文/大樹維維安
經觀財經眼專欄作者
原油寶事件持續發酵中！！！
因為中國銀行的風控沒有提前進行移倉，投資者大量持有的多頭頭寸無法進行實物交割，導致大約300億資產被市場收割。。。
我勒個去！300億，怎一個慘字了得！
做個對比，近期萎靡不振的創業板，一天的成交量也就在1200億左右。
香港恆生市場，近期的單日成交額曾一度降低到900億。
這300億量能要是堆到股市上去，分分鐘能讓大盤暴漲3個點。
可惜，這300億懵逼的資金選錯了戰場，也搞錯了對手。
哪怕你這300億資金，全部都拿來南方原油LOF或是華寶油氣這樣的場內基金抄底套利，近一週，至多也就面臨著10%左右的虧損。
但有人不服氣的對我說，馬後炮誰不會放。
“我昨天原油寶賬上，還有2萬浮盈呢！炒股從來沒賺過這麼多！”
那好，如果“馬後炮”不作數，那“馬前炮”值得你去警醒——
這個世界上，每天因為做原油而破產的人數，不少於10萬人。
這絕非危言聳聽，你可以去各國金融圈的交易後臺查，結果必定會觸目驚心。
但是，死在-37美元這種詭異價位上的人，估計就算能東山再起，打心眼裡也難以“含笑九泉”。
因為這遠遠超出了普通人對經濟學常識的認知——理論上，無論貴賤，所有金融資產不會出現負價格！
更別提是在歷史上引爆多輪中東內亂，讓各進口國搶破了頭的“工業血液”原油了。
但你要注意，原油寶交易的，不是股票，不是ETF，更不是現貨。
是WTI5月期貨合約，而且還是個快到交割日的合約。
對於期貨而言，商品出現負價格的含義是由於商品無法交割，需要付給倉儲機構額外的費用，以將資產進行處置。
也就說，由於市場上可供交割的原油倉庫已經使用殆盡，必須倒貼拋售尋求願意接受的商品倉儲機構。
從這個角度講，這又完全說得通——因為在美國，在加拿大，因為行情過於惡劣，的確出現了現貨油商“倒貼”送油的現象。
這就是期貨的可怕之處——受到各種因素的影響，毗鄰交割日，短時間內的價格，可以與現貨完全背離！
“期現差”可以擴大到你想象不到的程度。
目標，就是為了方便交割——因為流動性的關係，有一方，在現價已經完全無法出貨了。而規則又規定，你必須要及時平倉。（你不平，到期日交易所會幫助你強平）
因此，要麼按在地板上出，要麼頂上天花板出，而同樣需要交割的對手盤，則會利用你的劣勢窮追猛打。
這其實是一次典型的期貨市場“極限逼倉”。
而且是空頭利用規則優勢和資金優勢，對投機多頭趕盡殺絕，簡稱“空逼多”。
所謂的“極限逼倉”也不是毫無徵兆——芝加哥商品交易所迫於形勢罕見修改了遊戲規則，系統測試了負值的可能性；其次美國交割地原油庫存逼倉（貿易逼倉）；其三是盤面上增多的程序化交易，的確可能加劇價格的非理性惡化。
歷史上，中國也發生過很多次逼倉事件。
1996年天然橡膠“多逼空”事件，投機多頭利用東南亞產膠國及國內天然橡膠主產區出現的自然災害進行逼倉。
但結果是兩敗俱傷，R708合約連續跌停後連續漲停，後來又繼續跌停。
多方20個席位爆倉，並支付5億元的罰款及賠償金，而空頭也在8000元的交割價位附近損失了14億元。
2014年，某“大鱷”操控42個賬戶組團逼倉甲醇，但最終宣告失敗，虧了幾個億。
2016年，玻璃期貨FG1609遭遇逼倉，始作俑者為遠大物產，做空者均被遠大物產以資金優勢拉爆，最終遠大物產逼倉成功，但在舉報信之下也領來了5.6億元的天價罰單。
粳米事件，蘇州紅小豆事件，棕櫚油事件，327國債事件——就不一一列舉了，有興趣的朋友可以自行去百度。
這些逼倉行為，最後的交割價雖然沒有被設定為負值那麼誇張，但幾乎都與現貨正常價格大幅偏離，而且都招致一方或多方的鉅額虧損。
但總有人抱有僥倖心理，認為自己運氣不會那麼倒黴，或者不會恰巧做反了方向。
這麼想的人，不妨請你參考下昔日“郭嘉隊”被逼倉的窘境。
株冶事件，3天內虧損1億多美元。
中儲棉事件，虧損約6億元。
中航油事件，虧損5.5億美元。
國儲銅事件，虧損9.2億元。
這些所謂的“郭嘉隊”，資金量夠大吧？專業技術能力夠強吧？對市場的研判也不比你差吧？
在極限逼倉的情況下，一樣大輸特輸，相關責任人甚至都丟了飯碗。
所以，不要僥倖的以為，你會是萬中無一的幸運兒。
期貨市場，沒有常勝將軍，更無道理可言。
這次原油寶事件，很多人鉅虧，我是不意外的。
在臨近交割日的時候逆勢做多，這是期貨投資者的大忌！
睜大眼睛仔細看看國外的行情——美國和加拿大那邊的現貨貿易已經開始有逼倉的苗頭了，現貨多頭已然開始恐慌了。
在原油寶崩盤之前，加拿大WCS（西部精選原油）一度給出了2.88美元的超低報價，後來又陸續跌至-0.01美元。
WCS原油是瀝青和輕凝析油混合物，更重、更黏、提煉成本更高，通常情況下的價格範圍在8~15美元。
實際上，加拿大油價一直是國際油價的先行信號——由於開採成本高，價格敏感度較強，現貨需求稍有風吹草動，就會以大漲大跌的形勢表現在盤面上。
只可惜，很多人的理財APP界面中閃過此新聞時，根本沒當回事。
甚至還覺得加拿大煉油商虧錢虧瘋了，或者是已經套保叛變，做了投機性空頭了，才會弄出這樣的滑天下之大稽。
而原油寶這邊，大部分散戶也沒能認清問題出在哪裡。
4月21日2:26分鐘，WTI5月油價1分鐘跌了18.1美元，成交量只有21手，只能說明，流動性極度缺乏。（正常美油如果1分鐘跌18.1美元，那基本上是幾萬手的成交量了）
這個合約是交割前的合約，可以說多頭完全找不到對手盤了，流動性枯竭了，這個時間段完全沒有多頭或者平空的空頭接盤。多頭就是平倉都平不出去，只能在地板上砸坑了。
地板上砸坑都沒法接，那隻能往負數砸了——直到有人接貨為止。
而原油寶呢？最近散戶為了抄底低油價蜂擁而入，導致成交量一直很龐大，和WTI原油5月合約的低流動性完全不對應。
在這種情況下，外圍非理性的下跌只會導致盲目抄底的散戶虧的連渣都不剩——外圍的空頭砸盤是有價無市，別人再不看好油市，也沒把-37.63元真當回事，而投資原油寶的你，反而是虧得貨真價實。
所以，既有中行的過錯，也有散戶自己錯把逼倉中的合約當成ETF來炒作的原因——不對等的交易規則，不對等的量能，自然產生不對等的鉅額虧損。
因此，忠告各位散戶一句：
如果沒有把握，還是遠離期貨！遠離與之相關的一切銀行金融衍生產品！
即便你有了點期貨入門知識，也請不要觸碰近月的臨期合約！極限逼倉的市場，交割日附近的價格通常都很不理性！
不要跟自己的錢過不去——多元化投資，量力而行！
