神馳機電股份有限公司（證券簡稱：神馳機電，證券代碼：603109.SH ）專業從事小型發電機、通用汽油機及其終端類產品的研發、製造、銷售業務，是國內少有的擁有從核心部件到終端類產品完整產業鏈的生產企業。2019年12月31日，神馳機電登陸上交所主板。2019年4月21日，神馳機電發佈了公司上市以來的首份年報，2019年年報。
營銷、研發兩手抓，毛利率穩步提高
年報顯示，神馳機電2019年營業收入為12.71億元，同比減少5%，歸母淨利潤為1.11億元，同比下滑20.18%，這主要受中美貿易摩擦、極端天氣導致的相關應急需求下降等偶發性因素影響。同時，公司銷售費用、研發費用分別同比增加17.79%、61.58%，如果去除銷售費用和研發費用增加帶來的影響，則2019年神馳機電利潤將和上年相比基本持平。
據悉，雖然加徵關稅事項影響了公司美國市場的業務拓展，但並未對神馳機電在美國的銷售造成重大不利影響，並且，同行業可比上市公司也普遍受到中美貿易摩擦、匯率大幅波動等因素影響。其中，宗申動力(001696.SZ)通用機械業務全年銷售收入同比減少8.35%，隆鑫通用(603766.SH)出口美國的發電機組產品在前三季度銷售收入同比下降19.39%，ST慧業(
000816.SZ)的汽油機產品在上半年營業收入同比下降25.57%。同時，公司採取調價、降本、拓展新客戶、開發新產品等具有可操作性的應對措施，穩固北美市場，並不斷加強其他國外地區以及國內市場的開拓，利用在美國市場的成功經驗重點拓展南美、亞洲、非洲市場，最終實現終端產品在南美、亞洲、非洲市場和國內市場的快速增長。
另一方面，神馳機電本期銷售費用、研發費用有所增長，為公司的長久發展奠定基礎。
2019年，神馳機電銷售費用為1.23億元，同比增長17.79%，主要源於關稅和廣告宣傳、倉儲租賃等費用增加。超市陳列展示費、網上銷售促銷費等廣告宣傳費的投入有助於直接帶動銷售增長，也有助於公司品牌在美國市場的推廣，而倉儲費用、研發費用屬於長期支出，短期可能對經營業績產生一定影響，但長期來看，這類費用是發展所必需的投入，可為神馳機電在美國市場的業務發展提供更為持續的源動力。
在進行營銷渠道拓展的同時，神馳機電還在北美市場加大了研發投入。2019年初，子公司神馳動力美國有限公司組建了專門的研發團隊，對北美客戶提供針對性的產品研發，以開發新的業績增長點，這也導致本期神馳機電研發費用同比大增61.58%，達到3217.31萬元。
正是由於高度重視技術創新能力建設，神馳機電已儲備了豐富的技術資源。目前，神馳機電獲得專利161項，其中16項為發明專利，主要電機產品160系列和190系列的性能持續保持在行業領先水平。
值得注意的是，2017年～2019年，神馳機電綜合毛利率分別為23.07%、24.99%、26.58%，近三年穩步上升，2019年同比提高1.59個百分點。
這主要歸功於公司積極調整產品結構，提高了高附加值產品的銷量，並且在保證產品性能的基礎上，通過調整產品配置、優化生產工藝、強化供應管理等方式降低了生產成本。因此，如果去除銷售費用、研發費用增加帶來的影響，神馳機電在2019年的利潤和去年相比基本持平。
同時，神馳機電的綜合毛利率還明顯領先於同行業可比公司平均水平，2016年～2018年分別相差6.88個百分點、9.28個百分點和12.24個百分點。目前，可比公司中僅林海股份（600099.SH）、宗申動力披露2019年年報，其綜合毛利率均與神馳機電存在差距，而在2017年、2018年，神馳機電的綜合毛利率也在同行業可比公司中持續領先。
數據來源：上市公司年報、招股說明書
資本結構優化，營收質量向好，上市首年分紅3400萬
2019年12月31日，神馳機電於上交所主板首次發行股份並上市，當日股價大漲44.02%，達到新股上市首日的漲幅限制。
在募集資金到位後，神馳機電的資本結構進一步優化，償債能力和營運質量在近三年均持續向好，這也是上市公司發展的基石。
據披露，在IPO報告期（2016～2018年）內，神馳機電的合併資產負債率分別為58.13%、57.47%、52.65%，處於合理區間。在募集資金到位後，神馳機電的貨幣資金大幅增加，2019年末資產負債率降至31.98%，資本結構進一步優化。
同時，神馳機電的償債能力和營收質量均持續向好。2017年～2019年，神馳機電的流動比率分別為1.63倍、1.85倍和3.58倍，速動比率分別為1.22倍、1.34倍和3.06倍，償債能力在上市後明顯加強。並且，公司應收賬款週轉率分別為4.33次/年、4.74次/年、4.97次/年，應收賬款管理效果顯著，各期應收賬款賬面價值佔營業收入的比例分別為24.87%、19.23%、18.41%，營收質量明顯提高。
基於公司實際經營業績情況、財務狀況、長遠發展等因素，神馳機電擬向全體股東每股派發現金紅利0.23元（含稅）。截至2020年4月17日，神馳機電總股本為1.47億股，以此計算合計擬派發現金紅利3373.41萬元（含稅），佔2019年公司歸母淨利潤的30.33%。
馳騁通機行業26年，自主品牌獲國內外認可
1994年，神馳機電實控人艾純收購了公司前身重慶北碚鑫鑫機械廠，經過26年的發展，神馳機電已成長為國內少有的擁有從核心部件到終端類產品完整產業鏈生產能力的生產企業。
從全球電機市場的競爭格局來看，通用電氣、西門子、東芝、日立、三菱等大型跨國企業仍占主導地位，但隨著國外電機生產企業將製造基地向發展中國家轉移，國內的電機配套行業迎來市場機遇，我國電機制造行業產量、出口貿易額在近十餘年高速增長，成為全球通用機械產品的主要生產國與出口國。
據海關總署數據顯示，2014～2018年，我國電動機制造行業出口額呈波動上升態勢，2018年，我國電機出口數量為26.99萬臺，同比減少2.98%，出口貿易額為118.47億美元，同比增長9.78%。而在2007年時，我國電機出口貿易額僅為56.19億美元，近十餘年已呈現翻倍式增長。
數據來源：中國海關總署
經計算，2016年～2018年，我國出口的發電機及電動機產品平均單價分別為3.60美元/臺、3.88美元/臺、4.39美元/臺，可見，我國出口的通用機械產品產品檔次不斷提高。據悉，蘇美達(600710.SH)、浙江康思特動力機械有限公司、隆鑫通用、ST慧業（原江淮動力）、重慶潤通科技有限公司（以下簡稱“潤通科技”）及神馳機電的電機產品已成功打入國際市場，在國際市場上已擁有一定品牌知名度。
而在終端產品方面，神馳機電藉助OEM/ODM業務所積累的生產、開發與運營經驗，持續深耕自主品牌研發建設。相較於行業內其他企業多以貼牌銷售為主的經營方式，神馳機電的自主品牌市場開拓已處於行業前列。目前，自主品牌已成為神馳機電海外收入的主要來源，陸續進入COSTCO、PRICE SMARTINC、SAMS CLUB、HOME DEPOT INC、AMAZON INC等美國通用機械市場的主流銷售渠道，在海外的品牌知名度已初步樹立。
憑藉健全、嚴格的質量控制體系，神馳機電的產品滿足了全球行業標準最為嚴格的歐洲、北美等市場的質量要求，產品質量獲得國內外知名通用機械生產企業認可。
其中，電機類產品已與本田、雅馬哈、意大利PRAMAC、潤通科技、隆鑫通用、重慶大江動力設備製造有限公司等知名通機制造商建立了穩定的合作關係。終端類產品在國內市場擁有150餘家經銷商，在國際市場與100餘家大中型通機貿易商、知名連鎖零售企業達成合作，已建立起覆蓋全國及60多個國家和地區的營銷網絡。
秉承著“開放創新、團隊合作、勤簡永續、百年神馳”的經營理念，在營銷網絡、技術研發、資本結構、營收質量、全產業鏈佈局、自主品牌、質量控制等多重優勢下，伴隨著募投項目的推進和新一輪的資本紅利，神馳機電未來可期。
