电子行业：频率升高、带宽增加是无线通信大趋势，单机射频价值量持续扩张。无论是如火如荼的5G通信，Wifi6还是未来的星链计划，无线通信领域频率不断增高，带宽持续增加是不可改变的大趋势，促使射频重要性不断提升，价值量持续增加。全球5G网络新增30余个频段，新增频段带来增量射频需求，单部手机射频价值量大幅扩张。据skyworks数据，4G高端旗舰机型射频价值量为28美金，5G旗舰机型价值量增加至40美金。在基站侧，5G基站采用MassiveMIMO及小基站，基站数量和单个基站射频价值量双增。5G时代，基站和终端全面迎来射频价值量提升。
2、射频产业三大趋势：1）5G时代，射频迎来技术变革密集期，前瞻把握产业方向，布局新兴赛道。GaNPA及Baw/LTCC滤波器更适合高频率通信，在5G时代迎来新增应用。2）射频模组化大势所趋。5G网络处理的频段增多，射频前端愈来愈复杂，采用模组化的射频设计能够更好的处理干扰，大幅度减少射频模块的PCB面积占比，缩短终端射频设计周期，获得越来越多的终端厂商认可。3）国内射频厂商迎重大机遇，加速国产替代，国内一线手机品牌加快导入国产射频方案。
3、五大巨头垄断中高端射频市场。博通、Skyworks、Qorvo、村田、高通等五大射频巨头基本垄断中高端射频市场。高通通过“基带+射频”一站式服务策略，在5G初期占据先机。5G需要处理更高频率的射频信号，高频滤波器设计成为一项关键能力，博通Fbar高频滤波器能力领先，深度绑定苹果、三星等客户。村田受益中美贸易摩擦，在华为导入更多新产品。Skyworks/Qorvo在基站端优势地位牢固，手机市场份额受到竞争对手挤占。
4、疫情影响下游手机短期销售，射频国产替代趋势持续向上。疫情影响下，手机市场销量有所下滑。但国内5G新基建提速，年内预计将开通60万座基站。随着5G网络的完善，5G手机渗透率有望加速向上。同时，华为、Oppo、Vivo、小米等国内一线手机品牌导入国产射频方案的趋势不变，在今年有望给予国产射频厂商更多料号和份额。
投资建议：1）坚定看好射频产业链，建议关注：卓胜微（射频前端芯片龙头）、韦尔股份（射频前端芯片）、三安光电（PA代工）、海特高新（PA代工）、中芯国际（射频CMOS代工）、华天科技（射频封测）、信维通信（滤波器）、麦捷科技（滤波器）；2）看好高通、博通、Skyworks、Qorvo、TSMC和稳懋等全球射频和代工龙头
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