上週各大指數繼續下跌，其中上證指數下跌0.46%，報收於2871.98點；深證成指下跌0.46%，報收於9582.16點;中小板指下跌1.28%，報收於6096.48點；創業板指下跌0.89%，報收於1664.90點。兩市成交量有所下滑，市場整體處於調整期，前期較熱的部分白馬股繼續回調。
估值方面。截止11月29日，上海主板市場整體平均市盈率為13.48倍，估值相對偏低，但與歷史低點還有距離。科創板平均市盈率為65.16倍，估值最高。深圳市場整體平均市盈率為24.5倍，其中深圳主板平均市盈率為為16.52倍，中小企業板平均市盈率為26.27倍，創業板平均市盈率為43.05倍。根據東方財富的數據，兩市整體動態市盈率中位數為36.07倍，估值並不低。
宏觀基本面方面，一方面，整體經濟數據仍處於放緩之中，當然這也有我國經濟從高速增長向中高速增長切換的因素，不能完全歸結為經濟放緩。另一方面，最新公佈的11月PMI等數據有所改善，尤其製造業PMI重回榮枯線上方，暗示著經濟前景可能會有所改善。
利率方面，無論一年期國債收益率還是十年期國債收益率皆較前期高點有所下降。無風險利率的下調對股市有一定利好。當然從目前的經濟環境來看，未來一段時間利率大幅下行的概率較小。
從目前的市場環境、估值等因素綜合來看，爆發可能得概念板塊未來一段時間，市場大幅上行的動力有限。當然這也可能是市場先生在為來年的春季行情蓄勢。對於2020年的行情，我們預計除了春季行情其他時間仍可能以結構性行情為主。更多的應該關注今年行情表現不好，但基本面有好轉的板塊或明年有爆發可能的概念板塊。
(申明:文中觀點僅供學習交流使用，不作為投資建議。股市有風險，入市需謹慎。)
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