上周股神巴菲特，做了出了一个很惊人的决定，抛售了一部分达美航空和西南航空的股票，总市为3.88亿美元。但就在美股暴跌连续熔断那几天，巴菲特还曾提出不会出售航空公司的股票。但由于这一消息一传出来，给本来雪上加霜的航空业又带来更加严峻的考验，因为巴菲特的决策一直被看成市场的风向标和信号灯。那么连续下跌的航空业远远没有触底，未来很有可能会比现在更糟。然而在航空业最受人们关注的就是飞机制造巨头：
波音。
波音
波音在去年的时候，由于737Max停飞，就给波音的股价和业绩带来很严重的影响。现在由于受到疫情的影响，波音更是遭受双重打击。股价从2月份以来最高347.89美元一路跌到89美元，市值蒸发了74%。即便是737Max复飞，波音的客户在短时间也不会预定新的飞机。而且根据《纽约时报》报道，波音现有的一些订单，航空公司都拒绝签收，欧洲和中国的订单更是无法交付。在如此严峻的形势下，波音会不会倒闭呢？
股价
波音遇到的问题
波音是世界上最大的飞机制造商，每年几百亿到上千亿的收入，而且波音已经有103年的历史，实力如此雄厚，就算一两年业务不景气也不至于倒闭关门吧？
其实，问题就出在这里，波音的历史悠久和规模庞大这两个特征恰恰成了它的绊脚石。在去年波音管理层，为了维护股价，持续上涨，在亏损的情况下，非但没有收紧开支，反而还进一步把股东的分红提升到了46亿美元，这一举措导致资产负债率飙升到106%，为同行业之最。虽然这一举措，是很多传统行业的巨头维护股价的常见套路。当业务增速趋于平稳时，管理层如果想要博取股东的支持，维护股价的持续上扬，就会提高分红，回购股票。当然在正常情况下，这样做也无可厚非。但问题是由于737Max业务受阻，波音遇到巨大的经营压力，去年一年亏损6.37亿，利润同比下滑106%。而今年又受到了新冠疫情的打击，业务复苏更为遥遥无期。
其次波音的现金流非常紧张，常年在账面上只有100多亿美元的现金。这是什么概念呢？相比之下微软、苹果等巨头的现金储备高达1000亿美元-2000亿美元。那么波音为嘛不储备充沛的现金呢？原因是波音不需要。因为波音的行业地方非常强势，可以从客户那里提前收取定金，对供应商那边可以延期支付。这意味着波音完全可以不用自己的钱，从客户那里拿到定金，从供应商那里进货。所以波音完全没必要储备大量的现金。
但是受到疫情冲击下，全球经济一片低迷，只有现金才是王道，波音这种商业模式在经济向好时没有任何问题，但是现在非常少的现金储备就成了很大的风险。那么，波音不会真的撑不住了，轰然倒塌吗？
737MXA
波音的优势
波音的规模实在太大了，波音是美国最大的制造出口商，它一家公司就雇佣了10万人，而在美国，围绕波音的上下游产业链的就业人数就更多了，据估算达到上百万人。可以说波音感冒了，美国的经济也会打喷嚏。去年12月由于737Max的停产，经济学家估算美国今年一季度GDP会下滑0.5-0.6个百分点。更不要提商用飞机业务需求全面停止了。
对于美国来说波音不仅仅是经济的支柱，它还有非常重要的国防战略意义。波音是全球第二大武器制造商，其中商用机的业务只占应收的40%，军用飞机业务可以占到总应收的34%，可以说和商用机业务旗鼓相当。而且波音的好几个产品都是美军的主力装备，比如“超级大黄蜂”战斗机、大型运输机C-17，武装直升机阿帕奇。而且就在去年波音还获得美国国防部一份价值10亿美元的合用。
超级大黄蜂
不仅仅如此，波音还是美国宇航局NASA最大的承包商。波音的火箭，卫星、航天飞机都处于全球领先地位。因此波音再不济光靠国防，和全球服务也能产生40亿美元的现金流，更何况波音占据国防这么重要的生态位，美国政府更有动力给波音提供经济援助。
美国政府不能放任波音倒闭
前不久，美国联邦政府推出了2万亿的经济刺激计划，其中专门有一项条款针对的是“对于维护国家安全重要的商业公司”虽然没有提起波音，但是美国很多媒体分析，这个计划就是为波音量身定做的。波音可能会得到最高170亿美元的税费减免。所以波音是不会轰然倒下的。波音是美国制造业皇冠上的明珠，它之所以值钱，不光因为他是明珠，而是因为他在皇冠上。
参考文献
《大而不能倒的公司，真会破产吗？》
