4月17日，金山软件（03888.HK）分拆金山云向美国证监会递交了IPO招股书，以代码"KC"寻求在纳斯达克交易所上市。承销商为摩根大通、UBS、瑞士信贷和CICC。
5月4日消息，金山云将发行2500万股美国存托股（ADS），每股ADS相当于15股普通股，每股ADS面值为0.001美元。此次IPO发行价将在每股ADS 16美元至18美元之间，将募资约4.5亿美元
招股信息:
募资用途：主要用于扩展基础建设及技术和产品开发。约有50％用于升级和扩展基础设施；约有25％用于技术和产品开发，尤其是在人工智能，大数据，云技术和物联网方面；约15％用于扩大生态系统，拓展国际影响力；约10％用于补充公司营运。
一、公司介绍
金山云是金山集团旗下云计算品牌，创立于2012年，是全球领先的云计算服务提供商，中国TOP3的云计算公司。近年来人工智能、5G、云计算、大数据等正在成为经济发展新引擎，加上今年受疫情影响，云办公、云课堂、云娱乐更是成为一种现象，金山云恰好迎上风口。
金山云致力于为各种企业和组织提供高质量的云服务，其主要业务包括：云基础架构，尖端云产品以及行业特定解决方案。
△图源：招股书
截至2019年底，金山云共拥有4244个客户，分别来自在游戏、视频、人工智能、电子商务、教育、金融服务、公共服务和医疗保健等众多行业领域。高级客户总数由2017年的113个，到2018年增加到154个，再到2019年达到243个，其中包含小米、Bilibili、字节跳动、中国建设银行等。
二、财务表现
招股书显示，截至2019年12月31日，金山云在2017、2018及2019年营收快速增长分别为12.36亿元、22.18亿元、39.56亿元，三年实现年均复合增长率达79%。
△图源：招股书
其中公共云服务营收贡献最多，近三年分别为人民币11.4亿、20.2亿和33.6亿，分别占总收入的95.2％，95.8％和97.1％.
目前金山云还未实现盈利，2017年、2018年、2019年公司净亏损分别为-7.27亿元、-9.79亿元、-11.43亿元；调整后的EBITDA分别为-3.38亿元、-5.2亿元、-4.17亿元。
△图源：招股书
三、行业前瞻
云服务最早由亚马逊在2006年推出，就收入而言，2018年中国已成为仅次于美国云市场的全球第二大云市场，并且近年来实现了快速增长。中国云服务的市场规模已从2015年的人民币450亿元增加到2019年的人民币1618亿元，复合年增长率为37.7％，预计到2024年将达到人民币5633亿元，复合年增长率为28.3％。根据Frost＆Sullivan的数据，2019年至2024年将超过美国云市场。
中国互联网云市场及其子行业的市场规模和增长情况， △图源：招股书
此外，中国的云市场仍处于早期阶段，具有巨大的增长潜力，与美国相比，其市场渗透率较低。2019年中国云服务在中国IT总支出中所占比例为6.0％，而2019年美国为15.8％，预计2024年将达到15.8％。
四、股东架构
当前，雷军担任金山云董事长、邹涛为金山云副董事长。据招股书显示，金山软件持股 53.8%为第一大股东，小米持股15.8%为第二大股东，FutureX Capital持股5.7%为第三大股东，金山云CEO王育林持股2.1%。
△图源：招股书
值得注意的是，金山软件有意按初步发售价斥资2500万美元认购金山云的发售，小米斥资5000万美元认购，Carmignac Gestion也想购买5000万美元的金山云ADS。
届时，金山软件持有公司股权摊薄至46.8%，小米持股降至13.8%。分拆完成后，金山云不作为金山软件附属公司入账。
五、结语
如果金山云成功上市，雷军也将迎来继金山软件、小米集团和金山办公后的第四家实际控制的上市公司。这也是继登陆科创板的优刻得(688158.SH)和递交招股书的青云科技之后，又一家主要的云服务玩家迈向资本市场。
