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南方能源觀察
eo記者 黃燕華
北京時間今日凌晨，美國紐約交易所WTI 5月合約最後一個交易日，國際油價暴跌，臨近收盤時間，發生大型踩踏事件，盤中油價一度跌破-40美元/桶，最後收於-37.63美元/桶。這是WTI原油期貨上市以來第一次跌入負值區間，這意味著原油期貨的賣方必須向買方支付費用，與常規交易支付流向相反。
WTI 5月合約是如何演變為負價的？
今日凌晨以前，大多數業內人士都沒有預料到負油價期貨來得如此之快，不過在此之前，現貨就已開始出現負價。
4月15日，芝加哥商品交易所（CME）清算所發佈測試公告稱，如果出現零價或者負價，CME的所有交易和清算系統將繼續正常運行，所有常規交易和頭寸處理都可以在清算中執行，當前已經完成了測試準備。
有業內人士介紹，今日凌晨WTI油價大幅度下挫到負值，是典型的合約到期前的“空逼多”事件。大致的演變過程如下：
自3月9日國際油價單日暴跌以來，不少原油基金開始陸續抄底，但此後油價跌勢未止，市場上仍持有不少多頭持倉。
今天是WTI 5月合約到期的最後一個交易日，一般來說，當一份合約到期時，多頭交易員可以選擇實物交割，提油走人或支付倉儲費用將實物存放在油庫，也可以選擇將其頭寸展期到遠月合約，並做空遠期合同，鎖定風險，到期交割。
然而，受疫情影響，全球原油需求不振，自3月油價下跌以來，國際市場開始囤積原油，原油庫存太高，北美原油庫存接近極限，其中庫欣地區已幾無儲備空間。與此同時，受囤貨影響，國際倉儲費用暴漲，一些地方因為疫情停工，交貨條件也難以滿足實物交割要求。另外，由於市場上存在大量期貨投資者，他們僅從事期貨金融交易，本身不具備交割條件，也未考慮過買賣實物原油，因此平倉才是最現實的選擇。
由於臨近交割日，期貨市場流動性不足，對於多頭而言，平倉難以實現，為了避免被強制平倉，多頭開始拋售5月合約。北京時間昨日下午開始，WTI 5月合約先後跌破15美元/桶、10美元/桶、到今日凌晨2點後跌破0美元/桶，最後一路向下，最終演變成惡性踩踏事件，盤中最低跌破-40美元/桶。
據悉，上週CME就修改交易軟件，以應對可能到來的負油價。公開消息顯示，4月8日，CME正在對軟件重新編程，以便處理能源相關金融品種的負價格。
據業內一線期貨交易員稱，分時交易量提示，WTI價格在破0到-40美元/桶價格區間交易量僅幾千手，這是典型的空逼多案例。
昨日WTI油價跌至負值，進一步反映了國際原油市場的需求低迷，難見起色，超低油價時期已經啟幕。
不少業內人士分析認為，由於當前國際疫情尚未到拐點，加之國際庫存不足，WTI6月份合約臨近到期交割日會否重演5月負值，值得關注。
國內會否加大進口力度，減少原油產量？
國際油價持續下跌以來，加大原油進口的的工作已經有序開展。多位業內人士稱，國內擴大進口原油的空間主要取決於陸上庫存和海上郵輪。石油公司從業者表示，當前國內陸上原油庫存基本已經滿倉，與此同時，海上也有不少30萬噸級郵輪囤貨，繼續加大進口的空間不足。
隆眾資訊副總經理兼首席戰略官閆建濤認為，當一種大宗商品難以儲存、運輸或使用時，儲存運輸成本越高，價格波動往往也越大。
據悉，今年2月以來，三大石油公司的原油庫存就處於高位，伴隨著新一輪的油價暴跌，地煉有望接替三大石油公司，成為國內擴大原油進口的主要主體。
市場消息顯示，基於當前低油價，國內第一批原油非國營貿易進口配額已經消耗待盡。近日，商務部正式下發了2020年第二批原油非國營貿易進口允許量，比往年下發配額的時間提早了兩個多月。此次共計發放非國營貿易進口配額5338萬噸，加上此前發放的進口配額，合計為15771萬噸，較去年有所減少。
那麼，能否通過減少國內原油產量，騰出更多空間用於進口低價原油？國務院發展研究中心資源與環境政策研究所研究員郭焦峰認為，可以考慮在國內東部地區的一些油田，通過減少注水量、控制採收速度等辦法減緩油田開採速度，減少一部分原油產量，從而騰出更多的空間進口國際低價原油。他預計，這部分減緩原油生產的空間可以達到2000-3000萬噸。
同時，他還認為，國內石油公司應該持續加大勘探投入，從而保證完成增儲上產“七年行動計劃”任務。
eo獲悉，當前國內三大石油公司集團層面已有計劃安排減產目標，但實現形式並非簡單關停油井，而是通過對石油勘探開採進行經濟性調整，更好地應對低油價衝擊。
郭焦峰預計，今年國內原油產量將出現負增長，回落到1.9億噸以下。國家統計局今年第一季度的數據顯示，一季度國內原油產量4857萬噸，同比增長2.4%，增速比上年同期加快1.8個百分點，但3月國內生產原油1656萬噸，同比下降0.1%。
新冠疫情這隻“黑天鵝”對國際大宗能源商品的衝擊不僅體現在油價上，也表現在電力交易價格上。彭博社消息稱，受冠狀病毒的影響，歐洲用電量比平時低約20%，給電網帶來了新的挑戰。EPEX SPOT電力現貨交易所競價數據顯示，第一季度電能拍賣價格為負的次數高達773次。德國4月13日的日內市場電能拍賣價格跌至-123歐元/MWh。
未來能源會倒貼求賣出嗎？
