中泰化學作為國內氯鹼化工行業的龍頭，股價在下跌，同期它的營業收入卻是不斷增長的，2016--2019年分別是233.6億元,410.6億元，702.2億元，876億元，每年都有較大增長，同期淨利潤分別是18.4億元，24億元，24.2億元，3.68億元，2019年淨利潤大幅下滑。其中氯鹼化工產品的營業利潤佔據60%，紡織棉紗產品佔25%,其餘 的為電石，發電及產品貿易帶來的營業利潤，2019年貿易戰導致的紡織棉紗價格下跌對利潤的影響巨大，侵蝕了其他產品的利潤，從股價上面已經充分的反映出來。目前，中泰化學股價已經跌至相對底部區域，2019年人均產值達到400多萬元，公司pB0.66倍 動態 PE15倍，處於化工行業合理價格區間。傳統週期性和人員勞動密集型行業很難給予較高的估值。從管理模式方面考慮，公司屬於國有地方控股公司，有地方特色，管理形式有點大鍋飯的感覺，對公司的發展和成長是不利因素，由此而產生的高額貸款擔保給公司的未來發展帶來很多不確定的因素。這讓我想起了另一個依託資源的上市公司 鹽湖鉀肥，管理跟不上最終葬送了鹽湖多年的業績，儘管如此，管理不行 ，他有資源啊，所以，中泰化學也是一樣，經得起蹂躪和打磨，最後結果如何？再怎麼衰敗，豐富的煤炭/鹽業資源還在那裡。
不難發現，主要產品PVC價格一把回到了15年，自己的股價也回到了15年，19年利潤大幅下滑，今年就是虧多少的問題了，單季度虧損環比減少的時候，我們或許可以進場去看看。產品價格下跌是主要原因，導致毛利率下降。注意的是，中泰只有週期性，沒有成長性，和萬華、巨石相比，缺了一個強力的管理層，畢竟卓越的企業家從來都是稀缺品。
