庚子年农历新年，大家欢度新年同时为武汉祈祷的同时，国外的金融市场也在继续交易，为全球的金融产品定价。
美国股市下跌，原油大跌3%而此时黄金又开启悄然上涨的途径，我们一直强调黄金在2019年上涨近20%左右成为表现很好的大宗商品并且2020年会持续这种慢牛走势。下面我们通过经济学的供给需求角度做一个全面的分析。
伦敦金现价格
供给的角度我们看黄金的全球储量，2008年到2019年没有特别大的变化，包括黄金的产量数据也是有限的，每年仅有几千吨的产量。物以稀为贵，这也是黄金在布雷顿森林体系之前能够一直作为货币的原因。至于信用货币体系为什么不继续采用黄金作为锚，又是另一个层面的问题。
黄金储量有限
黄金消费需求对比
需求方面其实由于2019年黄金的大涨最高达到1600美元每盎司以上，这个时候对于黄金的珠宝需求其实是有所压制的。黄金的最大几个需求国分别是印度，中国，美国和欧洲。
可以看到印度的需求量在2019年的下半年有一个比较大的下行。
黄金世界消费需求
之前我们做过详细的测算表明，黄金的价格既不是像农产品一样由供给带动的，因为供给有限且比较稳定。也不是有珠宝需求带动的，决定其价格的是金融投资属性和避险属性。
进入2020年金融投资避险属性主要体现在哪里呢？
首先是抗通胀以及类债券的属性，因为黄金是无息资产，投资黄金的天敌是利率。在一个加息周期中我们可以看到黄金的价格是受到很大压制的。而全球降息周期中，欧洲依然进入负利率尤其是众多美国债券大佬预测美国十年期国债的收益率会再次回到1左右，那么这个时候黄金的威力是巨大的。尤其是如果伴随着QE，正如2008-2010年的黄金一样，他的金融属性完全爆发的时候从600美金涨了三倍。
美国国债十年
从避险属性看，局部的摩擦依然存在包括美国的股市处在十年的历史高位，上一轮2008年也是在降息周期过程中发生了经济萧条。那么如果大家对于美国股市的未来不看好必然会投入到美国债券和黄金市场。这点其实今年以来已经有所反应。所以我们认为2020年黄金更大可能在走一个慢牛。
