作者：錢潮價投俱樂部
2020年4月，“錢潮價投十大金股”進行了新一輪投票，產生結果如下圖
另外進入前20的股票還包括：五糧液、安琪酵母、萬科A、萬華化學、濰柴動力、長春高新、三一重工、寧德時代、東方雨虹、恆瑞醫藥
關注公眾號，回覆“金股”獲取全部投票結果名單
錢潮價投俱樂部將每季度投票統計出排名前10的優質股票，雪球上的十大金股組合也會依據投票結果進行調整。
每次受邀參與投票的對象為資深價值投資實踐者、私募基金經理等，本期投票共收到23份有效投票。本次十大金股調整也得到了東北證券浙江分公司的大力支持。
衷心感謝參與投票的各位朋友！
以下是俱樂部邀請了各位投資大咖對“十大金股”進行的點評：
金股1：格力電器
格力電器空調行業的領導者，高效的內部管理，獨特的渠道優勢，巨大的研發投入，使得格力具備傲視a股的淨資產收益率和製造業少有的利潤率。混改順利落地，打開了格力下一個十年的成長空間，垂直多元化將是格力的發展方向，更為合理的公司治理體系將更大程度的發揮格力蘊藏的內部潛力，高分紅政策的穩定及低於行業平均水平的估值，為在格力身上的投資具備較大的安全邊際。因此，格力在未來的多年時間裡，都將是a股中同時具備安全邊際和成長空間的最佳投資標的之一。——滾一個雪球：雪球年度十大新銳用戶獎得主、家電行業研究達人
金股2：貴州茅臺
去年底當茅臺集團給出2020年10%營收增長指引時，市場對其較為失望，股價一度極為低迷。但在當前各行各業遭受新冠衝擊面臨極大的不確定性時，10%增長反而顯得難能可貴。高衛東接任茅臺董事長後，茅臺管理層及其官媒都在不同場合釋放了一定的提價信號，市場傳聞飛天出廠價將從969元/瓶提到1199元，提價幅度高達23.73%。從今年3月份開始，走進系列已借多款新品面市時實現大幅提價，每款產品有375ML和750ML兩種規格，其中375ML的走進系列廠價1739元/瓶，而其當前批價在1900元附近。目前普飛原箱批價高達2200元/瓶，茅臺處於極為主動的位置，不排除新冠過後茅臺將很快開啟漫長的提價之旅。另外在產能上，2020年為3.45萬噸，而到2025年則可以提到5萬噸以上。保守估計，提價加產能提升雙管齊下，基本上可以保障茅臺未來3-5年淨利潤有翻倍以上空間。——央視投資者說嘉賓、獨立投資人：金華
金股3：中國平安
中國平安中國保險是一個成長的好行業，是一個廣袤無垠的大草原，中國平安是混合所有制的治理優秀的全牌照的綜合金融公司，橫跨金融地產科技與眾多產業，前瞻戰略，強大執行，不斷進化到金融科技和五大生態，是在大草原上奔馳的千里馬，有著馬明哲為首的強大團隊做為好騎手，面對一群老馬瘦馬小馬的對手，是中國的伯克希爾結合騰訊阿里，注意中國平安也受行業監管的週期而時快時慢，不會一直狂奔，在全球經濟放緩與今年新冠中保單需求受到影響，平安壽險開啟改革，中期受影響。長期下注這隻中國核心資產，估值偏低，勝率很高，賠率較高，中國平安在牛市中獲得較高投資收益，在熊市中有大量富餘資金抄底優質股權和回購，是中國股市的第一權重股和有時歡快跳舞的大象，是指數的穩定器和調節器，是中國的國運股，只要看好中國，耐心持有中國平安，將獲得長期穩健收益，如果中國超越美國，下注中國平安這匹千里馬最能帶你綜合體驗其中快感。——陳海濤：央視投資者說嘉賓、雪球年度十大新銳用戶獎得主
金股4：宋城演藝
今年的新冠把宋城演藝推上了風暴的風口浪尖，至少今年上半年大概率是黃了，不過從自由現金流折現這一價值投資基本原理看，一年的經營不好對內在價值的影響是非常微小的，即便今年無盈利也僅僅影響5%左右的內在價值。
況且塞翁失馬焉知非福，這次新冠短短二個月己經有近千家以文旅為主業的公司倒閉，連太陽馬戲團都快撐不下去了！
“世界那麼大，我要去看看”是人性深處的需求，旅遊越來越成為新的必選消費！常識告訴我們旅遊的報復性反彈肯定會到來，拖的越久反彈的會更猛烈（前段時間黃山等景區的火爆就是最好的註腳），那時，一方面都倒下了，另一方面西安、上海和九寨開業正好承接峰流……——徐鳳俊：央視投資者說嘉賓、雪球水電/宋城研究達人
金股5：瀘州老窖
高端白酒三品牌之一，最直接的競爭對手是五糧液，國窖1573一方面利用老窖池提供信任狀，一方面有效利用各種事件做文化營銷，提升品牌強度，是行業內品牌定位、文化營銷、品牌營銷做的最好的企業。國窖1573定位“濃香國酒”，佔據了濃香型品類的制高點，對標國酒茅臺，和茅臺形成品牌聯想，典型的借力打力，同時封殺了五糧液的品牌特性。老窖特曲定位“濃香正宗，中國味道”，強力佔據中端市場，民間號稱“性價比之王”，在1年多的時間裡價格帶從200元一線提升至300元一線，產品力可見一斑，老窖的雙品牌戰略比較成功。
相比其他白酒龍頭企業，老窖多了幾層保護墊：第一層是老窖處於戰略進攻期，國窖1573處於持續放量的階段，第二層是國窖1573和老窖特曲定位清晰，營銷效率高，一旦在客戶心智中形成牢固的品牌聯想，會有爆發性的增長階段。第三層是低端產品的收縮壓制了營收的表面增長率，其真實增長率具備多年超過25%的持續性。營銷費用顯著高於營收增長，一旦營銷費用迴歸正常化（類似於2018年的古井貢酒），利潤會暴增。未來5年老窖利潤達到100億元毫無懸念，市值具備2000-3000億的潛力，千億市值以下都屬於低估的狀態。
需要強調三點：（1）現階段國窖1573放量不夠，消費量與五糧液差距較大，企業在做正確的事情，但需要時間來強化客戶的心智定位，品牌具有自我加速效應，一旦突破某個臨界點，會出現品牌的自我驅動；（2）白酒除了嗜好屬性之外，還有極強的社交屬性、禮品屬性和文化屬性，具備永續經營的特徵；（3）白酒每一次的調整週期都是政策性因素，自身發展並沒有週期性，影響白酒發展的最重要的因素就是政策。所以2020年的新冠影響屬於一次性的，不會改變白酒的發展趨勢。——張靖東：央視投資者說嘉賓、職業投資人
金股6：融創中國
兼具最優產品力、併購好口碑、核心一二線城市土儲佈局、文旅會展康養等多元拿地手段的TOP5房企，2019年歸母核心淨利潤271億，2020年預計305-315億，4.19市值僅1459億，派息後對應2020年PE約4.5倍，賠率可觀。2020-2021年降低負債成本、降低淨負債率、物業管理拆分等工作有序推進，3.07萬億貨值逐漸轉化為利潤，環球4000億土儲將確權，還有深圳武漢青島等雪世界落地，更強勁的業績表現仍在前頭。——章聖冶：知名微信公眾號《老章價投》作者
金股7：中國國旅
中國國旅是一家經內生增長和外延併購發展起來的世界第四大免稅運營商。公司從政策壁壘發展成為規模壁壘，通過集採優勢在免稅業態上具備免稅品性價比優勢。
從消費端，契合了消費升級，旅遊人數增加，中產人數上升，品質生活追求的需求。在政策端，符合國家做強做大免稅業務，實現千億級消費迴流的意圖和目標。在商業端，國旅佔據了國內最大客流機場，海南戰略卡位要地和未來市內店佈局。
中國國旅十多年的穩健發展，證實了商業上的穩健性和可持續性，空間和壁壘還很高。公司純現金流，輕資產，無負債，高毛利，高資本回報，商業模式絕佳、抵禦風險能力強。
當前受國內外旅遊業和出行客流影響，對業務造成一定影響。但中國國旅具備很強的調節能力，目前通過線上銷售，海南迴購，直郵等業務來抵消新冠影響。從未來國家消費刺激政策和海南自貿發展看，國家還將有一系列針對免稅的政策陸續推出。
從長期看，中國國旅將朝全球免稅第一進發，具備持續發展和穩健盈利能力，是優質的白馬藍籌公司。——飛龍在天論道：雪球消費行業研究達人
金股8：福壽園
行業分析：殯葬行業的賽道長、天花板高：消費升級+需求的持續增長+非理性消費品+攀比需求+孝道文化，該行業的毛利率和進入門檻較高，市場集中度很低，即便像老大福壽園市佔率也只有不到2%。過去三年，殯葬行業的市場規模平均增幅約在15%左右。考慮到前一個出生人口高峰期的人群將在未來11年中陸續超過平均壽命，全行業規模增速還將加速成長。而作為行業龍頭的福壽園，將享受到行業爆發性增長的紅利。
競爭優勢：福壽園的競爭優勢在於品牌、專業的管理層、低成本和厚土儲上。它的平均拿地的成本大約只有500元左右，而它墓穴的均價約為10萬塊錢一座，甚至在上海的一些墓穴單價可以超過20萬以上。目前它的貨值主要集中在上海地區的兩塊墓地，但是近幾年在異地擴張方面表現也很好，它在上海以外的20多座墓園經過5年的培育期，已經開始進入利潤釋放期了。目前在上海以外區域的營收貢獻大約佔了一半左右。此外，福壽園現有的土儲量足夠支撐它未來50年的發展，而且墓地的價格也是具備抗通脹屬性的。
不確定性：殯葬行業未來最大的不確定性來自政策的變化，關鍵看未來市場化的程度有多大。只要未來有市場化的空間，允許市場化，那麼像福壽園這類龍頭企業就會通過消滅或者兼併他的競爭對手，或者與其合作來壯大自己，就像當年在成長初期的萬科一樣，這也是目前最大的看點。——某投資類暢銷書籍人氣作者、私募基金經理
金股9：新城控股
2019年綜合體拿地面積明顯變大了，10萬方綜合體+1萬方步行街+40至70萬方住宅的產品打造能力日臻成熟。2020年看點在公司住宅端拿地能否恢復，為2020年和2021年帶來更多可售貨值，重新回到住宅：綜合體2:1的“雙輪驅動”道路上。2020-2021年歸母核心利潤有望突破200億，分紅率35%-40%，4.19市值僅714億，安全邊際較厚。——章聖冶：知名微信公眾號《老章價投》作者
金股10：海康威視
海康威視以視頻為核心的智能物聯網解決方案和大數據服務提供商，目前經營已經逐步從監控視頻的安防應用拓展到市場總量更加廣闊、業務更加碎片化的管理應用，並在行業中長期保持龍頭地位，對競爭對手具備碾壓級別的競爭優勢，企業財務健康，管理層經營穩健，佈局前瞻，轉型及時，分紅慷慨，企業整體呈現長期穩定增長態勢，適合長期持有。——初出茅廬2014：雪球海康研究達人。
以下是由東北證券浙江分公司提供的點評：
金股1：格力電器
1、2019年業績快報，實現營業收入2005.08億元（同比+0.24%），實現歸母淨利潤246.7億元（同比-5.84%）。19Q4開啟價格戰銷售表現好於行業，但導致單季度營收-12.3%，淨利潤-49.8%。20Q1預計實現收入207-229億元，同比下滑-44%~-50%；預計實現歸母淨利潤13.3-17.1億元，同比下滑-70%~-77%。19Q4、20Q1表現略低於市場預期。
2、新冠衝擊落地，後續需求有望恢復，但行業競爭或加劇。但考慮到一季度銷售停滯衝擊下部分地方性品牌退出市場，以及7月1日新能效標準等級實施後中小品牌的進一步出清，龍頭份額有望穩步提升。
3、公司上市以來首次通過二級市場回購公司股票，用於後續的股權激勵與員工持股。從市場交易層面和投資者預期層面夯實了中短期週期中股價的底部安全邊際。
金股2：貴州茅臺
1、基酒產量數據和以產定銷現實，推演確定性成長。
2、未來5年，茅臺仍處於賣方市場，產品定位也支持價格持續上漲，漲出廠價和調結構仍可保年複合增長5-10%。
金股3：中國平安
1、通過科技全面賦能金融主業，降低經營成本，加強風險管控，提高客戶轉換率與客均利潤。
2、壽險業務質量國內領先，壽險改革推動價值增長。
3、匯豐一次性的分紅損失對營運利潤影響程度有限，公司高質量的資產負債管理和穩健的投資策略有望緩衝短期影響。
金股4：宋城演藝
1、公司財務穩健、持續經營能力較強，一季度受新冠影響收入大幅減少，但由於剛性付現成本較少，六間房和政府補助增厚收益，業績逆勢維持盈利。
2、新冠期間，杭州宋城演藝王國全面提升，推進各大劇目的編創，將推出399元一日票，向多劇目、多種票型組合的演藝平臺模式升級。
3、推進西安、上海、新鄭等新項目建設，新冠結束後有望抓住國內遊復甦趨勢。
4、獨特的異地複製能力，盈利能力較強、未來三年處於新一輪擴張期，長期成長可期。
金股5：瀘州老窖
1、瀘州老窖最核心的競爭力在於其佔全國90%的一千多口百年老窖池，是制酒工藝和老窖池雙國寶單位。
2、公司近幾年經營一直較為穩健，基本面和業績持續向好，新冠只會影響短期節奏和成長速度，不會改變方向。
3、高端酒是一個持續穩定增長的賽道，茅臺這兩年產能增加都低於9%，剩下的缺口為瀘州老窖和五糧液提供了巨大的空間。
金股6：融創中國
1、截至2020年3月26日，融創的確權土地儲備總貨值達到3.07萬億元，其中超82%位於一二線城市。
2、2019年，廣州、無錫、昆明三大文旅城開業。此外，在全國範圍規劃有22個醫養類項目。依託和地產主業的協同效應，其他業務也表現出巨大的增長潛力，將駛入快速成長的賽道。
3、新冠的爆發，樓市成交陷入冰點，不少原本就體弱多病的地產商面臨出局的命運。而對於頭部公司，這卻是千載難逢的好機會，將助推行業快速洗牌。截至2019年末，融創的現金餘額達1,257億元，經營資金充沛。
金股7：中國國旅
1、目前體量的國旅核心競爭力已由牌照優勢過渡到運營管理優勢，佔據最優渠道、規模優勢、發力線上，有望實現強者恆強。
2、以韓國為主的競爭對手面臨本土產品吸引力下滑及中國代購管制收緊的核心問題，競爭力下降，中免的全球長期競爭力提升的確定性強。
金股8：福壽園
1、長期受益於我國人口老年化越來越嚴重的趨勢，而這個行業政策審批門檻比較高，行業集中度低，長長的坡。
2、福壽園主要的經營項目，是做墓穴界的豪宅別墅，專為中產及以上階層服務，2019年毛利率高達85.7%，厚厚的雪。
3、19年年報顯示殯葬服務這塊增速30%以上，以及上海以外的市場發展很快，公司轉型和全國擴張的思路非常明顯。
4、福壽園的管理層比較靠譜，沒有坑害小股東的歷史。
金股9：新城控股
1、19年下半年經營性現金流淨額高增，淨負債率大幅下降，在手現金充裕。
2、在公司旗下自持經營的吾悅廣場實施為期67天的租金減半政策下，一季度租金收入增速有所下降，但依然保持正增長。一季度平均出租率為96.08%，2019年全年為99.16%，仍然保持較高水平。全年來看，吾悅廣場有望持續釋放發展動能。
3、公司在手土儲約1.24億方，2020年可售貨值近4000億元，其中一二線佔比約45%，長三角佔比48%，助力公司實現2500億的銷售目標。
金股10：海康威視
1、公司已經完成軟化轉型、組織架構、成長主線三大質變，統一軟件架構的建立為中長期業績超預期奠定基礎。
2、各個行業利用智能化物聯網手段提升效率的需求非常強烈，公司具有豐富的產品線，以及解決方案能力強大且多樣化，從智能化產品、技術、以及拓展上都具有明顯優勢，看好智能化需求打開公司新成長空間。雲SaaS服務佔比提升會帶來現金流/應收款/存貨的全面優化。
3、基於行業變化修訂股權激勵考核指標，充分發揮激勵計劃積極性。
