第七期ESG投资前沿论坛于2021年2月26日在北京召开，题为“‘十四五’时期的ESG的愿景和展望”。会议由中国发展研究基金会副秘书长俞建拖主持。
上海交通大学兼职教授、上海高级金融学院执行理事屠光绍受邀参会。他从“四个方面”、“八个更”简要地对“十四五”期间以及今后中国ESG投资发展趋势进行了预测和展望。
全国政协委员、上海交通大学兼职教授、
上海交通大学上海高级金融学院执行理事屠光绍
“十四五”时期ESG投资的四个发展趋势
近年来，中国在ESG方面发展迅速，为全球ESG投资潮流和趋势增加了新的动能和活力。
资产规模上，2020年中国泛ESG投资已经超过13万亿，和2019增长相比较增长23%。ESG基金数量去年比前年增长22%，比2017年增长55%。从规模来看，这几年发展非常快。
披露率是评价和投资的基础。2019年，上交所、深交所上市公司披露率相较于2017年有不小幅度的增长。去年，上市公司对ESG方面的沟通回复率比2017年的13%增长到了30%。
企业评级方面，据部分机构统计，这两年ESG评级总体水平是上升的，评级上升的公司占到17%，下降的仅占4%。
可以看出，这两年中国ESG的发展有着长足的进展。在这样的发展基础上，结合“十四五”发展规划，可以从
“四个方面”、“八个更”简要地对“十四五”期间以及今后中国ESG投资发展趋势进行预测和展望。第一方面，ESG投资发展趋势会更强大、更有活力。
第一，贯彻新发展理念为责任投资提供重要发展机遇。新发展理念，即创新、绿色、协调、开放、共享，充分体现了ESG投资的内涵；新发展阶段要求高质量、可持续的发展，这也代表了ESG投资的追求。构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，也需要ESG投资来促进，这都为中国的ESG发展提供广阔空间。
第二，共建人类命运共同体的目标包涵了ESG投资的诉求。人类社会发展到今天，全球面临着共同的挑战，需要我们共同努力、更多的合作和互动，共同应对挑战，比如环境生态问题、社会和谐发展问题等。
中国提出了共建人类社会命运共同体的倡议，无论是“一带一路”倡议还是现在进一步开放，包括最近提出的碳达峰和碳中和目标，都凸显了中国在面对全球共同的挑战时的责任和担当，中国发展和促进ESG投资有着相应的基础。
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图片来源/新华网
第三，ESG投资与发展资本资金的积极向善作用是吻合的。资本资金是重要的市场要素，应该承担促进企业、产业和经济社会健康、可持续发展的功能，我们需要资本资金，我们更需要具有正能量、注重长期发展、发挥向善、向好作用的资本资金。
第四，ESG投资与投资人的基本利益、长远收益是密切相关的。谈到责任投资，可能一些人还是将“利”和“义”分开谈，甚至对立起来，所谓”见利忘义”，但ESG投资实践告诉我们，义和利在ESG的投资中是统一的，是互动的，实证表明，从更长的投资期限看，总体上ESG的投资收益更好也更稳定。
第二方面，ESG投资体系会更健全、更完善。
ESG投资是一个体系。体系的建设有几方面：
第一，有效披露是基础。目前国际标准都在进一步完善披露的机制，有效披露越多，评价体系就更全面。中国的ESG要发展既要解决提高披露率的问题，还需要解决披露质量的问题。目前虽然数量有所增加，但仍不够。就某一个主体披露的多少以及披露质量，都需要进一步改进。谈到有效披露和披露质量，就必然涉及到信息披露标准问题，即如何将国际流行的标准和中国的具体情况有效结合，促进有效对接，就需要一方面用好国际标准，另一方面也要结合中国实际。中国在披露方面还有进一步改善的空间。
第二，科学评价是关键。ESG评价体系是投资活动的重要依据，对投资具有引导作用，涉及到评价体系、评价方式、评价机构的能力和水平等等问题。研究显示，从事数据、评价、评估工作的机构全球有六百余家，中国只有二十多家，还有很大发展空间。
第三，促进投资是目的。体系建设最终要促进ESG投资。在“十四五”期间，中国的ESG投资会加快发展将体现在：首先，投资规模会更大，二是投资机构会更多，三是策略结构会更加完善合理，四是各类资产类别产品体系更加丰富。ESG投资对于整个企业产业和经济，以及对可持续发展、高质量发展会起到更大促进作用。
第三方面，ESG投资在中国推进的合力会更强、更有效。
市场对促进ESG投资发展起基础性、决定性的作用，但一定要通过市场机制来体现。市场机制的核心是优胜劣汰，有激励有约束，它的形成需要依靠合力。从这个意义上讲，更有力、更有效的ESG投资推进合力涉及到五个方面：
一是投资人的选择作用。评价好、评级高的企业会更受投资人的青睐，发挥投资人特别是大机构投资人、长期投资人的选择作用，来促进ESG投资的发展；
二是企业的带动作用。企业是市场的主体，也是投资的对象，ESG做得好的企业会得到更多的发展资源，会不断扩大ESG的基础；
三是市场的服务机构的转化、促进作用。市场服务机构通过评价推广和中介，承担着把企业的ESG表现转化成为投资者投资实践的功能，要通过健全的机制使市场服务机构转化促进作用更好地发挥出来；
四是包括政府部门、监管机构和自律组织在内的的引导作用。政府营造促进ESG投资的生态环境，监管机构通过出台相关指引，自律组织进行自律规范可以对ESG投资活动有效引导。比如，有些机构已经开始研究对城市、地区ESG发展状况的评价。这是非常好的现象，也说明政府能够起到引导作用，能够在营造生态方面发挥作用；
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五是学术研究的支持作用。ESG既需要扩大实践，也需要深化理论研究，为ESG投资提供理论支持，这方面专家学者还要做大量工作。
除了以上，其它方面的参与也同样重要，比如媒体的传播和监督作用。
第四方面，中国与全球在ESG投资方面的合作互动会更活跃、更有建设性。
全球的ESG投资推进离不开中国，中国也需要更多地融入到全球ESG大的潮流中。
一，在“十四五”期间，我们会看到更多国内投资机构加入联合国责任投资原则组织（PRI）；
二，披露方面会形成更多国际标准和中国实际运用的互动。目前，已存在多个披露标准，全球报告倡议组织（GRI），可持续的会计标准委员会（SASB），全球金融稳定理事会成立的气候相关财务工作小组（TCFD）等。怎么样更好的在遵循国际标准或者用好国际标准的同时，更好的体现中国在实际应用过程中的信息披露问题以至形成包涵了国际通行做法的中国标准？在“十四五”期间会看到这方面的积极成果；
三，国际存在很多很好的评价体系和方式，而中国目前在评价方面很分散，还没有形成自己的评价体系。在中国可以和合作机构更多合作，促进ESG评价体系和能力的提升；
四，投资合作一定会有广阔的空间。随着中国更多的开放，会有更多境外投资人到中国进行投资，与中国的投资机构共同推进ESG投资。中国企业与中国投资也会更多走出去，和境外同行合作；
五，推进ESG投资还需要推进人才和国际机构、国际投资人各方面进行更好的合作和交流。“十四五”期间在人才的交流、培养和研究的互动方面，也会看到更多新的进展。
“十四五”期间推动ESG最应该做什么?
可能的政策突破口在哪里？
要把基础打好，下一步的重点就是要进一步地完善好ESG在信息披露和评价体系方面地建设。ESG投资活动需要有基础支撑，必须有信息披露和评价基础，才有基础性和长远性。
ESG是一个体系，要形成合力，需要有生态。如果能够在信息的披露或者是评价方面做得更好，就会为ESG投资实践奠定非常好的基础。
如何看待国企在ESG投资中的角色?
从目前中国的ESG投资实践来看，国企或者是国有控股的企业发挥了带头作用。比如说披露，目前还是以自愿披露为主，整体披露率还有一个提升过程。需要有更多企业真正从ESG角度出发，真正从社会责任出发，更好的在ESG发展过程中发挥好带头作用，我们看到不少国企还是做得比较好的。
另外，从投资主体来看，不少大型机构投资人，还有一些长期的机构投资人都是国有的，无论是从自身的需要来看，还是在整个投资的体系来看，都应该发挥好在责任投资上的带头作用。
国企竞争中性问题是当前中国对外经济关系中一个关键的议题，国企在ESG上努力，是否可以成为对外沟通合作的纽带?对于中国和全球的关系，中国现在的态度非常明确，中国一方面要更多开放，另一方面中国也应该为全球的经济增长和社会的发展做出中国更多的贡献。
从这个意义上来讲，ESG投资是促进中国和全球互动关系非常重要的渠道，也是一个非常重要的领域。因为ESG的投资是全球性的，而且有助于解决全球共同面对的问题，是金融领域非常重要的基础性的渠道。所以，要更加重视ESG的投资发展，这是连接中国和全球非常重要的长期渠道。中国更应该形成合力促进ESG的发展。
排版-王文瑾
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