本文来自 微信公众号“长桥LongBridge” (ID:LB-Global)，作者 长桥LongBridge。
特斯拉官方是这样形容2020Q1财报的：“2020 年第一季度，是我们首次在环比业绩下降的基础上获得最终盈利。即使我们在全世界都遭遇了挑战，但我们最终还是创造了交付最高的一季度。”
这句话看似很唬人，在自身高速成长阶段和全球疫情蔓延的大环境中，特斯拉依然能同时保证交付量和盈利能力，好像又达成了一个了不起的成就。
其实你只要把这句话拆分成几个关键点，细品一下，就会觉得这份业绩报告没什么可以吹的。特斯拉又在上演Tesla Roadster 上万扭矩的文字游戏罢了。
一、环比业绩下降
按照正常的逻辑，环比业绩下降说明公司业务发展受阻，可持续经营模式遇到挑战。作为投资者的我们来说，需要通过财报分析公司该季度可能遇到的问题。
是不是特斯拉汽车业务在生产和交付上出现了问题？
没有。一季度 Model S/X 产量 15390 辆，同比上涨 9%；交付量 12230 辆，环同比上涨 1%。一季度Model 3/Y 产量 87282 辆，同比上涨39%；交付量76266 辆，同比上涨 50%。
是不是别的业务影响了整体业绩？
没有。蓄能发电业务收入同比下降10%，服务业务收入同比上涨13%，但是特斯拉的主营业务构成，汽车业务常年占80%以上，可以说特斯拉汽车业务的业绩代表了特斯拉整体的业绩。而一季度汽车业务收入同比上涨 38%，支撑特斯拉一季度总营收同比上涨 32%。
这样看的话，特斯拉的业务发展没有问题啊！所以，问题出现在“环比”两字上。
不知道你有没有察觉，我用来比较公司业务发展的数据，都是用“同比”，而不是用“环比”。
因为特斯拉的业务由于季节性因素，Q4业务通常是一年中最高的，用去年Q4的数据与今年Q1的数据进行比较完全没有意义！
这只是一个在小学生作文中会经常使用的“欲扬先抑”的套路。为了突出之后褒扬处的“盈利”，先从贬抑处的“环比业绩下降”落笔，抓住投资者的眼球，提升特斯拉股价，从而马斯克顺利拿到7亿美元的巨额奖励。
二、盈利
特斯拉已经在Q3-2019和Q4-2019连续两个季度实现盈利，毛利率均高于22%，就足以证明Model 3能为特斯拉带来利润和销量的双重提升。
在特斯拉将供应链搬到中国上海后，依托于中国工厂较低的土地成本和人力成本，随着上海超级工厂产能的释放，Model 3的组装成本相较于美国Fremont肯定会有明显下降。
这都是可以预见的，甚至可以说未来2020年每个季度盈利都是可以预见的。本季度实现盈利和Q3-2019实现盈利的重要性完全没得比，所以盘后股价的提升，多是投资者情绪上的提振和疫情后的持续反弹。
一季度财报公布后的电话会议上，特斯拉CFO Zachary Kirkhorn 也吹了一波国产 Model 3：“上海产 Model 3 的成本控制目前已经超过了 Fremont 工厂，我们发现还有更多降低成本的潜力。”
然后马斯克宣布Model 3标准续航版本将再次降价的时候，明显底气足了很多。
这足以说明在接下来的一两年内，特斯拉在汽车售价和汽车销量上有足够的操作空间。当销量出现滑坡的时候，再降一两万，刺激下消费者，所以“等等党”终将胜利！
但反过来，为什么特斯拉愿意不断让利给中国消费者，这么重视中国市场。不夸张的说，今年特斯拉在中国市场的表现几乎决定了今年特斯拉的发展，所以只能孤注一掷，在中国市场放手一搏。
特斯拉2020年接下来的季度财报中，中国地区的业务收入增速势必会一枝独秀，在所有地区中所占比重也会迅速上升。
三、在全世界都遭遇了挑战，但我们最终还是创造了交付最高的一季度
这句话与上一句采用的手法都一样。先告诉投资者们现在全世界的企业都不容易，我们也很难，但我们还是创记录了，我们真棒！
首先，全世界确实都遭遇了疫情的挑战，但是疫情从3 月中旬才开始席卷全球，并没有对特斯拉的Q1成绩单带来太多波澜。实际上，Q2开始的全美停工，才是特斯拉真正面临的考验。
可这个难题，特斯拉选择先跳过。在Q1财报中，特斯拉选择不给出短期业绩指南并表示将会在第二季度重新审视2020年的总体业绩指引指南。
数据来源：特斯拉财报
其次，交付最高的一季度是很容易达成的。特斯拉在Q1-2019仅交付50,928辆，而在Q4-2019足足交付了92,620辆。即使把季节性因素考虑进去，创造交付最高的一季度的难度，相当于一个数学考试能考100分的学生，考个70分那么简单。结果学生把试卷拿回家给“家长”看，“家长”还乐呵的合不拢嘴，争着给零花钱。
结语
特斯拉这份原本平平无奇的Q1财报，换了种表达方式后，却变得十分夺人眼球。如果没有马斯克，或许特斯拉的股价还在300美元左右徘徊。
可这对于一家在车辆上市两年之前先把新车发布会开掉，并且公布外形的同时收取一笔不菲定金的公司来说，或许只是一种常规操作。
