上市公司研究文章使用說明：
1、所選公司一般分兩種，有較好的空間，或是存在暴雷、以及長期成長邏輯不佳的。
2、現在的公司研究為基礎的邏輯研究，幫助關注我們的朋友瞭解這家上市公司。
3、這個不是推薦，不能以發佈時間去和股價做對比。可在給出的技術推演空間上進行對比。
4、我們不是那種大漲之後吹熱點股的，而是研究尋找潛在成長標的。
5、瞭解一家公司成長邏輯與未來空間，會提升我們關注與持股的信心。
6、這個基礎庫是不定時更新的，有可能會更新到你所持的股票。
7、選好標，我們選擇在寂寞中研究、跟蹤。放棄部分熱點裡去追漲，當然長期熱點也是關注重點。
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本文作者：食葷者，現任術道有方研究中心研究員，專攻公用事業行業
技術結構判斷：未來一年長江電力股價波動區間技術結構推演測算16.5—19元。此結構區間為純技術結構推演。更多基於個股估值建模與股價匹配的計算可加入術道有方會員俱樂部獲取更詳細分析。（股市有風險，觀點僅供交流之用，據此入市，風險自擔）
股價走勢圖（前復權）
中國長江電力股份有限公司成立於2002年，是中國長江三峽集團有限公司作為主發起人，聯合華能國際電力股份有限公司、中國核工業集團有限公司、中國石油天然氣集團有限公司、中國葛洲壩水利水電工程集團有限公司、長江水利委員會長江勘測規劃設計院等五家發起人，以發起方式設立的股份有限公司，於2003年11月18日在上海證券交易所上市交易。
長江電力是A股最大的電力上市公司，全球最大的水電上市公司，擁有長江干流上的三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩4座巨型水電站，總裝機容量4549.5萬千瓦，佔全國水電裝機的12.92%，其中三峽電站為全球裝機容量最大的水電站。
主營構成
長江電力以大型水電運營為主要業務，佔比主營99.67%，其運行管理三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩4座巨型電站，為社會提供優質、穩定、可靠的清潔能源。
股權分佈
截至2019年9月30日，三峽集團持有長江電力57.92%的股權，而其實際控制人為國務院國資委。
產業鏈及其商業模式
橫向來看，長江電力圍繞能源產業在境內、境外進行了多方股權投資，在境內，分別持有湖北能源（28.45%）、三峽水利（20.00%）、廣州發展（19.62%）、川投能源（11.12%）、 國投電力（10.71%）等能源類上市公司股權；在境外，收購美國紐約證券交易所上市公司 Sempra Energy在秘魯配電等資產。
縱向來看，長江電力經過數輪增持後控股三峽水利，並整合涪陵聚龍電力、黔江烏江電力等重慶市地方電網和兩江新區增量配網，有望逐步將自身打造成為發輸配售一體化平臺。
財務分析
按照裝機容量排序，我國十大水電站前十位中，長江電力所有的三峽、溪洛渡、向家壩水電站分別位居第一、三、五位；母公司三峽集團所有的白鶴灘和烏東德電站正在建設中，建成後將分別位居第二、四位。目前我國十大水電站前五位由長江電力及其第一股東三峽集團所有，若未來白鶴灘和烏東德電站資產注入上市公司，將進一步鞏固公司全國水電龍頭地位。
長江電力2018年發電量2152.6億千瓦時，比上年增加45.89億千瓦時，增長2.18%；營業收入512億元，同比增速2.1%；歸母淨利潤226億元，同比增速1.6%，絕大部分來自水力發電收入。2016年，公司收購了溪洛渡、向家壩的電站，幫助營業收入和歸母淨利潤分別實現了102%和80%的增長。
長江電力2018年實現利潤總額270.07億元，比上年增加3.53億元，增長1.32%；實現歸屬母公司淨利潤226.11億元，比上年增加3.50億元，增長1.57%，公司自上市以來，營業收入與歸母淨利潤隨裝機容量的提升實現階梯式增長。
除裝機容量的提升外，長江電力業績還受長江來水豐枯影響。由於2016年溪洛渡、向家壩電站投產後，公司建成了梯級四庫聯調體系，平滑長江來水波動，近年來業績變化更加平穩。受益與此，公司現金流穩定，同時公司做出高分紅承諾，分紅率從2014年開始逐年走高，股息率近年來穩定在3.5-4.0%之間，投資回報穩健。
2016年經營活動產生的現金流量淨額同比減少8.03億元，主要是收到的增值稅返還減少所致；投資活動產生的現金流量淨額同比減少412.20億元，主要是收購川雲公司股權所致；籌資活動產生的現金流量淨額同比增加419.10億元，主要是吸收投資和取得借款收到的現金增加所致。
2018年經營活動產生的現金流量淨額與上年同期基本持平；投資活動產生的現金流量淨額同比增加5.69億元，主要是本年投資支付的現金減少；籌資活動產生的現金流量淨額同比減少24.41億元，主要是本年償還債務所支付的現金比上年同期增加。
結語
長江電力有力的收入保障和有效的成本控制，為經營現金流的穩定打下基礎，體現出公司優秀的經營運作能力。同時，由於公司具有較高的分紅比例和相對穩定的收益，具備較強的“類債券”屬性，因此在衰退期（經濟增長率下降、通貨膨脹率下降）往往也具有良好的表現。
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