由於新冠肺炎疫情的影響，國際原油期貨價格出現罕見的負值，引發中國銀行的相關產品出現大範圍的爆倉，引起了投資者的激烈反應。4月20日即將交割的WTI原油5月期貨收於負值，使得抄底原油的投資者損失慘重。受此影響，中行“原油寶”暫停美國原油合約交易。中行稱，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價收報-37.63美元/桶，歷史上首次收於負值，中行正聯絡CME，確認結算價格的有效性和相關結算安排。這一問題不僅暴露了中國一些投資海外的投資者自身的能力，也反映了金融機構在產品設計、風險控制等方面的一些缺陷，暴露了其專業投資能力的欠缺。在受到新冠肺炎疫情的衝擊下，現在國際金融市場出現劇烈動盪的情況，從個人投資者到金融機構，對海外金融市場的投資還需要進行反思和謹慎進行。
中行的“原油寶”產品，實際上可以理解為類似於紙黃金的紙原油產品，即僅是個人憑證式原油投資產品，投資者按中行的報價在賬面上買賣所謂的原油，並賺取其中的波動價差。當然，這其中的風險涉及市場波動、掛鉤匯率、交割程序等因素，但由於是100%保證金交易，實際上並沒有槓桿的問題。但這是在正常情況下的理解，從產品設計和投資者的認知上，都沒有考慮價格為負的極端情況。出現負值價格意味著，購買中行原油寶產品的做多“抄底”投資者出現穿倉。不僅要承擔實際交易價格到零價格之接的所有損失（即保證金的所承受的範圍），還有實際結算的負值價格到零價格之間的差額，這導致了投資者不僅會損失掉全部的保證金，而且形成對做市商的欠款（保證金100%虧光還要按照37.63億美元/桶的結算價格賠付中行），因為做市商已經按照負值的結算價格完成了結算。目前還沒有中國投資者相應的損失情況，但有香港媒體披露，中行為此進行了30億元的撥備，可見其相關損失的規模。
據瞭解，中行在其中實際上是做市商的角色，只負責代客交易，賺取手續費，從法律和市場規則而言，並不承擔市場的極端波動帶來的損失。換句話說，投資者應當意識到其投資的產品中的各種風險，進行獨立的操作，損失不應該讓做市商來承擔。這次出現極端情況，表明很多投資者實際上並不具有進行高風險和複雜的金融產品的投資能力，只是想利用市場動盪的時機去“抄底”，對相關制度及風險因素並沒有全面的瞭解與掌握，只是在事發之後才去關注產品設計、交易規則和程序中的問題。這些相對“業餘”的金融投資很容易被海外的投機機構抓住機會“收割”。
商品期貨在交易層面就對專業要求比較高，原油又是商品中最複雜的。現在銀行竟然拿一個對專業度要求很高的產品去給普通投資者推廣，並且對標的合約還是國外合約。這方面，在銀行而言，顯然沒有遵從“瞭解客戶”的要求。實際上除這一產品外，中行以及其他銀行的其他包括掛鉤匯率、黃金等相關產品也都存在類似的問題，相關的經驗教訓需要總結和吸取。特別是合約條款設計、投資者風險評估、市場認知等方面。
同時，在監管方面，銀行參與期貨交易的做市商行為仍有著爭議。商業銀行的主管部門是人民銀行和銀監會，但其所經營的原油品種合約交易，卻應當納入證監部門的監管範圍。從目前披露的情況來看，中行等銀行的這些“寶”歸屬於理財產品可以說是在打“擦邊球”。有金融人士稱，原油寶等此類產品的存在，並不能實現價格發現或套期保值，僅僅是銀行和客戶在全封閉交易系統內進行的零和遊戲，不對真實市場產生正面作用。目前，多家銀行都陸續暴露出有類似的產品，這些投資行為是否得到有效監管，更讓人擔心。
對於中行而言，此次問題的出現，更反映出中國企業海外投資中一再出現的風險防控、產品設計和投資把握能力不足的問題。一方面，在產品設計中並沒有對極端情況有充分的認知，在保證金安排上沒有覆蓋，而且在相關交易市場已經提示相關風險並進行系統修補之後，仍然沒有采取措施，直至出現問題。另一方面，從市場風險中，近期原油期貨價格的大幅波動下，期貨交易的平倉、移倉等市場操作並沒有如其他銀行般採取相應的方式來回避風險，到交割日出現問題已經無法挽救。實際上，中國的大型企業也多次暴露出海外金融衍生品交易中出現大額虧損的情況。如中航油、國儲銅、中信泰富、國航，以及近年的中石化都有著慘痛的期貨交易鉅虧的教訓。這反映出中國的投資者對海外金融衍生品市場投資中，專業化投資能力和風險控制能力仍存在著巨大的缺陷。因此，在對海外的金融投資中仍需要保持謹慎，避免從高風險市場中“火中取栗”。
最終分析結論（FINAL ANALYSIS CONCLUSION）：
此次中行“原油寶”穿倉，實際上也是中國資本走向海外中各種風險問題的暴露，特別是在國際金融市場動盪的情況下，很多投資者有著“抄底”的衝動，而忽略了進軍海外金融市場首先應該需要具備的對相關制度及風險因素的充分理解。在專業投資和風險能力欠缺的情況下，中國的機構和個人對於疫情對金融市場的影響還缺乏準確的評估，中國的海外金融投資還需要更加謹慎。
