中泰化学作为国内氯碱化工行业的龙头，股价在下跌，同期它的营业收入却是不断增长的，2016--2019年分别是233.6亿元,410.6亿元，702.2亿元，876亿元，每年都有较大增长，同期净利润分别是18.4亿元，24亿元，24.2亿元，3.68亿元，2019年净利润大幅下滑。其中氯碱化工产品的营业利润占据60%，纺织棉纱产品占25%,其余 的为电石，发电及产品贸易带来的营业利润，2019年贸易战导致的纺织棉纱价格下跌对利润的影响巨大，侵蚀了其他产品的利润，从股价上面已经充分的反映出来。目前，中泰化学股价已经跌至相对底部区域，2019年人均产值达到400多万元，公司pB0.66倍 动态 PE15倍，处于化工行业合理价格区间。传统周期性和人员劳动密集型行业很难给予较高的估值。从管理模式方面考虑，公司属于国有地方控股公司，有地方特色，管理形式有点大锅饭的感觉，对公司的发展和成长是不利因素，由此而产生的高额贷款担保给公司的未来发展带来很多不确定的因素。这让我想起了另一个依托资源的上市公司 盐湖钾肥，管理跟不上最终葬送了盐湖多年的业绩，尽管如此，管理不行 ，他有资源啊，所以，中泰化学也是一样，经得起蹂躏和打磨，最后结果如何？再怎么衰败，丰富的煤炭/盐业资源还在那里。
不难发现，主要产品PVC价格一把回到了15年，自己的股价也回到了15年，19年利润大幅下滑，今年就是亏多少的问题了，单季度亏损环比减少的时候，我们或许可以进场去看看。产品价格下跌是主要原因，导致毛利率下降。注意的是，中泰只有周期性，没有成长性，和万华、巨石相比，缺了一个强力的管理层，毕竟卓越的企业家从来都是稀缺品。
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