1、当前资产配置
当前需要提示的是原油最终确定的时间是在4月23日，也就是全球贸易见底的时候。历史上，在经济企稳后，原油的涨幅一般高于美股。美股方面，在美国经济企稳后，适合投资能源、运输、地产板块、必需品板块（详见本号《美国生产周期分析》、《美国消费周期分析》），另外根据长周期继续看好农业、军工、生物技术（详见本号《全球人口周期和农业周期综合分析》、《全球军事经济周期》《全球疫情周期：疫情发展的四个阶段及其投资逻辑》）。
2、未来资产配置
未来我们需要关注的是投资见底，这里的投资指的是私人投资。由于美国房地产投资为领先指标（详见本号《美国地产周期：周期见底回升对应板块相对强势，但目前周期还将下滑》），因此未来投资需要更加侧重与经济周期同步的设备类板块（具体以后会分析）。另外，原油价格依然还有上涨空间，可以继续投资。
美国投资见底何时出现？（1）根据历史，一般私人投资增速见底时间会滞后生产见底2-3个季度。因此，4月美国生产见底后，按照历史规律，投资可能在10月见底。
（2）这个推测准确吗？我们再根据私人投资的结构进行分析。如下图所示，在美国私人投资中，占比最大的是非住宅投资、其次是住宅投资，最小的是存货投资，其中非住宅投资包括设备投资、知识产权投资和基建投资三大类，而且前两项占比超过住宅投资。因此构成私人投资的主要项目是设备投资，这大致决定了私人投资的走势。由于设备投资对应耐用品订单，而耐用品订单更加领先，因此，可以通过耐用品订单来提前预测私人投资的走势。数据显示，3月美国耐用品订单同比下降15.6%。由于4月才是美国疫情高峰期，因此预计4月美国耐用品订单同比将继续下降。后期美国虽然将逐步复工复产，但疫情后消费需求恢复缓慢，比如中国餐饮在疫情高峰后两个月才恢复六成多，工业去产能的压力还将持续，因此很难判断美国私人投资何时底部反弹，可能时间没这么快。
综合以上分析，美国投资见底的时间难以确定，10月只是个参考。
