今日，國家統計局公佈1季度及3月經濟數據。其中，1季度實際GDP同比下滑6.8％，為有記錄以來最差水平。富國基金表示，受新冠肺炎疫情的衝擊，我國確實經歷了較為困難的時期。然而，國內疫情已得到有效控制，復工復產正持續加快，政策空間和儲備充足，具備迎接各類挑戰的能力。3月數據顯示經濟已開始修復，最困難的時期正在過去。
具體來看，3月宏觀經濟相比於1-2月明顯改善，但還未完全恢復到正常水平。從供給端來看，3月工業增加值同比下降1.1％，降幅較1-2月收窄12.4個百分點。分門類來看，3月，採礦業、製造業、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增加值同比分別增長4.2％、下降1.8％、下降1.6％，分別較1-2月提高10.7個、收窄13.9個、收窄5.5個百分點。
從需求端來看，3月社會消費品零售總額同比下降15.8％，降幅較1-2月收窄4.7個百分點。分類來看，糧油、食品、飲料、中西藥品等必選消費增長較快，餐飲、汽車、傢俱、家電、金銀珠寶等可選消費仍相對低迷。
從投資來看，1-3月全國固定資產投資同比下降16.1％，降幅較1-2月收窄8.4個百分點。其中，製造業投資、基建投資、房地產投資同比分別下降25.2％、19.7％、7.7％，降幅分別較1-2月收窄6.3個、10.6個、8.6個百分點。
從對外貿易來看，3月我國出口同比下滑3.5％，降幅較1-2月收窄12.4個百分點；3月我國進口同比增長2.4％，較1-2月提高4.8個百分點。整體來看，1-2月我國進出口均有所改善，但考慮到海外疫情快速蔓延，外貿後續或有所反覆。
富國基金指出，單從3月數據來看，雖然較1-2月明顯改善，但還未完全恢復到正增長，這主要是因為3月初部分地區仍受到疫情的較大影響。從工業耗煤、地鐵客運量、螺紋鋼需求量等高頻數據來看，3月中下旬復工復產已明顯加快，預計經濟基本面將持續修復。
當然，在外部疫情蔓延和全球產業鏈受衝擊的背景下，我國二季度或面臨外需低迷的二次考驗。然而，國內政策空間較大、政策儲備充足，央行持續釋放流動性並引導資金支持實體經濟，財政將增加赤字規模、地方政府專項債及特別國債“三箭齊發”，內需的改善將能對沖外需的疲軟，最困難的時期正在過去。
就資本市場而言，當前A股估值仍處於較低水平，企業盈利將逐步改善，流動性預計將維持寬鬆，當前是很好的配置機遇，重點關注基建、消費、科技等內需相關板塊。債券市場方面，在海外疫情持續蔓延和全球央行釋放流動性的作用下，國內債券對穩健投資者仍有較強吸引力。
