在今年股东大会上，巴菲特说伯克希尔第一季度巨额亏损497亿美元，伯克希尔公司的公开市场股票投资组合在2019年底达到约2500亿美元，因此一季度亏损大约是20%，好于美股的大盘下跌幅度最大跌幅35%一点，可以说伯克希尔还是跑赢了指数，也可以说巴菲特这个投资是浮亏，要看2020全年的收益，所以并不能得出巴菲特老了的结论。
但这次有一个亏损是真实发生的，就是巴菲特这次清仓了四大航空公司的股票。根据历史记录，伯克希尔公司在今年年初的航空股投资总仓位市值大约是185亿美元。共持有美国四大航空公司达美航空、美国航空、美联航、西南航空10%以上的股票。这次清仓航空股一共获得65亿美元的现金，你可以简单测算出，巴菲特投资四大航空股的总亏损大约是120亿美元。
股市有风险，投资中唯一100%确定的事情就是，在投资的生涯中，你一定会犯错误，所以，巴菲特出现投资错误也是正常的，相对于巴菲特2019年末持有的股票市值高达2500亿美元，目前持有千亿美元的现金，120亿美金或许并不算多，问题的关键是巴菲特的这个错误是属于可以理解的错误，有点晚节不保。
记得芒格说过，如果我知道自己死在哪里，那么我永远不会去那个地方。其实巴菲特不应该选择航空公司（原因并不是因为带轮子的公司都不好，因为如果10年后，特斯拉成为下一个苹果，那么你立刻就会觉得这句话相当的荒谬）。主要是因为航空公司的ROE和现金流都不符合巴菲特的长期坚持的选股逻辑。巴菲特曾经在股东大会上曾经说过，如果选股只看一个指标，那么就看ROE，因为你的长期投资收益大致会与一个公司的长期ROE相当。
我记得以前我们讲过一个财务指标选股的牛股矩阵，其中矩阵的X轴是巴菲特推崇的ROE,而Y轴就是现金流。航空公司在这个矩阵的最低端，完全不符合以前巴菲特的选股风格。如果这么解释你还不明白，我5.10的直播课上，会讲这个财务分析矩阵，分析为何巴菲特不应该买航空公司，巴菲特重仓买苹果，其实也是因为苹果的这两个财务指标很好。
航空公司止损这件事是否说明巴菲特真的老了，所以投资上有点糊涂，所以可能晚节不保呢？巴菲特在去年的股东大会上就曾经表示，后悔没有买亚马逊的股票，其实亚马逊就是巴菲特熟悉的沃尔玛模式，只不过是搬到了网络上，至少巴菲特错过了亚马逊的最佳时机，也应该在刚上市的时候买入马云的阿里巴巴。这几件事结合起来，所以我认为巴菲特可能真的需要急流勇退，及时让接班人上位，比如某中国弟子。
不是我们妄自尊大，而是我们每一个人都要尊重市场先生，任何一个价值投资人都不能躺在历史的功劳簿上睡大觉，每一个人都需要与时俱进的，跟上时代的步伐。同时，我也不认为目前巴菲特的30%的资金重仓苹果的投资方法是正确的，我研究过巴菲特和索罗斯的投资方法，相比于他们，我更欣赏彼得林奇的方法，可能是我曾经做过基金管理，有过很多的成功经验和失败教训，所以不会依赖于某一两个股票而获得超额收益。
最后说一下，即使是巴菲特让接班人上位，我也不认为伯克希尔可以很好的驾驭苹果。因为，不仅是华为在5G通信领域很强大，而且中国的手机企业竞争力真的很强大，手机市场领域的竞争在未来的5年会进入红海，就像家电领域一样，中国手机企业打败苹果是早晚的事情，而下一个类似的苹果的公司，可能是特斯拉为代表的智能汽车领域，而显然，巴菲特还不具备投资类似科技公司的能力，所以如果是我，未来，随着美股的修复上涨，肯定会分批减仓伯克希尔的股票。
当然，以上说的讲的这些，很多价值投资人会不服气，批评我们何德何能批评巴菲特，我只能回答：不服你可以留言来辩，伯克希尔未来5年后的业绩可以说话，所以，我们走着瞧！真理越辩越明，我们欢迎不同观点的碰撞。最后说一下，10号报告会，我会讲特斯拉为代表的智能汽车领域，为何可能诞生下一个苹果。
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