這幾天，買了中國銀行“原油寶”產品的投資者因為鉅額虧損而要求維權的事情刷屏了。因為這些“抄底”原油的投資者，迎來最慘烈的一輪收割——不僅沒有抄到底，虧了保證金，還倒欠銀行錢。這到底是怎麼回事呢？
中國銀行確認-37.63美元/桶為有效價格
據瞭解，中國銀行的“原油寶”是一款掛鉤WTI原油（WestTexas Intermediate美國西德克薩斯輕質原油）期貨交易的投資產品，產品的交易價格根據鉤WTI原油期貨交易價格再加上銀行加點而產生，採用的是全額交易的方式，沒有槓桿。
照理說，這樣的產品最多就是看錯方向，投資者虧掉全部的投資金額而已，並不會產生倒欠銀行錢的現象。但是因為4月1日美國期貨交易所修改了交易規則，允許期貨交易價格跌破0，所以就產生了歷史上從來沒有過的商品期貨交易價格為負的現象。美國東部時間4月20日收盤，美國WTI 5月原油期貨最低暴跌至每桶-37.63美元，創造歷史新低。
這樣一來，投資中國銀行“原油寶”的投資者就面臨著一個如何同銀行進行結算的問題。
4月22日，中國銀行在官網公告稱，經該行審慎確認，美國時間2020年4月20日，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格，該行原油寶產品的美國原油合約將參考CME官方結算價進行結算或移倉。
同時，鑑於當前的市場風險和交割風險，該行自4月22日起暫停客戶原油寶（包括美油、英油）新開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。
本金虧光還要倒欠銀行錢
消息一出，參與的投資者欲哭無淚。
有記者採訪了參與了中國銀行原油投資的董女士。據她講述，之前她從未進行過原油類品種的交易和投資，前段時間看原油價格跌得有點猛，身邊有朋友買了並賺了點錢，她就“小買”了一點美國原油試試，買入價是20美元左右，已經是此前的最低價了。結果沒想到不僅虧了保證金，還得倒賠銀行。
“我還算好，賠的金額還在能接受的範圍內，身邊有些金融圈的虧得多，都在朋友圈曬了截圖。”董女士說：“我們現在也只能等著。”
這並非個案，微博上也有眾多投資者表示難以承受。有微博用戶截圖反映，投資者不但虧光了買入的資金，還倒貼銀行266.12元/桶。
網友還吐槽稱：“買銀行的產品，還能讓我場外賠錢？銀行說好的50％提醒和20％斬倉風控完全沒提示。”
另外，網絡有張截圖顯示，投資者的開倉成本為194.23元/桶，本金為388.46萬元，目前總體虧損920.7萬元，倒欠銀行532.24萬元。這部分穿倉虧損銀行已要求投資者賠償。但該圖的真實性尚未得到中國銀行回覆。
究竟誰該負責
客觀來說，此次投資“翻車”事故，是在國際原油期貨暴跌至負這一極端情況下發生的。那麼，在產品設計和日常經營中，相關銀行是否考慮到這一極限情況？銀行的責任大，還是投資者自身的責任大？
對於這一現象，市場上存在不同的觀點。
某國有銀行高級投資經理表示，國際油價已經出現連日下跌，投資機構應該有所警惕，為了保護投資者權益，應提前告知投資者在保證金虧到一定程度時強制平倉，這樣的話，即使本金全虧完，也不至於受到穿倉損失。
但也有期貨從業人員分析，這次原油暴跌超乎尋常。在交割日的前一天，油價瞬間擊穿平倉線，跌得太迅猛，出現了無法強制平倉的情況。
據專業投資機構凱豐投資提供的一張WTI合約機構移倉時間圖表示，在4月21日最後交易日前，美國最大原油基金USO在4月8日至4月14日已經辦理了移倉，中國工商銀行、中國建設銀行在4月14日辦理記賬式原油WTI05合約移倉，都比中行移倉早。
因此，雖然購買了工行、建行紙原油產品的投資者也遭受了虧損，但虧損沒有這麼大，更不會出現投資者倒欠銀行錢的怪事。就此，也有部分投資者認為，和其他中資銀行相比，中行沒有根據審慎原則、盡到自己的風控義務。
一位參與設計過類似期貨產品的某國有行投資經理表示，這次投資原油寶的投資者“翻車”，既暴露了相關產品設計的缺陷，也警示業界，期貨產品投資和期貨產品設計需在幾方面進行改進。
“參與境外期貨交割的產品，銀行投資經理必須要緊盯國際市場交易規則的變化，當國外交易對手都選擇移倉時，中行也該充分意識到風險水平。”他認為。
與此同時，國際油價波動劇烈的環境下，銀行相應的審批流程需要簡化。“投資經理作出移倉等決定需要上級審批，可能反饋的速度沒有跟上國際油價漲跌的速度，客觀上會對銀行平倉時間有影響。”他指出。
他還建議，期貨產品設計上，如果客戶本金已經虧到零，及時平倉可適度保護投資者的權益。
還有投資者質疑，中國銀行在4月21日關閉交易通道的做法需要為投資者的穿倉損失負一定責任。
這位投資者稱：“因為我們只是通過中行這個通道投資了WTI05合約，意味著投資者可以在任何時候選擇移倉或者平倉，但是中行在20日晚上10點就關閉系統，投資者被剝奪了平倉時間。”
中國銀行“原油寶”事件引起的反響比較大，有關主管部門已經介入調查，相信會有一個處理的意見。
但通過這起事件我們可以總結出一些經驗教訓。
這起事件給我們的啟示
一是以穩健經營形象示人的銀行，是否有必要開展這些風險度極高，而操作又不太透明的業務。
二是在開展這些業務時，相關的人員有沒有盡到審慎操作、風險控制的義務。
三是對於個人投資者而言，在沒有徹底搞清楚相關產品的操作細則時是不是應該回避，而不是冒然投資。
本文源自理財週刊
