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2020年影響棉花市場的最重要的因素是新冠疫情，在疫情的影響下，全球經濟嚴重衰退，市場對棉花的終端產品-紡織品、服裝的消費意願和消費能力下降，年內棉花消費大幅萎縮。供應端在新疆目標價格補貼政策的支持下，農民的收益基本穩定，近三年新疆棉花種植面積整體平穩，國內棉花供給得到有效保障。皮棉供應由寬鬆轉向過剩，另外中美貿易摩擦的長期性以及不確定性嚴重影響了企業的操作信心，業者對後市持謹慎觀望態度。
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從供應面來看，近5年國內植棉面積、產量波動不大。2016年第二季度棉價開始反彈，農民收益增加，提振了2017年植棉積極性，2017年國內棉花產量在2016年曆史低位的基礎上大幅提升，扭轉了前期產量持續下降的走勢，2017年產量升至近5年最高值為587萬噸，產量大幅提升19.80%。2018-2020年再次轉向小幅下降。2016年國儲棉開始常態化輪出，已歷時5年，累計成交1033萬噸，大量的儲備棉庫存轉化為可以在市場流通的商業庫存，市場供大於求的局面突出，棉價走勢持續承壓。在中美貿易關係複雜多變的情況下，國內棉花平穩供應顯的格外重要，2020年新疆棉花目標價格補貼進入第三階段，2020-2022年棉花目標價格補貼標準依然是18600元/噸，種植戶仍能享受到國家補貼。另外2020年籽棉價格高開高走，預計2021/22年度新棉種植面積或小幅增加，面積或在4311萬畝，同比增加0.56%；產量或在575萬噸，同比增加0.21%。
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從需求端來看，近5年，國內棉花需求呈現先增後減趨勢。2015/16年度國儲棉開始輪出，國儲棉憑藉良好的性價比優勢，受到市場高度關注。一方面國儲棉憑藉良好的價格優勢刺激了國內棉花需求；另一方面，國儲棉輪出令內外棉價差大幅收窄，國內棉花尤其是棉紗性價比優勢上升，從而將進口紗擋在了國門之外，國內棉花需求持續增加。2015/16年度國內棉花消費量為800萬噸，2017/18年度棉花消費量達到頂峰，上升至845萬噸，三年來棉花消費提升5.63%。2018年中美貿易出現摩擦，另外全球經濟增速放緩均影響著國內棉花消費，2018/19年度和2019/20年度國內棉花消費持續下降，並呈現降幅增大的趨勢。2020/21年度在消費預期好轉的情況，預計棉花消費量將明顯提升，預計大概率維持在750萬噸上下，同比增加9.97%。
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近五年來國內棉花價格漲跌互現，2016年第一季度棉價延續前期下跌趨勢，2016年4月觸底，但當年棉花大幅減產，以及儲備棉投放量不足，令皮棉市場供應預期偏緊，棉價開始反彈。2016年10月棉價漲至15800元/噸附近，之後趨於穩定，2016年10月至2019年5月，長達三年時間棉價基本維持在16000元/噸附近窄幅整理，但2019年5月，因中美貿易摩擦升級以及終端需求持續轉弱，棉價開啟大幅下跌走勢，2020年在疫情的影響下，棉價不斷創新低。近五年，棉價最高點出現在2018年6月，為16570元/噸。最低點出現在2020年3月，為11127元/噸，波動幅度達32.85%。
2020年市場關注的焦點是新冠疫情發展及疫情影響下終端需求變化情況，總體來看，棉價呈“V”型走勢。1月份在中美簽署第一階段貿易協議的提振下，棉價在2019年後期上漲的基礎上再上一個臺階。但春節後，在國內疫情和國外疫情相繼爆發的影響下，全球金融市場一片驚恐，美國股指四次熔斷，美國原油期貨5月合約跌入負值。在外圍市場影響下，2-3月份國內棉價先後經歷了快速下跌與慣性性下跌，3月底國內棉價創近5年新低。之後在全球經濟刺激政策、資本市場情緒好轉以及金融市場上漲等諸多利好的提振下，4月份國內棉價企穩開始反彈，4-9月國內棉價延續緩慢上漲走勢。10月份，隨著下游需求好轉以及新棉成本的支撐，棉價開始加速上漲，價格重心明顯上移。整體看，新冠疫情是2020年棉花市場的主要驅動因素。截止到10月23日，2020年棉價最高點出現在2020年10月19日，為15359元/噸。最低點出現在2020年3月30日，為11127元/噸，波動幅度達27.55%。2020年國內皮棉均價為12553元/噸，同比跌幅12.13%。
2019/20年度棉花期初庫存處於高位，另外有進口棉、國儲棉補充國內棉花供應，預計2020/21年度棉花供應仍比較充足，國內棉價仍不具備大漲條件。但國儲棉庫存降至低位，對市場調控作用減弱，另外中美關係以及疫情發展情況均將在很大程度上影響下游需求，卓創預計2021年棉價將延續大幅波動走勢。基於庫存壓力大以及棉花供應寬鬆的情況，預計棉價大漲的空間有限，卓創資訊預計2021年棉價或處於14500-16000元/噸區間震盪運行。（卓創資訊分析師 陳彩娟 ）
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