作为前往科创板上市的企业，必然要代表先进生产力。然而，江苏北人机器人系统股份有限公司（下称“江苏北人”）并非一家生产机器人的企业、而是一家组装公司。简单点说，就是从机器人工厂买来装备、零件，然后去客户那里装配。
出品人：财经科技观
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目录：
1.江苏北人的主营业务及业务模式
2.江苏北人的财务分析
1.江苏北人的主营业务及业务模式
（1）主营业务及产品
江苏北人的主营业务为提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案，主要涉及柔性自动化、智能化的工作站和生产线的研发、设计、生产、装配及销售。
公司主要产品为柔性自动化、智能化的系统集成整体解决方案，系根据客户订单要求进行加工工艺、产线布局的研发设计，并在外购机器人设备上二次开发操作软件，集成非标设备，满足客户个性化需求。
从上表可以看到，公司营收来源于工业机器人系统集成，处于机器人产业链的下游应用端，负责工业机器人应用二次开发和周边自动化配套设备的集成。换言之，公司不负责生产制造机器人，而是将机器人买来之后，进而根据客户需求进行组装。
这一点从公司固定资产，以及外购原材料可见一二。
截至2018年12月31日，公司的固定资产情况如下：
在固定资产中，只有“机器设备”跟生产制造需要的设备相近，细分来看：
生产设备是加工中心、起重机、六轴测量臂之类，跟装配机器人密切相关。江苏北人在招股书中称，公司的机械制造生产活动较少，主要为产品工艺规划、加工工艺及设备应用研发、机械及电气设计、非标设备集成、工艺调试、安装测试等工作，形成公司生产能力的环节主要为设计环节和机械及电气部分的安装，设备、工艺及软件的调试环节。
既然要装配机器人，那肯定要购买机器人，这一点从外购原材料中可窥见一二。
由上表可见，工业机器人是外购的，不仅如此，其他配套原材料基本都是外购的。
（2）业务模式
业务模式简言之，就是从机器人工厂采购机器人，然后卖给汽车、重工等行业客户。
在销售模式上，公司采取直销方式向汽车零部件厂商以及航天航空、船舶和重工企业等客户提供系统集成解决方案。公司前五大客户分别为上汽集团、联明股份、上海航发、上海同程、无锡振华，合计占销售总额的比例（2018年）高达64.78%。
在采购上，因为客户需求的差异性，公司采取“以销定产”模式进行非标定制生产，原材料采购主要按照项目采取“以产定购”的采购模式。公司采购额最大的项目来自发那科机器人，占比达到14.41%。
2018年公司前五大供应商
在生产上，公司实行“以销定产”的非标生产模式，客户的每个订单对应一个项目号，由项目部统筹管理。项目部根据客户订单要求，从项目部、机械设计部、电气设计部和工程部抽调合适的人员组成一个项目组。项目部人员负责总体项目管理，机械设计部人员负责机械部分的规划设计，电气设计部人员负责电气规划设计，工程部人员负责机器人、机械及电气部分的安装和调试。客户对产线进行终验收确认后，整个产线系统集成生产流程结束，整个系统集成生产流程通常耗时1至2年不等。
2.江苏北人的财务分析
（1）营收、净利润、研发投入
江苏北人的营业收入从2016年的1.83亿元，增长到2018年的4.13亿元，年复合增长率达112%；净利润从2016年的2428.88万元，增长到2018年的5013.06万元，年复合增长率为103%。
然而，在营收、净利润年年增长的同时，公司的研发投入力度却在下滑。研发投入占营业收入的比例已经从2016年的4.78%，下滑至目前的3.07%。
将研发费用细化来看，扣除职工薪酬（研发人员52人，人均平均月薪1.5万元）、差旅费，2018年真正用于研发的费用仅为267.98万元。要想摆脱组装业务，真正拥有核心竞争力，还任重道远。
（2）产业链地位——应收账款、存货周转率
应收账款周转率反映的是本年度应收账款转为现金的次数。
一般情况下，应收账款周转率越高越好，周转率高，表明收账迅速，账龄较短，公司对于下游客户的控制力越强。
江苏北人2016年~2018年应收账款周转率分别为 10.39 次、5.58 次和 4.82 次，呈下降趋势。这表现公司对于客户的控制力在下降。
公司2016年~2018年存货周转率分别为0.80次、0.77次和0.89次，总体稳定。公司解释成，项目周期通常在1～2年，因此公司的存货周转率低于同行业上市公司的平均水平。
华昌达项目周期一般为3～12个月，克来机电项目周期一般在半年以上，有些规模较大的生产线需要一年以上，三丰智能项目周期一般在8～12个月，部分项目周期在1年以上。
