今年5月，高毅資產初始投資團隊組建以來，首度引進基金經理。前中金公司資產管理部權益投資總監吳任昊近日加盟高毅資產，擔任董事總經理及基金經理。
作為百億私募，高毅資產擁有邱國鷺、鄧曉峰、卓利偉、孫慶瑞、馮柳、王世宏等六大明星基金經理。隨著吳任昊的加入，高毅資產的基金經理人數將增至7人。
根據資料顯示，吳任昊曾任中金公司資產管理部權益投資總監從事投資管理行業19年，曾管理股票組合的規模在百億美元之上。
在加入高毅之後，在6月11日很快便推出首個私募產品——高毅任昊優選致福。
在A股市場三季度報披露結束之際，吳任昊的動作也逐漸被市場發現。
從個股三季報來看，高毅任昊優選致福新進了兩家上市公司，出現在十大流通股股東名單中。一家是纖維素醚龍頭山東赫達，另一家是主做減速機的國茂股份。
今天，就來講下山東赫達，高毅任昊優選致福三季度買入山東赫達178.64萬股，佔其流通股1.45%，位列其流通股股東第八位。
1.看中了山東赫達什麼？
山東赫達是一家從事水溶性高分子化合物的研發、生產和銷售的公司，其主要產品為非離子型纖維素醚，現已是國內第一、全球第四的纖維素醚供應商。
目前，山東赫達纖維素醚總產能4.29萬噸，包括3.89萬噸建材級和4000噸醫藥食品級產品， 去年12月，其擬新增4萬噸/年纖維素醚項目，包括建設1萬噸/年醫藥食品級纖維素醚；2萬噸/年建材級纖維素醚；1萬噸/年塗料級纖維素醚。
今年三季度，山東赫達實現營業總收入9.69億元，同比增長16.93%；歸母淨利潤達2.00億元，同比增長61.64%。
其中第三季度，公司實現營收3.52億元，同比增長18.80%；歸母淨利潤達7840.97萬元，同比增長82.05%，業績超出市場預期。主要原因在於纖維素醚和植物膠囊的產銷量均有所增加，同時憑藉“纖維素醚-植物膠囊”一體化及成本優勢實現。
從業務結構來看，建材用纖維素醚是公司的起家業務。招股書顯示，2015年公司纖維素醚產品營收佔總營收的80%左右。其中，纖維素醚更多用於建材領域，建材級佔比54%，醫藥級佔比20%，食品級佔比6%。
纖維素醚素有“工業味精”之稱，具有用途廣、單位使用量小、改性效果好、對環境友好等特性，被廣泛應用於建材、醫藥、食品、紡織、日化等諸多領域。
根據新思界發佈的《2020-2024年全球纖維素醚行業深度市場調研及重點區域研究報告》顯示，我國纖維素醚市場容量不斷擴張，2019年已達到55萬噸，預計到2025年預計達到66萬噸，2019年至2025年的年複合增長率為3%左右。
以纖維素醚下游最大應用的建築行業來說，儘管2012年以來國內建築業和房地產增速放緩，但國內市場對於建材級纖維素醚的需求未見明顯波動。
這裡主要原因，一方面由於建築和地產的總體規模大，建材級纖維素醚的主要消費市場從一二線城市，逐漸向中西部和三線城市滲透；另一方面，在環保趨嚴的背景下，每套住宅的建材級纖維素醚的用量得以提高。就目前而言，2019年我國水性塗料的產量接近800萬噸，而國內塗料級纖維素醚在2%，滲透率仍處於較低水平。
2.進軍人造肉
11月12日，公司宣佈與合作方高起共同投資成立子公司——米特加（上海）食品科技有限公司，而後者主要進行自主研發、生產並銷售人造肉相關產品，意味著山東赫達正式進軍人造肉領域。
自2019年以來，各大企業相繼佈局人造肉市場，植物肉產品也已逐漸進入中國主流餐飲及零售渠道。今年4月，肯德基攜手嘉吉，在國內推出以大豆、小麥及豌豆蛋白為原料的“植培黃金雞塊”；星巴克宣佈，與BeyondMeat合作，在中國推出基於植物蛋白的人造肉午餐菜單；國內人造植物肉品牌星期零宣佈，與比薩品牌棒約翰合作推出人造肉披薩。6月30日，嘉吉正式在中國市場推出植物肉品牌“植啟”。
根據MarketsandMarkets的研究數據，2019年全球植物性人造肉的市場規模約為121億美元，預計每年將以15.0%的複合增長率增長，到2025年將達到279億美元。
不過，目前國內人造肉賽道仍處於初級階段，對於“人造肉”公司而言，能否實現素食製造工業轉型，將取決於消費者認知與接受度，產品完善以及規模量產等多方因素。
就山東赫達來說，主營業務為其貢獻較為穩定收入來源，進軍人造肉領域是對公司纖維素醚產業鏈的延伸。
從整體的股價來看，山東赫達今年以來漲幅逾90%，而在三季度股價漲幅並不明顯，大概在10%左右。
3.如何選股
高毅資產新基金經理吳任昊在接受採訪時表示，從估值水平角度來看，市場兩極分化比較明顯，有一些領域、一些標的看起來有些過熱，但總體上還是冷熱並存的。科技、醫藥、消費是投資人的必答題，蘊含巨大的投資機會，但不是任何時點都必配，而是必須要有持續的研究，有自己獨特的答案。
吳任昊認為，從歷史經驗來看，每個時點都會有判斷，但更重要的是判斷背後的邏輯和論據。現在市場整體上有資金驅動的跡象，特別是7月份以來，走勢震盪。一方面這是市場的本質特徵，另一方面資金也會驅動市場。很多時候一個快速上升的市場本身也會吸引較為關注短期收益的資金，兩者形成一定正循環後，對市場指數產生較大影響。現在的北向資金能看到其中的結構正在發生一些變化，本土的資金流向也是如此。
對於選股，吳任昊說道：高的盈利本質上應該是來源於很強的盈利能力，但很強的盈利能力卻不一定反映成很高的盈利。所以評估盈利能力比評估盈利更接近於事物的本質。
