作為致癮型消費股的代表----中煙香港，自上市以來的股價表現堪稱亮眼，15個交易日最大漲幅達478.09%。在今天上午最高漲幅達41%。但臨近午盤直線閃崩，從11點49分開始，中煙香港從25.8港元開始暴跌，到午後13點05分，最低下探至15.1港元，在16分鐘內暴跌41%，振幅高達67.47%，上演了驚魂的一幕。
究竟是什麼原因導致中煙香港近段時間的暴漲暴跌？其目前估值處於什麼狀態？後市還有多大的空間？
中煙香港分時圖
中煙香港K線圖
菸草第一股備受追捧
被稱為“菸草第一股”的中煙香港在資本市登陸以後，由於其稀缺性原因，備受追捧，股價步步高昇。在昨日7月2日，股價還一度大漲52%，究其原因是：
6月30日中煙香港獲聯席全球協調人悉數行使15%合2500萬股超額配股權，額外所得淨額1.19億元。與此同時，全球發售的穩定價格期於同日結束。
據悉，超額配售權俗稱綠鞋機制，用於防止股票上市初期大起大落，起到平抑股價的作用。
即：股價
股價>發行價格，主承銷商要求發行人增發股票。
超額配售權的行權，預示著主承銷商對中煙香港的堅定看好。而7月1日港交所因香港迴歸紀念日休市，中煙香港才在7月2日蓄勢上漲。
實際上，個股備受關注的背後是國內龐大的市場群體。中煙香港招股書顯示，中國擁有全世界人數最多的菸民。2018年，中國吸菸者人數為3.06億人。數量眾多的菸民為進口菸葉類產品提供了一個穩定的市場。
根據弗若斯特沙利文報告，中國的捲菸銷售額於2018年達到人民幣1.44萬億元，約佔全球捲菸消費的44.6%。除了龐大的國內市場，有中國菸草總公司背書，我國實行菸草專賣制度，中煙香港作為所從事領域的獨家營運實體，擁有政策、渠道、市場等天然優勢。
在股價方面，茅臺翻 3 倍用了三年的時間，而中煙香港僅僅用了15個交易日！雖然說菸酒不分家，但在股價漲幅面前，茅臺還是不敵中煙。
中煙香港緣何盤中巨振？
1.機構出現分歧
根據智通財經券商席位變動，中金公司不斷減持，上市以來，中金公司減持2972萬股，持倉減持高達70%；輝立證券減持2203萬股，減持比例高達91%。
不過，與中金減持相反的是，匯豐銀行加大增持，上市以來增持1972萬股，最新持股5%左右，躋身中煙香港第一大大股東。
圖片來源：智通財經
2.流通盤過小
中煙香港全球發售分配結果文件披露，公司前25大股東占上市後已發行股本總額的91.67%，公司上市時市值為32.5億港元，換言之，流通市值只有2.7億港元。中煙香港上市首日成交量達2.06億股，相當於全球發行的股數已轉手一次，在股份落入有意炒作的投資者手上，隨著市場氣氛改善及背靠中國菸草集團的名聲，引來投資者炒作，由於中煙香港並非港股通標的，因此炒作資金並非是通過滬深港通的南下資金，但也不排除是停留在香港的內地資金在炒作。
目前中煙香港估值遠高於同行
目前中煙香港的市盈率（TTM）是達到49.28倍，對比同行業菸草類上市公司，日本菸草公司及KT@G的PE分別只有13.57及13.63倍，英美菸草的PE只有10.7倍，菲利普莫里斯國際的PE僅為15.8倍，中煙香港的PE遠高於同行。
另外，人們常說菸酒不分家，若把中煙香港與白酒老大貴州茅臺對比看，貴州茅臺2018年淨利潤為378.3億元，動態市盈率（TTM）為34.18倍，
也就是說，哪怕是同樣擁有稀缺性，中煙香港的估值也比茅臺要貴！另外，值得注意的是，中煙香港短期的暴漲，已經遠超過券商2019年給出的估值預測。
天風證券在6月20日，發佈研報稱：“我們認為，公司背靠中煙集團、壁壘優勢顯著，為目前中煙旗下唯一的國際業務平臺，未來發展方向為海外市場與新型菸草產品拓展，有望成為中煙整合海外資源的排頭兵，成為中國菸草行業發展與變革的直接受益者。我們預計公司進出口菸葉業務及捲菸出口業務收入穩定，出口新型菸草業務收入快速增長，預計公司19/20/21實現營收71.87/73.39/74.85億港元，歸母淨利潤分別為2.65/2.71/2.78億港元，對應EPS為0.40/0.41/0.42港元/股。
考慮到公司是中煙體系唯一的國際業務平臺，我們給予公司2019年EPS預測30倍市盈率，對應目標價12港元，首次覆蓋，給予“買入”評級。”
但事實上，截止今天7月3日收盤，中煙香港的估值達49.28倍，股價19.18港元/股遠超過券商30倍估值和對應的12港元/股的預測。
綜合而言，雖然不排除港股市場會給予這支稀缺的菸草股更高溢價，但財訊君認為，現價長期持有中煙香港的預期收益，其安全邊際不足以抵禦市場突變的風險。在高估值的情況下，只有“純正的”投機客才會繼續買入，炒作其稀缺性和股價，但是港股市場以機構為主，而機構最注重估值，絕不會以身犯險。
所以，在中煙香港已經暴漲了3倍的情況下如果還想進場，風險已經比收益高很多了。
*文章所提及一切內容不作為任何股票買賣和投資建議，僅供大家交流之用。投資有風險，入市需謹慎。
部分信息來源：騰訊新聞、每日經濟新聞、 證券時報網
