10月8日，嘀嗒出行（以下简称“嘀嗒”）正式向香港交易所递交招股书，拟在港交所主板挂牌上市。海通国际及野村为联席保荐人。
目前，国内主要互联网出行平台中，最引人关注的滴滴IPO靴子尚未落下；而最先抢跑的神州系在瑞幸财务造假丑闻的拖累下，渐渐淡出资本视野。
此外，新冠疫情尚未结束，全球资本市场趋冷，避险情绪明显。在这样的大背景下，嘀嗒此时启动上市，对于整个赛道的创业者及其背后的投资方而言，都是一针难得的兴奋剂。
业务发展：2019年顺风车订单增长过亿
招股书显示，嘀嗒是中国领先的技术驱动型出行平台，由宋中杰、李金龙、朱敏、段剑波及李跃军五位联合创始人于2014年创立。其中，董事长兼CEO宋中杰曾担任谷歌中国大中国区销售总监，并创立了团购网站嘀嗒团，随后切换至出行赛道。
宋中杰
招股书显示，嘀嗒拥有顺风车和出租车两大业务。截至 2020 年 6 月 30 日，嘀嗒出行APP注册用户达1.8亿，今年上半年的月活跃用户量（MAU）达1470万。
截至2020年6月30日，嘀嗒出行已经在全国366个城市提供顺风车服务，顺风车车主达1920万位，其中980万位认证通过；累计搭乘乘客3670万人。
2017 年、2018 年、2019 年，嘀嗒顺风车搭乘订单分别为2360万、4820万和1.79亿单，其中2019年增长上亿份订单。显然，在滴滴顺风车因严重安全事故下线的一年多时间里，嘀嗒顺风车获得了巨大的增长契机。
招股书称，根据市场调研公司Frost & Sullivan报告，2019年嘀嗒在国内顺风车市场排名第一，市占率为66.5％。
出租车方面，2019年度嘀嗒完成出租车搭乘网约订单1.1亿份，排名行业第二。截至2020年6月30日，嘀嗒已在86个城市提供出租车网约服务。
此外，2019年下半年，嘀嗒开拓“智慧出租车”新业务，推出“出租车打车助手”和“智慧码”，为出租车扬招业态赋能。截至目前，嘀嗒已与西安、沈阳、徐州、南京4个城市开展全面智慧出租车合作。
财务指标：上半年净利润同比翻番
招股书显示，嘀嗒主要通过向在平台上提供顺风车搭乘的私家车主收取服务费产生收益。此外，2019年8月，嘀嗒通过向出租车司机收取服务费，开始在试点城市将该公司的出租车网约服务变现。其他收入来源还包括广告及其他服务。
值得注意的是，作为纯信息服务提供商，嘀嗒并不拥有或租赁车队车辆，亦不承担任何拥车费用。这与滴滴、首汽出行、神州优车等公司显著不同。
招股书显示，2019年，嘀嗒平台交易总额（GTV）为人民币110亿元。其中，顺风车85亿元，同比增长347.4%，为公司最重要的主营业务。
2017、2018和2019年，嘀嗒营收分别为0.49亿元、1.18亿元和5.81亿元，三年累计增长近12倍，2019年较2018年增长近4倍。2020年上半年，嘀嗒营收为3.1亿元，相比上年同期增长65.8%。
利润方面，嘀嗒2017年、2018年、2019年的毛利润分別为 0.24 亿元、0.69 亿元、4.62 亿元，2020年上半年毛利为2.55 亿元，相比上年同期增长近一倍。
排除股份付款开支、优先股公允价值变动及所得税等因素后，嘀嗒2017年和2018年的经调整净亏损分别为9702万元和10.7亿元；2019年经调整净利润为1.72亿元，经调整净利润率为29.7%；2020年上半年经调整净利润分别为 1.51 亿元，经调整净利润率为48.6%。
现金流方面，嘀嗒2017和2018年的经营现金流出1.1亿元和8.7亿元；2019年，经营现金流入近4亿元，2020年上半年流入1.3亿元。
截至2020年6月30日，嘀嗒持有现金及现金等价物2.4亿元。
股东阵营：IDG李斌京东等连续下注
自成立以来，嘀嗒得到了众多投资机构、企业投资者的加持，包括IDG、蔚来资本、崇德投资、易车、高瓴、京东及携程等。
2014年11月，嘀嗒获得IDG资本的A轮融资；2015年，嘀嗒完成由IDG及易车、李斌等牵头的B轮融资；同年完成1亿美元C轮融资，崇德投资领投，挚信资本、易车网、IDG等跟投；2017年3月，完成由蔚来资本牵头的D轮融资。
虽然历经多轮融资，但创始团队仍然保有公司的绝对控制权。招股书披露，IPO前，宋中杰、李金龙、朱敏、段剑波及李跃军5位联合创始人通过5brothers Limited持有34.43%股份，为大股东；上市后可控制投票权约73.57％。
外部投资者方面，蔚来资本持股为21.6%，IDG资本持股为10.23%，崇德投资旗下Eastnor Castle Limited持股为7.15%，易车持股为4.95%，高瓴资本旗下HH SPR-IV Holdings Limited持股4.14%，京东旗下Sumptuous持股4.14%，携程持股为2.86%，Trustbridge Partners V, L.P.持股为1.47%。
市场前景：顺风车市场规模将破千亿
根据Frost & Sullivan报告，中国四轮出行市场（出租车、网约车、顺风车）的GTV预计将由2019年的7119亿元增至2025年的11005亿元，年复合增长率将为7.5%。
其中，顺风车市场将成为增长最快的细分市场，其GTV将由2019年的140亿元增至2025年的1139亿元，年复合增长率为41.8%。
同时，出租车在未来仍将是中国四轮出行市场中最大的细分市场，2019年，出租车在中国四轮出行市场中占据68.6%的份额，2025年预计为53.9%，继续保持第一。
值得注意的是，2019年出租车扬招部分GTV占据出租车总GTV的96.3%，相比网约出租车仍处于绝对优势地位，未来将继续与网招模式平行发展。
招股书称，嘀嗒未来将继续发力主营业务，巩固顺风车行业的市场领导地位以及推动出租车行业的数字化转型，同时提升变现能力与丰富变现渠道，提升在大数据、算法、人工智能等创新技术方面的能力以及在资本方面做出更多战略联盟、投资与收购的探索。
本次IPO募集的资金将被用于扩大用户群及强化营销及推广举措，提升技术能力及升级安全机制，增强变现能力及丰富变现渠道，在中国出行市场价值链中选择性地寻求战略联盟、投资，以及补充营运资金及其他一般公司用途。
招股书同时在前瞻性风险因素中指出，中国的顺风车市场仍处于起步阶段，面临市场前景和法规方面的不确定因素； 此外，公司面临激烈的竞争，并可能因竞争对手而失去市场份额，这可能对业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。
