的財報中之所以會出現“應收項目”，真正的原因來自市場競爭太激烈。因此，不管相關產生交易的客戶有沒有付錢，上市企業都會將銷售商品轉移到客戶那邊，而在報表中則記錄為“銷售收入”，對於沒有收到的錢，企業會記錄為“應收項目”。
綜合各家車企披露的半年報數據，可以看出，2020上半年上汽集團以501.3億元成為應收賬款及應收票據金額最高的企業，比亞迪以439.09億元緊隨其後，吉利汽車與長安汽車的合計應收項目金額分別為249.41億元和239.29億元。
半年“應收項目”金額較大的，還有北京汽車（225.59億元）、北汽藍谷（208.39億元）以及東風集團股份（118.13億元）。相比之下，ST海馬應收賬款及應收票據總數僅為3.51億元，排在倒數第二位。*ST夏利更是隻有900多萬元應收賬款及應收票據，在眾多上市車企中敬陪末席。
以行業“龍頭老大”上汽集團為例，今年上半年實現營收2745.2億元，同比下降25.39%；淨利為83.94億元，同比下降39.01%；不過應收賬款和票據僅下降9%，可見除了業績下滑，賒賬問題也更嚴重了。
海馬應收賬款及票據同比增七成
如果以同比增跌幅度來看，ST海馬半年報顯示，該公司應收賬款只有3.51億，但同比暴漲70%，增幅高居半年上市車企首位。長城汽車緊隨其後，應收賬款同比增長61.72%。應收賬款同比增長超過或者接近50%的車企中，還有長安汽車同比增幅達52.93%，廣汽集團同比增長48.6%。而應收賬款半年同比跌幅排在前三位的企業，包括ST夏利（同比下跌68.42%）、小康股份（同比下跌63.23%）、*ST力帆（同比下跌51.77%）。
有業界人士指出，由於有應收項目，使企業利潤的增長與現金流不同步，而由於有些應收帳目得不到兌現的可能性較大。因此，企業也只能準備將它歸入“壞賬”中。
從各家車企的資產負債表中看到，他們都會將計提應收賬款的一部分作為壞賬準備金，這筆錢可計入利潤表，使當期利潤減少的，如果第二年“意外”收回其中一部分應收賬款，還可以將其計算入利潤表，從而使下期利潤增加。需要注意的是，應收賬款佔用了企業的流動資金，降低了資金使用效率，從而會導致企業效益下降，甚至可能會影響公司資金的週轉。因此，應收賬款過高，企業面臨的風險也會更大。
從車企半年報的“應收項目”也可以折射出車企及至汽車行業有別於其它行業的特性。在此，不得不提一下，現在越來越多消費者在購車時發現一個“怪現象”，他們無法理解：經銷商居然將自己車輛的合格證抵押給銀行了。
其實，正因為各品牌車企廣泛採用經銷商制（4S店），由於汽車價值昂貴，從而造就了一種行業特有的“潛規則”。經銷商通過借貸方式去拼湊出銀行票據的保證金，甚至連新車都把合格證抵押給銀行，賣掉車後把款項還給銀行後，才將合格證交予購車者。近年來，一些競爭力不夠強的經銷商，完全就是以此度日，通過超額完成銷售任務後，從廠家那裡拿到年底返利。對於經銷商來說，這要比賺單臺車的利潤更能調動積極性。
多家企業做足“壞賬”準備
在車企半年報中，不乏車企在應收賬款計提壞賬準備的例子。相比之下，應收票據由於通常在1-6個月內兌付，無需計提壞賬準備。從二者對利潤的影響看，應收賬款的風險要明顯大於應收票據，應收賬款存在壞賬風險，而應收票據（尤其是銀行票據）則基本上沒有這種風險。
上汽集團在其半年財報中透露，其應收票據為65.78億元，應收賬款則達到435.5億元。吉利汽車半年報則顯示，在合計應收項目金額的249.41億元中，該公司“應收票據”總額為199億元。他們與長安汽車一樣，在應收項目中，應收票據佔了絕大部分。長安汽車“應收票據”部分更達到了216.29億元，相比之下，該公司的應收賬款只有23億元。而長安汽車專門為壞賬準備了1.03億元，計提比例約為4.28%。
北京汽車在半年報中表示，該集團的大部分銷售均為賒銷，主要也是面對信譽良好且有長期合作關係的客戶。此外，該公司通過銀行質押的應收票據為5.86億元。華晨汽車在其半年財報中指出，為改善流動資金，該集團在對應收賬款週轉及存貨週轉日期進行定期監察。報告稱，截至2020年6月30日止六個月，華晨汽車應收賬款週轉日期約為137日，而截至12月31日止年度約為98日。截至2020年6月30日止六個月的存貨週轉日數約為102日，而截至2019年底止年度約為87日。
從北汽藍谷半年報中可以看到，該公司“壞賬準備情況”一項顯示壞賬準備期初餘額為4.12億元，計提約5千萬元，期末餘額達到4.62億元。對於一家主營新能源車的企業來說，政策補助的銳減，不僅體現在銷量及利潤的變化上，顯然也會從壞賬變化中反映出來。江淮汽車在半年報中表示“本集團的應收票據均因銷售商品、提供勞務等日常經營活動產生，無論是否存在重大融資成分，均按照整個存續期的預期信用損失計量損失準備。”但他們認為，“本集團持有的應收票據承兌人主要為國有四大銀行或者全國性股份制銀行，因此本集團認為相關應收票據不會因銀行違約而產生重大損失。”
至於基本上擺脫了政府補貼依賴的江鈴汽車，其半年財報顯示，在“單項計提壞賬準備”的應收賬款中，除了1.03億新能源車補貼款因“行駛里程數很可能不達標”，企業已經對這筆“應收”款項不抱任何希望外，還有接近0.9億元應收整車賬款，也基本上難以收回，財報顯示，“整個存續期預期信用損失率”達到100%。在江鈴看來，因貨款的欠款公司經營困難，並涉及數項訴訟，該集團認為這些應收款項難以收回，因此已全額計提壞賬準備。
銀行票據已成車企金融工具
長城汽車2020年上半年應收賬款達到340億元，同比增長61.72%，該品牌應收款項融資金額達到237億元。其實，長城汽車此前常年應收票據遠大於應收賬款。自從2018年執行新報表格式後，他們也將應收票據放到了“其他流動資產”裡面。長城汽車報告期根據應收票據後續現金流入方式，將其作為按照以公允價值評估計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產，報表列示在其他流動資產科目。
有業界分析人士指出，其實長城汽車並沒有等到票據到期後才去兌付，而是提前貼現，把銀行票據賣掉，從而將風險和報酬一併轉移給交易對手。所以，銀行票據實際上已經成為他們的一種金融工具了。
半年報沒有出現“應收票據”一項的上市車企，並不止長城一家。
比亞迪半年應收賬款達到439億元，金額僅次於上汽集團。但其半年財報在“應收票據”一項並沒有錄入相關數據，而他們的應收賬款融資金額則為73.27億元。江淮汽車半年應收賬款為39.13億元，企業稱“主要系銷售貨款收回所致”，而“應收款項融資”達到32.33億元。雖然上半年沒有“應收票據”數據，但江淮汽車在財報中指出，實際上他們的“應收票據”為0.42億元銀行承兌匯票。江淮稱，該集團上半年並無質押的應收票據，“視其日常資金管理的需要將部分應收銀行承兌匯票做持有至到期管理，故將其分類為以攤餘成本計量的金融資產，相關部分以‘應收款項融資’呈現。”
眾泰應收賬款今年上半年為41.69億元，同比下跌28%，而在應收票據方面，上半年並沒有任何顯示，但其“應收款項融資”金額達到0.12億元。ST海馬半年報的“應收票據”同樣是一片空白 ，而在“應收款項融資”方面也達到0.59億元。
出品：南都大數據研究院 上市車企研究課題組
採寫：南都記者 梁羅喆
